【观点】瑞银首席汪涛：2023年国内实际GDP增速反弹至4.5％

投资者的感情在这几天港股的大抵涨幅中可预看法对未来有了期许。 瑞银特约首席经济学家对于未来看起来更为乐观。 他在最新的陈诉中表现，2023年国内斲丧复苏将推动实际GDP增速反弹至4.5%。

在基准景象下，汪涛假设来岁3月天下两会之后防疫形势大幅好转，而环球经济增长或将因激进的货币政策紧缩和连续的能源打击而放缓。在此景象下，汪涛预计国内斲丧和服务活动复苏将推动2023年经济增长回升至4.5%。

汪涛以为，2023年斲丧复苏是增长反弹的关键因素，其力度取决于防疫形势变革。

在他看来，斲丧的复苏紧张由防疫形势好转后积蓄需求的开释所推动，此中服务业反弹最为明显。这也将支持就业和收入增长，进一步支持斲丧复苏。 只管官方赋闲率并未大幅高于疫情前程度，但UBS Evidence Lab劳动力市场观察和斲丧者观察表现就业和工资增长尚未规复到疫情前常态程度。

在防疫形势好转之后，这些限定斲丧的因素都应渐渐缓解。不外本年冬季到春节前后的防疫形势大概不会大幅改善，因此未来几个月斲丧大概连续低迷。

汪涛预计2023 年实际斲丧增长5.8%，此中斲丧服务业大概反弹更为强劲，不外斲丧的复苏力度将取决于防疫形势怎样演变。恒久而言，共同富裕干系政策，包罗扩大社保覆盖面并进步保障程度、户籍制度改革以及美满公共服务，都应有助于支持斲丧增长。

不外，鉴于2020年以来的疫情打击，斲丧占GDP的比重已有所降落、大概须要几年才气回升至2019年的程度，向斲丧驱动转型的经济再平衡将须要更长时间。

与此同时，他预计房地产活动将渐渐低位企稳、2023 年二季度之后环比反弹。

房地产下行对GDP 增长的拖累将显着低于2022年，因此基建投资稳增长的需求有所低沉。出口增长将显着放缓， 他预计2023年净出口拖累GDP增速0.5个百分点，更远一些，他以为2024年中国经济增速将进一步小幅回升至4.8%，靠近埋伏增速程度。

除此之外，汪涛以为人民币兑美元汇率或将先贬后升。2022年以来，只管商业顺差创汗青新高，但随着国内经济大幅减速，在岸市场利率下行、而美国利率大幅上升，人民币兑美元汇率已从6.4贬至7.2。未来几个月美联储将进一步收紧货币政策，同时中国经济增长或将连续低迷。

思量到这些支持美元走强的因素，汪涛预计年底人民币兑美元汇率为7.25左右，在2023年一季度进一步贬值、或触及7.5。

在2023 年下半年，他预计随着中国经济复苏，而美联储停息加息(或开始降息)。这些因素或将推动人民币对美元走强，预计2023年底到达7.1，不外2023年大部门时间汇率或将在7.3-7.1之间颠簸。2024年，随着中国经济进一步暖和复苏、美联更为激进地降息，预计人民币兑美元将继承走强，年底或达6.9。