杨德龙：正确对待当前经济形势和股市走

11月22日，近期沪深两市再次出现一波震荡调解的走势，没有连续11月初市场出现的强劲反弹，这也意味着当前市场的反弹属于震荡反弹，而不是单边上涨，由于影响市场的一些因素还没有完全消除，而且各人的信心也不敷，以是导致市场做多的热情会受到肯定的影响。从经济面来看，本年二季度是我国经济增长的低点，实现GDP增长0.4%，靠近零增长，而到三季度已经开始有所回升，同比增速回到3.9%，但是低于一季度的4.8%，四序度GDP增速预计将会出现继承复苏的走势。影响经济的一些因素当前并没有消除，以是经济复苏的力度还不是太大。前段时间出台了20条优化疫情防控的步伐，边际上镌汰了对于斲丧的影响，但是要产生实质性的结果大概有待观察，但是不绝进一步优化的大概性还是比力大的，斲丧增速也有望在年底之前出现肯定的回升，春节是传统的斲丧旺季，春节前对于斲丧品的需求有望出现回升。

对于房地产市场的支持力度也正在渐渐加大，迩来出台了金融支持房地产的16条步伐，这16条步伐对于房地产企业来说可谓是济困解危，允许符合条件的房企发行企业债和信托融资来办理燃眉之急。对于房地产的正常的发贷需求给予支持，同时对购房者贷款买房的按揭需求给予肯定的支持，这些都有利于资助房地产企业渡过难关，化解房地产市场的体系性风险。房地产是国民经济的告急支柱产业，已往几年房地产调控比力严酷，许多房企面对资金链告急的标题。特殊是这两年受到疫情的影响，住民收入出现了比力显着的降落，对于购房的需求以及购房的本事都出现了降落。而对于将来收入增长的信心不敷影响到房地产的贩卖，二手房的成交量出现了大幅萎缩，而新居的贩卖也相对低迷，这些都影响到房地产行业回款的速率，突破了房地产高杠杆运行的模式，以是使得一些触遇到“三道红线”的房企面对着资金链告急的标题，从而造成一些房企出现了资金链断裂的风险，乃至出现烂尾楼的征象。“保交楼”是金融支持房地产16条中的告急的一个方面，通过多方积极来实现，重塑购房者对于房地产公司的信心，对于投资买房的信心是至关告急的。把房地产贩卖激活起来，各人对将来的发展会更有信心，如许可以或许从根本上办理标题。固然，当前从银行贷款、企业债以及信托融资等方面办理房地产企业的资金的标题是第一步，将来大概还会有“第三支箭”来支持房地产市场的规复性增长，这些都是当前推动经济复苏的一些告急的一个步伐。

上半年国务院出台了六大方面33条步伐来稳经济增长，下半年又出台了接续的19条步伐。随着这些步伐的渐渐落地，经济面有望出现企稳复苏的态势。四年一度的天下杯已经开幕，而且已经开启了比赛的赛程，吸引了许多投资者的关注。从这次天下杯投入量来看，可以说是史上最好的一届天下杯。卡塔尔作为一个小国，但是却是中东的土豪，据统计，卡塔尔为这次天下杯投入两千多亿美元的资金，而中国的许多企业承包了许多包罗主体育场在内的工程，可以说我国企业的出口创汇本事确实是压倒一切的。而从赞助商来看，中国企业在这次天下杯的赞助金额来看也是排到第一位的，彰显出我国团体的经济气力依然很强，我国优质企业走出去的意愿还是比力强的。通过冠名来进步在环球的影响力，有利于推动这些企业出口的增长，形成一批具有天下影响力的跨国公司，这也有利于进步我国经济团体的气力，由于企业是经济的细胞，企业能否发展强大无疑是至关告急的。白岩松在上一届天下杯的时间曾说：“除了中国足球队没有去现场以外，其他的根本上都去了。”中国元素非常多，但是这句打趣话这一次也依然创建。可以说我国作为天下第二大经济体，团体的竞争力包罗制造本事、研发本事以及品牌推动力都是比力大的。将来怎样调解政策来鼓励企业做大做强，让经济真正可以或许通过市场化的本事发展强大，产生一批具有天下影响力的跨国公司，这黑白常值得等候的。

作为经济的晴雨表，本年以来股市确实是出现了比力大的一个调解，这也反映出经济增长放缓的标题，有些是周期性的标题，有些是暂时性的标题。猜测来岁，一些束缚经济增长的因素如果可以或许得到消除，我们经济增长的潜力有望进一步开释出来。在经济复苏阶段，权益是比力好的投资品种，本年以来债券市场表现不绝是好于股票市场，但是近期随着预期经济复苏的信心在增强，权益市场出现反弹，而债券市场则是出现大跌，个别债券品种乃至出现挤兑、踩踏变乱。从美林时钟来看，如果经济面出现复苏，权益市场跑赢债券市场应该是大概率的变乱，特殊是一些优质的股票大概是优质的基金大概更偶然机。在市场信心缺失的时间，通常也是结构优质股票大概优质权益基金的时间。结构好行业、好公司须要一个好代价，而当前在市场颠末前期的调解之后，许多好公司已经产生了好代价。着实如今应该降服恐惊生理，服从好公司大概好基金，耐心等候黎明的到来。从恒久来看，对峙代价投资，做好公司的股东大概持有优质基金，是捉住市场时机比力好的投资战略。

（杨德龙为前海开源基金首席经济学家）