财报对对碰｜海康威视净利超大华股份17倍，安防双龙头差距越拉越大？

克日，国内安防行业龙头企业海康威视和大华股份相继发布2022年第三季度陈诉。2022年以来，受外部市场情况影响，海康威视和大华股份的净利润不停都出现负增长的局面，2022年第三季度，海康威视和大华股份的净利润同比降落分别达31.29%和77.08%。面对业绩增长压力，海康威视和大华股份走出了差别的门路。

赢利本事大幅下滑

财报表现，海康威视前三季度实现业务收入597.22亿元人民币，同比增长7.36%；归母净利润88.40亿元，同比降落19.38%。大华股份前三季度实现营收211.72亿元，同比降落1.46%；归母净利润16.93亿元，同比降落29.43%。

从单季度看，海康威视第三季度实现营收224.64亿元，同比增长3.39%；归母净利润30.81亿元，同比降落31.29%。大华股份第三季度实现营收70.85亿元，同比降落11.22%；归母净利润1.73亿元，同比降落77.08%。

不丢脸出，2022年第三季度，海康威视的营收规模是大华股份的3倍，归母净利润是大华股份的17.8倍。不管是单季度照旧前三季度，仅有海康威视营收实现了同比增长，而大华股份的营收和归母净利润均呈降落趋势，特别是大华股份第三季度的归母净利润同比降落幅度乃至到达了77.08%。

面对业绩下滑，海康威视和大华股份都没有在三季报中表明其缘故原由。但海康威视在2022年三季度业绩分析电话集会纪要中提到，净利润负增长重要是由于收入增长不敷，费用开支又比力刚性所导致，2022年整年，公司预计净利润表现不会低于2020年。

中新经纬梳理2022年半年报发现，从2022年上半年到三季度，海康威视和大华股份的归母净利润不停都出现负增长的局面，2022年上半年归母净利润较同期分别降落11.14%和7.51%。对于利润降落，海康威视和大华股份在2022年半年报中均表现，业绩降落是由于疫情影响叠加国表里宏观经济压力，导致公司业务阶段性承压。

据Wind数据表现，2012年至2014年，海康威视业务收入为72.14亿元、107.46亿元和172.33亿元，归母净利润为21.37亿元、30.67亿元和46.65亿元。同期大华股份业务收入为35.31亿元、54.10亿元和73.32亿元，归母净利润为7亿元、11.31亿元和11.43亿元。两者的营收规模相差2倍左右，归母净利润相差3至4倍左右，今后两者差距开始渐渐拉大。

直至2021年，海康威视营收814.20亿元，归母净利润168.00亿元，大华股份营收328.35亿元，归母净利润33.78亿元。此时，海康威视的营收规模已是大华股份的2.5倍，归母净利润是大华股份的4.9倍。而这一差距在2022年前三季度再度扩大，2022年前三季度海康威视的营收规模到达了大华股份的2.8倍，归母净利润则到达了大华股份的5.2倍。

研发投入连续加大

作为国内安防行业的龙头企业，海康威视和大华股份在研发费用上连续加大投入。

2022年前三季度，海康威视研发费用为73.56亿元，同比增长21.32%，占 2022 年前三季度业务收入比例为11.90%。

海康威视在业绩分析电话会上提到，在创新业务方面，三季度同比增长18%，团体增长良好。此中萤石智能家居业务受消耗需求疲软影响，其他创新业务均保持增长。同时，海康威视表现，公司创新业务的独立上市仍在按原筹划推动。

大华股份则继承增强对人工智能、云盘算与大数据、5G、核心器件等核心技能的投入和软件本事建立。2022年前三季度，大华股份研发费用为25.87亿元，同比增长9.4%，占 2022 年前三季度业务收入比例为 12.22%。

值得一提的是，大华股份2022年上半年实现创新业务收入16.86亿元，同比增长40.84%。创新业务占比力客岁同期的8.86%提升至11.97%，比重逐年提升。

贩卖费用方面，2022年前三季度，海康威视贩卖费用为71.05亿元，同比增长10.04%，根据海康威视在半年报的披露来看，公司在国表里营销网络上在连续加大投入。同时，海康威视表现，收入规模的增长不敷也带来了贩卖费用的被动提升，假如贩卖规模增长可以或许到达预期，贩卖费用的增长则会更加公道。

相比海康威视贩卖费用的大幅增长，大华股份2022年前三季度贩卖费用同比降落0.73%，为33.12亿元。大华股份并未在三季报中表明贩卖费用降落的缘故原由，但翻阅大华股份2022年半年报发现，大华股份正在通过业务连续下沉的方式优化营销网络。

怎样应对业绩压力？

面对外部情况带来的业绩增长压力，海康威视和大华股份走出了差别的两种厘革模式。

在2022年半年报中海康威视提到，公司正采取了通过优化资源构造方式和管理方法，连续提升内部管理程度，进步运营本事。海康威视曾表现，公司谋划规模继承扩大，新产物和新业务不停增长，员工人数连续增长，给公司带来了肯定内部管理压力，从2022年上半年，海康威视开始连续推进流程厘革。

海康威在业绩分析电话会上提到，2022年在职员上的投入包罗新员工雇用、员工薪酬调解，在3至4月份就已根本完成，详细到职员数目，按 42000人盘算和控制，对当前的报表大概没有很直观的改善，但将会有用地压降2023年的费用增长，2023年公司在职员开支方面的压力不会继承被迫增长，自动性会大大增强。

同时，海康威视积极发展外洋业务，三季度海康威视外洋业务同比增长 13%。此中欧洲、北美受通胀影响较大，出现地区性的负增长。拉美、亚洲等地区继承保持较快增长。预计将来外洋业务两级分化的状态将会连续，外洋收入的地区分布格局将会有所改变。

面对业绩增长压力，大华股份则选择了营销渠道下沉的方式，2022年半年报中提到，大华股份连续优化营销网络建立，国内业务下沉到县、州里一级，加大客户覆盖投入，中小企业业务连续下沉。同时积极拥抱互联网，全面结构电商、云商以及云睿业务。外洋市场方面，连续深化以国家为中心的业务下沉，连续下沉贩卖网络，提升客户覆盖率和客户相应速率。

在外部市场情况的压力下，二级市场上，海康威视和大华股份的股价表现也不乐观。

Wind数据表现，从年初至今，海康威视已从51.53元/股的高点一起下跌，最低乃至到达了26.80元/股，几近腰斩，制止11月2日收盘，报价29.30元/股。而大华股份的表现更不乐观，年初至今，从23.58元的高点下跌到11月2日的12.05元/股，最低到达了10.96元/股。

值得一提的是，2022年7月，在互动易（厚交所公司）平台上，有投资者向大华股份提问：“贵公司有没有收购海康威视的筹划？”公司董秘回应道：公司暂无此规划。制止2022年11月2日，大华股份如今总市值约365亿元，而海康威视总市值约2764亿元。

(文中观点仅供参考，不构成投资发起，投资有风险，入市需审慎。)

封面、导语图泉源微信公众图库

作者 | 雷宗润

编辑|张澍楠

审校 | 罗 琨