广汽埃安自造电池，中创新航市值蒸发逾200亿，市场反应过激？

没有一家动力电池厂商，乐意见到客户亲人变对手，中创新航尤为云云。

10月27日午间，广汽团体控股的广汽埃安新能源汽车股份有限公司（以下简称“广汽埃安”）公布因湃电池科技有限公司正式注册创建，注册资源10亿元，公司由广汽埃安控股，总投资109亿元。公司将开展电池自研自产的财产化创建，以及自主电池的生产制造和贩卖。

当日午后，广汽埃安的电池最大供应商中创新航科技股份有限公司（以下简称“中创新航”）的港股即遭遇崩盘，宛若梦魇。在收盘时，中创新航股价报22.8港元/股，跌34.58%，总市值仅剩404亿元，市值在上市不到一个月跌去四成。

广汽埃安的一则消息，何以重创中创新航？中创新航的上市招股书中体现，在2019年至2021年以及2022年一季度，对广汽团体的贩卖收入在中创新航总收入中占比分别为26.6%、55.1%、51.9%、31%。而广汽团体是广汽埃安的控股股东。中创新航电池在广汽埃安Aion系列的渗出率到达了70%以上。

在外界看来，广汽埃安不但是中创新航最大的客户，后者可以或许在短短两三年间，冲到如今国内动力电池企业第三的位置，很洪流平上离不开广汽埃安的一手扶持。

资源市场的反应过激了吗？在不少业内人士看来，广汽埃安创建电池公司，是盼望打造自我造血本领，实现将来进一步红利，但由于技能、产能限定，短时间内不会影响到与中创新航的“攀亲”关系；但对中创新航而言，让投资者担心的恐怕更是其客户开辟的本领。一旦与广汽的捆绑有所松动，在如今客户资源有限、以致巨大国际客户稀缺的情况下，公司将来又该如安在国内以及环球市场中续航。

当新能源车企开始自造电池

广汽埃安此次豪掷百亿创建电池厂，早有伏笔。

本年3月，广汽埃安公布其自主研发的动力电池试制线开建，试制线包罗了从浆料制备到电池包的电池全流程生产工序，并将建成质料研发、理化测试、电性能等实验室。

在本年7月的天下动力电池大会上，广汽埃安的董事长冯兴亚又体现，将会通过自产电池的方式，镌汰对于电池供应商的依靠。

语音刚落，8月25日，广汽团体即发布两则公告，一是同意设立自主电池公司，控股子公司广汽埃安、全资子公司广汽乘用车及广汽商贸分别持股51%、40%、9%。自主电池公司首款产物将接纳广汽自主研发的磷酸铁锂电池技能，工厂将在本年底开工创建，至2025年建成26.8GWh量产线。

广汽团体体现，自主电池厂前期产物以配套广汽埃安及广汽团体内企业为主，后续将拓展外部市场，开展市场化运作。

同时，广汽团体还同意参股广州巨湾技研有限公司创建电池生产基地项目，量产极速充电动力电池的电芯、模组以及电池包体系，项目总投资36.9亿元。

据相识，在国内的新能源汽车企业中，广汽埃安处于头部阵列。其2020年、2021年及2022年1-9月销量分别达6万辆、12.02万辆和18.23万辆。本年9月，广汽埃安单月销量已经凌驾3万辆。

一辆新能源汽车中，动力电池的资本占比约40%，电池也是整车性能的关键。在上游原质料资本高企的当前，新能源车企自造电池已不算奇怪。在国内，近期就有蔚来汽车注册创建电池公司，注册资源20亿元，董事长李斌亲身挂帅。而国外的大众、疾驰、宝马、通用、特斯拉也早已布局电池工厂的创建。

然而，汹涌消息记者从多位业内人士处相识到，相较于技能、产线已经高度成熟的电池厂商，车企在现阶段切入动力电池赛道，并不具备上风。在未形成规模效应的情况下，其自造电池的资本收益也打了一个问号。一位国内电池厂商内部人士体现：“研发生产电池门槛不低，不但仅是技能积聚，尚有财产链的创建标题，这都是寻衅。”

就广汽而言，在2011年，广汽团体就公布推出海绵硅负极片电池技能、超等快充技能以及弹匣电池体系安全技能三大电池技能，其体现，三大技能分别为用户办理了续航、快充、安全困难。本年，广汽又发布了突破型复合电池技能——基于微晶技能的新一代超能铁锂电池技能。

以“海绵硅负极片电池技能”为例，据广汽研究院电池研发部负责人先容，这项技能可以或许让电池内部的硅负极片像海绵一样柔软有弹性，使硅在充放电过程中的膨胀和紧缩被限定和缓冲。

通过该技能，可以实现锂离子电池单体电芯体积减小20%，重量减轻14%，该技能还能明显延伸电池利用寿命、进步锂离子电池可靠性。利用该海绵硅负极的电池可以或许续航1000公里以上。

然而，记者从不少渠道相识到，广汽的该项“自主研发”的技能被业内以为实际是通过收购而来。不但云云，其曾经还从国内某头部电池负极质料生产商处购买过相干的硅负极质料产物。

别的，据广汽方面先容，广汽团体已创建了先辈的、贴近量产的电芯实验室与电芯试验试制产线，并组建了电池相干研发技能团队，从团队构成到体系创建，具备电池财产化的本领。

然而，真正要实现电池生产的规模化，须要广汽投入的资金大概远不止100亿元。据一位业内人士先容，如今国内1GWh的电池产能创建通常须要投入5亿元左右，而这还不包罗相应的技能装备研发、测试验证、维保服务等。电池人才也须要极大的投入，据记者从某猎头处相识到，此前国内某电池公司在雇用磷酸铁锂研发负责人、电芯质料工程师、电池包体系工程师时，给出的年薪是30—80万元。

别的，企业还要确保其生产本领的一连领先。据相识，国内的一家头部电池厂商的产线如今须要一年左右改造一次，这此中须要巨大的资金投入。

而以国外的履历来看，车企包罗大众、通用、福特创建电池工厂是跟选择与成熟的电池企业互助。比方大众汽车选择跟Northvolt AB公司互助在瑞典建厂，并与国轩高科在德国萨尔茨吉特互助开辟标准电芯；通用汽车选择与韩国LG新能源创建合资企业Ultium Cells在美国制作电池厂；宝马汽车选择与宁德期间、亿纬锂能、远景动力互助建厂，生产46系列大圆柱电池。

唯一的破例是特斯拉，其自研的高镍三元4680大圆柱形电池并自行生产，然而近三年该电池量产不绝不尽快意，以至于直接影响到了其电动卡车semi-truck、cybertruck的生产筹划。“术业有专攻。”一名业内人士坦言。

在大部门行业人士看来，广汽埃安此次公布自建电池厂，更多的是试验性子，“是下一代技能的站位，”产能方面则是“毛毛雨”。

一位业内人士体现，“如果其研发的技能可以或许在现有电池技能底子上遥遥领先，那么广汽埃安大概在现有的动力电池市场格局中杀出一条血路。但如果电池性能只有5%-6%的小幅提升，那么大概仍旧会维持现有和动力电池厂商的互助。”

更值得留意的是，克日广汽团体发布公告称，广汽埃安已经顺遂完成A轮融资，总融资182.94亿元。而根据广汽埃安此前对媒体透露的消息，其将大概在来岁上市。那么，在不少业内人士看来，其自造电池、买通全财产链的筹划或将可以或许为其上市进一步造势。

中创新航何去何从？

既然云云，那么资源市场对中创新航股票的反应，是否就是过激了呢？答案也没那么简单。

在此次崩盘之前，港股二级市场投资者就开始对中创新航减持。港交所文件体现，10月10日至10月13日，摩根大通对中创新航H股的持股比例从13.2%降至3.98%。摩根大通为中创新航的环球团体和谐人，深度加入了其IPO的过程。

在业内人士看来，作为一家专业投行机构，在中创新航上市未满一个月，摩根大通宁肯亏损也要清仓式减持，势必在资源市场引起剧烈恐慌，引发更多投资者跟风。

而在此前的招股中，中创新航的股票也在投资者中遇冷。10月5日，中创新航公布招股效果体现，香港公开辟售认购不敷，统共得到3245份有效申请，靠近8成的公开辟售股份无人问津。

据中国汽车动力电池财产创新同盟数据，本年1-9月中创新航在国内的动力电池装车量为13.33GWh，市场占比6.88%，排名第三位，仅次于占比47.51%的宁德期间和占比22.23%的比亚迪。

但中创新航产物定价相对偏低，其红利本领被多次质疑。招股书体现，2021年，中创新航动力电池单价为0.65元/Wh，对比广汽的别的电池供应商，孚能科技21-3Q的电池均价为0.67元/Wh；宁德期间21-3Q动力电池均价为0.77元/Wh。

招股书并体现，2021年中创新航实现收入68.2亿元，同比增长141.3%；告急得益于约3.6亿元的当局补贴及补贴，公司当年扭亏转盈，实现利润1.1亿元。2021年中创新航团体毛利率仅为5.5%，同期宁德期间为26.3%；本年一季度，中创新航毛利率回升至8.2%，但仍低于同期宁德期间的14.5%。

别的，中创新航与宁德期间的诉讼已拉锯了一年多。客岁7月，宁德期间对中创新航提告状讼，专利纠纷涉及的5项电池相干专利覆盖中创新航全系产物。宁德期间索赔1.88亿元，本年5月，又将金额进一步进步至5.18亿元。8月，针对中创新航新的专利侵权，宁德期间再度提告状讼，添加了不合法竞争，索赔金额1.3亿元，总计索赔金额达6.4亿元。

在业内人士看来，一旦败诉，中创新航丧失的不但仅是其原来就菲薄的利润，其在市场投资者心中的信誉更将受到极大影响。不外就以往的履历而言，此案最大的大概是庭外息争。

而市场对中创新航最大的担心，仍旧是其客户构成。除广汽埃安外，中创新航的客户还包罗小鹏汽车、长安新能源、祥瑞汽车、零跑汽车等。其招股阐明书体现，2021年广汽、长安、小鹏分别占到公司收入的52%、14%、8%。

“不能说中创新航其时选择捆绑广汽是错误的选择。”一名业内人士说。按照行业广为传播的说法，广汽埃安是中创新航从宁德期间手中抢来的客户。在广汽的一步步扶持和资助下，中创新航的生产本领和产物格量得以大幅提升，电池出货量迅猛增长。

“这也算是毕其功于一役，由于在此之前中创新航已经亏损多年，市场也打不开。”这名业内人士说。

但在广汽之外呢？本年以来，小鹏汽车销量和利润业绩不尽如人意，美股股价从最高74.49美元/股，降至如今8美元/股左右；港股更是从220港元/股，骤降到10月29日的26港元/股。而长安汽车又选择了跟宁德、华为团结打造阿维塔新能源汽车品牌举行深度互助。

不但云云，作为一家国内排名前三的电池企业，其又在香港上市，国际投资者在意的尚有中创新航拓展国际市场的本领。一名业内人士坦言，“就国内而言，中国电池企业已经内卷到肯定水平，将来拼的是国际市场，尤其是与韩国电池厂商在技能和市场占据率举行竞争。”

然而如今为止，公开报道体现，中创新航尚未得到一家国外大客户的订单。本年7月，中创新航公布拟与德国一家名为BMZ团体的公司互助，将来其产物将应用在为BMZ团体的巴士、卡车、农机以及修建呆板等商用动力体系中。

而其偕行竞争者中，宁德期间实现供货特斯拉、宝马、疾驰、大众；比亚迪也打入特斯拉的供应链；亿纬锂能、远景动力即将为宝马生产大圆柱电池，国轩高科供货大众汽车的电池来岁装车。中创新航的国际客户拓展本领无疑是如今公司的大短板之一。

末了，应该留意的是，关于此次中创新航股价的暴跌也不能孤立对待。恒生科技指数一连四个月下跌，新能源车和锂电板块已往一个月也同样遭受了较大跌幅。一名业内人士坦言，“新能源汽车和锂电行业已经进入了红海期间，曾经有的估值泡沫，如今已经到破碎的时间了。”

根据规划，中创新航2025年动力电池目的产能将到达500GWh，2030年预计产能达1TWh。在2022年的新能源汽车大会上，中创新航的董事长刘静瑜发言说，“中创新航的任务是逾越商业、造福人类，共创共赢，成绩巨大。”将来刘静瑜将怎样掌舵中创新航，突破现有逆境，可静观其变。