Meta年报解读：在“假造”与“实际”之间进退维谷

导语：逆境中的扎克伯格，怎样应对“假造”与“实际”的两难之选？

李平| 作者 砺石贸易品评 | 出品

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单日涨幅创汗青记录

美东时间2月1日盘后，Meta发布了2022年第四序度财报以及2022年整年财报。客岁第四序度，公司实现营收321.65亿美元，同比降落4%，这也是Meta自2022年二季度以来连续第三个季度出现营收同比下滑。

净利润方面，Meta四序度共实现净利润46.5亿美元，同比下滑55%，这也是Meta净利润连续第五个季度出现同比下滑，并创出公司近十年最大连续亏损记录。

不丢脸出，Meta四序度利润端的下滑幅度要弘大于营收端的降幅，紧张是受到部分重组费用付出影响。自客岁三季度开始，Meta应用步伐系列部分和Reality Labs部分举行了一系列装备整合、裁人以及数据中央战略的调解。

2022年11月9日，Meta公布裁人1.1万，占员工总数的13%，这也是公司建立以来汗青上初次大规模裁人。受员工安置费用付出增长等因素影响，Meta 2022年重组费用总额到达46.1亿美元，此中四序度确认的重组费用高达42亿美元。

有分析以为，Meta重组费用的付出属于一次性付出，从恒久看有助于公司本钱的降落。与此同时，扎克伯格也将2023年定为“服从之年”，并答应继续淘汰本钱。

别的，对比三季度看，Meta营收及净利润均有企稳回升的迹象。数据体现，2022年三季度，Meta营收为277.14亿美元，同比降落了4%；净利润为43.95亿美元，同比下滑54.77%。不丢脸出，只管Meta业绩同比下滑的势头还在连续，但其营收及净利润降幅已经有所趋缓，环比则实现了小幅提升。

究竟上，正是由于Meta客岁三季度业绩的大幅下滑，市场对公司四序度业绩的预期颇为灰心。数据体现，此前市场划一预期Meta四序度营收为315.3亿美元，同比降幅为7%。由此盘算，Meta四序度营收超出市场预期的6亿美元。

别的，Meta在财报中还公布了一项高达400亿美元的回购筹划。2月2日，也就是财报发布越日，Meta在“营收超预期”和巨额回购的双重利好下大涨23%，创十年来最佳单日体现。

自2021年9月以来，Meta股价从384.33美元的汗青高点一起走低。2022年整年，Meta股价跌幅到达64%，区间最大跌幅靠近80%，在美国大型科技企业里体现最差，扎克伯格本人也由此成为已往一年里丧失财产最多的美国富豪。

只管公司股价单日涨幅创出汗青记录，但很难说Meta股价的上涨是由于根本面好转还是单纯的触底反弹，公司四序度业绩只能算是“超预期”，而绝非良好。别的，从2022年整年业绩来看，Meta业绩体现也并不理想。

根据财报数据，2022年整年，Meta共实现营收1166亿美元，同比下滑1%，实现净利润232亿美元，同比下滑41%，总本钱和费用为876.6亿美元，同比大幅增长23%。

不丢脸出，2022年，Meta营收出现了小幅下滑，净利润则大幅缩水四成，本钱及费用的大幅攀升严峻影响了公司利润端的体现。别的，从主业务务来看，Meta广告业务这一根本盘遭遇到严厉挑衅的情况下，假造实际等业务却仍在大笔烧钱。显然，没有根本面支持的反弹很难走远。

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广告根本盘的严厉挑衅

Meta主业务务共分为应用步伐系列部分（FoA）和实际实验室（Reality Labs）两部分。此中，应用步伐系列紧张包罗其四大外交平台Facebook、Instagram、Messenger、WhatsApp，以及其他服务；Reality Labs紧张包罗加强和假造实际干系的斲丧硬件、软件和内容，承载着扎克伯格的元宇宙空想。

从收入构成上看，应用步伐系列部分营收占据着Meta的绝对收入泉源。2022年整年，Meta的“App百口桶”营收到达1144.5亿美元，收入占比高达98%；以AR/VR头显等斲丧者硬件产物为主的实际实验室营收为21.59亿美元，收入占比仅为2%。

Meta应用步伐系列部分收入又分为广告业务和其他收入（会员收入）两部分，此中广告收入占据绝对份额。2022年整年，Meta来自Facebook和Instagram等应用步伐上的展示广告收入到达1136.4亿美元，占公司总营收的比例高达97%；对比来看，来自会员付费等收入仅为8.08亿美元，收入占比不敷1%。

对此，Meta在财报中坦陈，2022年公司险些全部的收入都来自广告业务。与2021年相比，公司广告收入受到了2022年广告需求淘汰的影响，一方面是由于宏观经济情况更具挑衅性导致营销职员付出淘汰，另一方面则是由于iOS和羁系情况的厘革导致我们的广告定位和权衡工具受到限定，终极导致每个广告的匀称代价降落了16%。

抛开宏观情况、羁系政策趋严等客观因素不谈，Meta广告业务紧张面对到两个方面的挑衅。起首，由于苹果以掩护用户隐私的名义对其产物和数据的利用政策举行了修改，限定了广告定位并压抑广告定价。同时，根据苹果最新政策，用户和广告商在为Meta旗下Instagram等应用中的“推广”帖子付费时，将从中收取高达30%的佣金，这进一步影响了Meta的广告收入。

Meta在财报中指出，与2021年相比，公司2022年的广告收入淘汰了12.9亿美元，紧张是每条广告的匀称代价降落，只管投放广告数量的增长部分抵消了这一影响。据其测算，2022年，Meta每条广告的匀称代价降落了16%，2021年度则增长了24%。

其次，除了苹果新政的打击之外，Meta广告业务还愈发面对到来自TikTok、Google和YouTube等多家外交媒体的竞争。尤其在短视频大行其道的当下，字节跳动旗下TikTok的迅猛发展正让Meta在广告市场的霸主职位遭到强力挑衅。

彭博社分析师以为，TikTok在2022年的广告收入将靠近120亿美元，相比2021年同期（38.8亿美元）增幅到达300%。对比看，Meta 2022年广告收入为1136.4亿美元，同比下滑1%。因此，TikTok广告业务的突飞猛进要让不少投资者担心Meta根本盘的稳固标题，尤其是在品牌主广告预算收紧的大趋势下。

实际上，Meta对苹果改变隐私政策的打击以及竞争对手的挑衅不停心知肚明，但好像又无能为力，这也是公司发急向元宇宙转型的一个紧张缘故原由。不外，“all in”元宇宙之后，Meta并没有让人看到清晰的转型路径，反而深陷巨亏的泥潭。

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元宇宙的进退维谷

2021年下半年，热爱中国文化的扎克伯格决定把公司名字从Facebook（脸书）更名为Meta（元宇宙的“元”），但这非但没带来好运气，反倒让投资者对其元宇宙部分实际实验室的连续烧钱深感不安和不满。

2022年整年，Meta的Reality Labs部分共实现营收21.59亿美元，整年累计亏损金额却高达137.17亿美元，与2021年同期（净亏损101.93亿美元）相比亏损扩大了34.57%。

从战略上讲，Facebook改名Meta不但是为了求新，更是为了在web3.0期间继续占据环球的外交换量入口的制高点。然而，受制于技能、财产和贸易模式的不成熟，现阶段元宇宙的发展间隔其理想形态相距甚远，Meta显着有些用力过猛。

“元宇宙贸易之父”马修·鲍尔指出，元宇宙的条件是互联互通，即在差异自治体系之间互换数据，这将涉及数万亿美元的风险和数十亿美元的建立投资，从现在情况来看实现难度很大。

究竟上，多家互联网巨头对元宇宙的态度已经起了玄妙厘革。此中，微软在2023年年初的大裁人之中不但裁撤了MRTK（混淆实际工具包）框架背后的整个团队，同时也关闭了旗下紧张的VR外交平台AltSpaceVR。

雷同于Meta的Horizon Worlds，微软AltSpaceVR紧张由用户天生的空间构成，属于业内第一批外交VR体验软件。根据最新公告，AltSpaceVR平台将于2023年3月10日正式关闭，之后AltSpaceVR职员将转向支持微软的Mesh，后者定位于混淆实际协作平台，这标记着微软对元宇宙的态度更加务实。

在国内，元宇宙的高潮也在快速冷却。此中，腾讯数藏平台“幻核”被裁撤，TME数字藏品业务被叫停，字节则关停了元宇宙外交APP“派对岛”。

客岁10月，投资公司Altimeter Capital的董事长兼首席实验官Brad Gerstner曾向扎克伯格发出公开信，发起Meta每年在元宇宙上的付出限定在50亿美元以内。对于一个大概10年才访问到结果的项目，“千亿美元的资金投入着实是太过巨大且可骇了”。

面对强盛的财政压力和外界质疑，扎克伯格本人好像有了“降服佩服”之意。客岁11月，扎克伯格公开认可，他在2021年错误地以为元宇宙的火热趋势将连续下去，而元宇宙现在不是Meta的重点业务，公司只有不到20%的投资用于Reality Labs，公司的焦点业务仍然是在线广告。

现在看，在现有落地场景中，VR/AR硬件将是元宇宙率先起势的范畴，这也是Meta主攻的方向。数据体现，停止2022年二季度，Meta AR/VR装备环球市场份额达66%，市场上风职位显着。

然而，由于应用场景和内容过于单一、用户体验不美满等标题标存在，VR/AR装备的贩卖已经面对到增长瓶颈。分析公司CCS Insight的数据体现，2022年环球VR头显和加强实际装备出货量约为960万部，同比降落12%以上，预计2023年也将是增长痴钝的一年。

别的，在市场竞争不绝加剧的配景下，自客岁下半年以来，Meta实际实验室部分的营收就处于同比下滑的状态。数据体现，2022年Q3-Q4，Reality Labs营收分别为2.85亿美元、7.27亿美元，同比降幅分别为49%和17%。

未来10年，元宇宙技能可否实现全面落地应用？信赖没有人能给出肯定答案。在这一场漫长的马拉松竞走中，Meta可否均衡投入与产出的关系，可否分身短期财政体现与恒久战略告竣，可否连续保持现在的领先上风，都具有很大的不确定性。逆境中的扎克伯格，又该怎样应对“假造”与“实际”的两难之选？