古迹！西欧股债、人民币…齐备资产飙涨，只因美国通胀低于预期？

环球市场狂欢，全部资产全线暴涨！

美股、欧股、美元、美债、欧债、商品、加密钱币等等，全部能想到的资产，全部大涨！

纳指暴涨7.3%，标普500暴涨5.4%，道指暴涨3.7%；德国股市暴涨3.5%，法国股市上涨2%，英国股市上涨1%。

美债代价全线大涨，美债收益率曲线全线团体下移100-300个基点，5年、7年、10年期国债收益率也跌至4%下方。

欧洲债期间价也全线大涨，10年期英法德意西葡国债收益率涨幅150-200个基点。

离岸人民币汇率暴涨1125点，由7.2793升值最多至7.1668；

在岸人民币汇率暴涨892点，由7.2727升值最多至7.1835。

全天下，只有美元指数大幅下跌，美元指数由111下跌至108.19，跌幅2.3%，创2009年以来最大跌幅。

这齐备的导火索就是：美国通胀低于预期。

11月10日，美国10月CPI同比上涨7.7%，低于市场预期的7.9%，较前值的8.2%大幅回落，为1月份以来最低程度。

10月CPI环比上涨0.4%，同样低于市场预期的0.6%，增速与前值0.4%划一。

核心CPI同比上涨6.3%，低于市场预期的6.5%，较前值6.6%回落。

核心通胀环比上涨0.3%，低于市场预期的0.5%，较前值0.6%大幅回落。

美国通胀数据公布后，部分美联储官员立马站出来发言，给市场通报信心。

达拉斯联储主席洛根：大概很快就应该放慢加息速率，以便美联储可以大概更好地评估金融和经济状态的发展。金融市场对紧缩钱币政策正常反应，美联储冷却经济的过程才刚刚开始。

费城联储主席哈克：支持在基金利率到达4.5%左右时停息加息。钱币政策滞后大概没有之前想象的那么长，约莫一年左右。

总之一句话：如许的数据公布后，市场以为美国通胀见顶回落，美联储激进加息压力减小，“紧缩买卖业务”逻辑临时退场，市场开始狂欢。

现在，环球市场买卖业务主逻辑正在切换，预期很难告竣划一，市场颠簸相称大。

当下须要注意两点：

第一，真实天下和市场预期开始分化。这是一个切实存在的新变革。

实际天下的情况是什么？

当下的通胀的绝对值，7.7%，而美联储的目的值是2%，中央还差十万八千里呢。

什么意思呢？同样一件事，在差别的市场氛围下，就会有逻辑大相径庭的解读。

没错，现在美国的通胀确实比前两个月低了一点点，但是仍然处于40年来的汗青高位，间隔目的通胀程度仍然相差十万八千里。

美国这轮通胀，相称顽固，既有需求端（西欧史无前例的钱币活动性+美国数万亿美元的财政刺激政策）的因素，又有供给端（俄乌战役打击能源供给+疫情打击供应链）的因素，各种因素汇聚一起，且每个因素在短期内都难以扭转。

我们之前文章不停提示各人，不要低估通胀，不要低估美联储加息刻意。

从2022年3月份到现在，美联储连续6次加息，加息了375个基点。这是美联储40年来，最激进的加息节奏。

云云美联储云云激进加息，美国的通胀回落了多少呢？3月份美国通胀为8.5%，10月份为7.7%，通胀仅仅回落了0.8%。

一方面美联储激进加息，另一方面美国通胀仅回落一点点，这充实阐明白，美国这轮通胀是真不容易顺从。

要想美国通胀从当前的7.7%回落至2%的目的程度，美联储须要什么样的举措呢？

不思量钱币政策时滞效应，按照这个节奏线性推测，美联储还须要加息54次，累计加息3375个基点能控制通胀。

固然这种方法不严谨，但是至少可以看出来一点，美联储要想真正顺从通胀，加息节奏、幅度和连续时间，就不大概会显着放缓。

这就是实际天下的通胀，以及美联储更大概的途径。

但是，市场预期息争读，大相径庭。

美国10月份通胀数据，7.7%。

7.7%这个数据比预期要低，且比前一个月低，还低于8%。

市场就以为，美国通胀压力有所缓解，美联储加息节奏就大概会缓解，因此利好风险资产。

当下的市场情况是什么？

从2021年底-2022年初以来，环球市场买卖业务的主逻辑就转移至了“买卖业务紧缩”。

美联储和美联储官员，每次通报出紧缩信号，或紧缩动作，环球风险资产都得抖三抖。

到现在为止，这个买卖业务逻辑已经连续了11个月了，市场氛围太克制了，“天下苦秦久矣”，环球市场急需一个喘气的机遇。

对比一下，A股市场克制久了，一张截图、一篇小作文，就可以大概暴涨起来。

环球市场也一样，市场感情开释须要一个契机，而通胀数据就是一系列绝佳契机，由于至少看起来非常“可靠”和符合逻辑。

以是，须要注意的第一个点就清晰了：

实际天下：通胀压力依然非常大，极难被顺从，因此美联储抗通胀的压力也非常大。

市场解读：不看真实天下的存量，只关注边际变革，只要边际向好，就是利好。

由此推测，下一次市场预期修正的时间是12月13日，届时美国将公布11月份通胀数据。而在此之前，美国11月份非农就业数据，也会提前影响市场预期。

第二个注意事项：从“紧缩买卖业务”到“阑珊买卖业务”，中央是有节奏和过程的。

简单来说，市场预期美联储收紧政策（“紧缩买卖业务”）——市场预期企业红利下滑（“阑珊买卖业务”早期）——市场预期美联储放松政策（阑珊买卖业务”中后期）。

逻辑是什么呢？

确定性：经济增长数据肯定差，不及预期；不确定性：差别阶段，市场解读截然相反。

在阑珊早期阶段，市场感情相称灰心，市场就会解读为利空，因此会抛售风险资产。

经济数据越差，比预期低的越多，市场就预期企业红利就越差，因此风险资产遭遇的抛售就越严峻。

如果在阑珊后期阶段，市场感情灰心到极致，市场就会解读为利好，毕竟经济差早已风俗，市场更关注和预期央行放松钱币政策，而活动性充裕利好风险资产。

经济数据越差，比预期低的越多，市场就预期央行的刺激政策越大，因此风险资产涨幅就越大。

也就是说，即便环球市场“紧缩买卖业务”的主逻辑退场，投资者也不要发急all in 风险资产，更不要把杠杆加到顶，由于在“阑珊买卖业务”早期阶段，企业红利恶化大概也会带来一波杀跌。

即市场从“杀估值”到“杀红利”，这个阶段连续时间大概会很短，但是肯定会存在。

既然云云，投资者怎样应对呢？

看清真实天下，相识市场本质，然后积极的拥抱市场预期，头脑清醒的跟市场一起狂欢！