上市猪企客岁业绩上演冰火两重天：有的赚百亿，有的亏百亿

克日，上市猪企连续发布2022年度业绩预告。从预告来看，随着2022年生猪行情有所回暖，生猪养殖企业的业绩相较于2021年，大部门出现好转。

制止1月31日，牧原股份（002714.SZ）、新盼望（000876.SZ）、温氏股份（300498.SZ）、天邦食品（002124.SZ）、正邦科技（002157.SZ）五家头部上市猪企的2022年度业绩预告已全部出炉。此中，牧原股份与正邦科技的业绩出现显着分化。

五大上市猪企2022年度业绩预告情况。数据泉源：各企业2022年度业绩预告。

制表：汹涌消息

五大上市猪企2022年三季度重要财务数据，数据泉源：各企业三季报。

制表：汹涌消息

冰火两重天：牧原股份和正邦科技

牧原股份预计2022年业务收入为1220亿元-1270亿元，净利润135亿元-155亿元。归母净利润预计120亿元-140亿元，比上年同期增长73.82%-102.79%，扣非净利润预计130亿元-150亿元，比上年同期增长73.12%-99.76%。根据牧原股份2022年前三季度的数据，牧原股份在第四序度预计实现归母净利润104.88亿元-124.88亿元。

正邦科技预计2022年归母净利润亏损110亿元–130亿元，扣非净利润预计亏损95亿元–115亿元。正邦科技2021年亏损了188.2亿元。根据其2022年前三季度的数据，四序度依然没能止亏。

1月31日，正邦科技收到厚交所关注函，要求其进一步分析陈诉期内仔猪压栏导致殒命率偏高、 肥猪提前出栏导致均重严厉偏低等的详细情况，分析陈诉期内各项期间费用同比厘革情况及其缘故原由，费用发生的公道性，以及是否与公司陈诉期业务开展情况相匹配。详细分析陈诉期内对部门闲置无效及已经拆除的固定资产、在建工程及租赁资产举行报废处置惩罚的详细情况，进一步分析对相干资产计提减值准备的盘算过程、计提依据、计提结果的公道性和充实性，是否符合企业管帐准则的有关规定。别的，要求正邦科技分析期末持有相干生物资产的详细情况，详细分析陈诉期内多次向控股股东正邦团体有限公司以1元作价出售子公司股权的生意业务盼望情况等。

为何出现显着的分化？

生猪养殖行业存在较显着的周期性，一样平常而言，行业内公司的业绩也会随着猪周期上下颠簸。据国家统计局数据，观察近来四年的生猪代价走势。

2019年2月后猪价团体上扬至高位震荡，下行从2021年1月开始，天下生猪（外三元）市场代价在2021年1月从36.8元/公斤降落，至10月上旬的最低点10.5元/公斤后上涨，到11月下旬的18.2元/公斤后开始下跌。跌至2022年3月中旬的11.9元/公斤竣事，然后开启了新一轮的上涨。上涨到2022年7月中旬的22.6元/公斤，接着迎来一个月的反复。8月下旬开始，又出现上涨走势，从8月中旬的21.4元/公斤，上涨到10月中旬的27.7元/公斤。今后，便一起下跌，不绝跌至2023年1月中旬的14.6元/公斤。从“旬”这一时间单位看，现在，天下生猪（外三元）市场价已经连续下跌3个月。

为何当下，出现牧原股份和正邦科技的显着分化？

对此，牧原股份称，2022年公司生猪销量较上年有较大幅度增长（贩卖生猪6120.1万头，同比增长52%）；同时，整年生猪贩卖均价同比有所上涨，谋划业绩上升。据其2022年12月份生猪贩卖简报，2022年，牧原股份共贩卖生猪6120.1万头，此中商品猪5529.6万头，仔猪555.8万头，种猪34.6万头。

而正邦科技称，业绩变动缘故原由重要是生猪养殖板块贩卖规模及贩卖代价较上年均有所降落，陈诉期产生期间费用35亿元-45亿元，同时计提资产减值准备共计30亿元至40亿元等。

究竟上，正邦科技业绩不乐观此前早已有迹象。

1月17日，正邦科技发布公告称预计2022年末净资产为负，公司股票或被实验退市风险警示。2021年10月25日，正邦科技公告称，公司被债权人申请重整及预重整，法院裁定对公司启动预重整步调并指定预重整期间临时管理人。锦州天利粮贸有限公司以正邦科技不能清偿到期债务且显着缺乏清偿本领，但具有重整代价为由，向法院申请对其举行休业重整，并同时申请启动预重整步调。

减亏或扭亏为盈的猪企

新盼望、温氏股份和天邦食品三家上市猪企减亏或扭亏为盈，数据变动相对安稳。

2022年，新盼望归母净利润预计为亏损4.1亿元–6.1亿元，上年同期亏损95.91亿元。预计扣非净利润为红利5000万元–亏损15000万元。新盼望体现，公司陈诉期内出栏生猪1461万头，较同期增长46%，资本端饲料质料代价虽连续上涨，公司也连续在种猪配种、产仔，育肥猪料肉比、成活率，非瘟防控等方面工作中提拔管理程度与生产指标，使得生猪养殖资本降落显着，并叠加下半年生猪行情回暖的有利因素，使生猪养殖业务大幅减亏。别的，对民生银行的投资收益接纳上年同期数据预估，其2022年业绩未公告前无法获知，存在的不确定性因素大概影响公司业绩预告正确性。

温氏股份2022年的归母净利润预计为48亿元–53亿元，上年同期亏损134.04亿元；扣非净利润预计为45亿元–50亿元，上年同期亏损146.66亿元。温氏股份称，陈诉期内，公司生猪贩卖量及代价同比上升，同时生产结果进步，养殖综合资本降落，公司生猪养殖业务利润同比大幅上升，实现扭亏为盈。养鸡业务生产连续保持稳固，焦点生产结果指标保持高位，养殖综合资本保持良好，公司养鸡业务利润同比上升。

天邦食品2022年预计归母净利润9.5亿元—11.5亿元，比上年同期增长121.29%—125.77%，扣非净利润亏损3.7亿元—5.7亿元，比上年同期减亏88.38%—92.46%。天邦食品称2022年归属于上市公司股东的净利润扭亏为盈, 重要贡献来自转让子公司51%股权产生的投资收益约14.5亿元。

猪价将来走势

方正中期期货以为，本轮猪周期的上行阶段大概并未走完，财产累计红利的时间仍然较短，阶段性供给压力渐渐开释后，2023年一季度末，财产大概渐渐太过至红利状态，只不外由于产能处在上升期，红利程度大概不会太高。东兴期货以为，节后短期斲丧支持不敷，且养殖端供给压力连续开释，市场扛价感情对短期行情止跌作用不大，预计行情连续偏弱整理。方正证券以为，短期来看，由于前期供给阶段过剩连续，叠加理论上节后市场会进入猪肉季候性斲丧淡季，生猪市场团体出现供大于求、代价连续下跌。但陪同节后旅游、餐饮业复苏，屠宰厂复工复产，生猪代价有望止跌反弹。长期来看，养殖连续亏损叠加前期行业补栏感情不佳，行业在肯定概率上重启产能去化，生猪供给紧缩，猪价景气周期有望连续。

有别于市场主流的观点，山西证券以为，2022年3-10月的猪价上涨更多是“后非瘟”时期的一次反弹，而非真正意义的周期反转。只是“非洲猪瘟”高红利期带来的资源流入和出于赌行情的“二次育肥”等财产谋利活动，使得生猪出栏供给在时间上出现错配，从而导致本轮反弹比过往幅度更大和年底“旺季不旺”等反常征象。而作为周期是否反转的关键决定因素，母猪过剩产能并没有完成彻底去化。2006年-2020年的前三轮周期底部出现2-3个“亏损底”。预测2023年，本轮大周期或迎来第三个“亏损底”。第三个“亏损底”相比第二个“亏损底”将更为关键，且更有大概成为新一轮周期的出发点。