年内已破千亿！贵州茅台有数公布茅台酒含税收入，什么信号？

中国基金报记者 文夕

11月21日，市值近两万亿的贵州茅台（600519）公布一则策划数据。该公司透露，公司于当日实现茅台酒业务收入894.08亿元，含税贩卖额突破千亿元。

现实上，这家白酒龙头已往少少在月中披露策划数据。而且，此次所披露的贩卖数据中，贵州茅台并未提及系列酒贩卖情况。

靠近客岁整年销量

本年下半年以来，市场广泛较为关注这家白酒龙头的“贩卖降速”题目。而且记者发现，在过往，贵州茅台少少在月中公开披露策划数据。此时披露贩卖数据，颇有对市场作出回应的意味。

贵州茅台方面披露，开端核算，公司茅台酒含税贩卖收入已于2022年11月21日突破千亿元，详细为：2022年1月1日至11月21日公司实现茅台酒业务收入894.08亿元（含税贩卖收入1005.69亿元）。必要指出的是，此次公告并未提及系列酒贩卖情况。

本年前三季度，贵州茅台的茅台酒实现营收744亿元，同比增长14.48%，而系列酒实现营收125.40亿元，同比增长31.45%。

也就是说，自三季度以来不到两个月时间，茅台酒实现了150.08亿元营收。在客岁整年，茅台酒的业务收入为934.65亿元，同比增长10.18%，而系列酒贩卖额为125.95亿元，同比增长26.06%。

现实上，12月向来被视为白酒贩卖高峰期，而本年尚未加上末了的贩卖旺季，茅台酒贩卖已经迫近客岁整年金额，也在肯定水平上回应了“贩卖降速”之说。

实在，贩卖降速在其三季报中也有表现。贵州茅台本年前三季度实现营收为871.60亿元，同比增长16.77%，简直较此前预计数据略为低落；归母净利润则保持与预期持平443.99亿元，同比增长19.14%。不外，从单季来看，本年第二季度贵州茅台营收增速为16.2%，第一季度为18.43%，而第三季度增速为15.61%。

系列酒比重日益增大

别的有一细节值得留意，茅台酒在团体营收中的比例也在逐年降落。这一比例从最高2002年96.75%降到了2021年的88.12%。2022年前三季度，随着茅台营销战略的全面优化，茅台酒的贩卖占比更降到了85.58%。

茅台酒贩卖占比的低落，映衬出系列酒占比的提拔。数据表现，本年1-9月，茅台系列酒第一次突破百亿元营收到达125亿元，同比增长31%。

业内广泛以为，系列酒增量贡献来自于各代价带战略产物的放量和产物升级，有机构预期2022年茅台1935贩卖到达2500吨（约46亿），汉酱作为500-1000元代价带的战略单品将来大概有资源倾斜，同时茅台王子酒和迎宾酒连续提价升级和妥当增长。

不外，系列酒如今面临产能不敷题目，难以支持在各代价带的产物敏捷放量。业内广泛预计，在如今在建的4.2万吨系列酒产能落地投产之后，系列酒产能不敷的题目将得到办理。

白酒行业仍处于调解周期

不外，随着需求走弱，疫情反复造成商务、宴请、送礼场景缺失，同时行业库存略高，如今白酒行业仍处于调解周期。海通证券一份研报以为，2022年行业预期另有10-15%未发货，库存将进一步上行，增长4Q22和1Q23行业压力，表现为酒企主流产物近期批价不稳有所下行。

一位贵州茅台经销商告诉记者，飞天前期批价回落的态势在10月中旬配额到货后已经企稳，短期供需错配因素已经消除，如今散瓶/整箱批价回升至2700/3000元左右，库存1个月内维持低位。

而海通证券业预计，行业去库存将连续到1Q23-2Q23，而白酒行业将在来岁同期触底。

别的，也有机构以为，茅台酒在外洋的贩卖也有匿伏的增长空间。根据贵州茅台财报数据，2021年茅台国外收入仅为26.18亿，占比约2.5%。2022Q1-Q3茅台国外收入为27.73亿，占比约3.2%。不丢脸出，这家白酒龙头的国外业务器重水平在渐渐提拔。

国金证券一份研报以为，白酒作为六大蒸馏酒之一，已往重要在中国本土市场贩卖，与其他蒸馏酒的口胃差别度较大，能与威士忌、白兰地等高端品牌错位竞争。从口胃和酒类盛行角度看，烈酒品类偏好并非一成稳定，比年金酒和龙舌兰在北美市场的崛起也反映了相对小众的品类也有发作机会。

该机构以为，飞天有肯定国际着名度根本，也曾为国际化推出过“走进系列”产物，但如今国外收入占比仍旧较低，将来匿伏增长空间广阔。

编辑：舰长