投资者日缺乏实质细节，特斯拉股价六周翻一番势头难以一连

红周刊 特约 | 辛普森

2022年10月后的四个月，特斯拉股价从220美元跌至100美元。然而，本年2月时，特斯拉根本回到了10月份程度，短短六周反弹113.8%，最高在2月15日触及214.24美元。

不外，近期随着美联储加息预期卷土重来，美股近期显着回落，特斯拉也随之回调。更值得留意的是，北京时间3月2日破晓，特斯拉在得克萨斯州奥斯汀举行投资者日活动，CEO埃隆·马斯克通过直播向环球观众展示了特斯拉宏图（Master Plan）操持第三篇。此前他曾预报，第三篇章将是一条通向“完全可再生能源将来”之路。但在这次活动过程中，从特斯拉股价一起下滑的走势不丢脸出，这场活动让一众投资者们扫兴了。缘故因由在于，理想弘大，但细节不敷——每45秒生产一辆新车、组装本钱低沉50%、2030年十款车型实现年销2000万辆。

令投资者担心或关注的实际是，“代价战”已经打起，这将为电动车行业的红利格局蒙上阴影。新年伊始，特斯拉官网体现，特斯拉国产车型大幅贬价。整个新能源车市场的竞争进入到“白热化”阶段，2023年将成为行业洗牌的一年。将来市场须要的大概不是“电”车，而是真正的智能车。

特斯拉投资者日缺乏实质细节

在特斯拉投资者日上，马斯克登场公布了其“宏图第三篇章”(Master Plan Part3)的目的——储能240 TWH，可再生电力30TW，制造投资10万亿美元，能源要求不到燃料经济的一半。别的，特斯拉称，目的是将下一代汽车组装本钱低沉50%。

这个目的听起来弘大且吸引人，但是关于特斯拉将怎样实现这一愿景的新细节，马斯克却没有透露太多。“投资10万亿美元”的弘大假想似乎还吓坏了美股投资者们，使得特斯拉股价跌势进一步扩大。停止美东时间周四收盘，特斯拉股价报190.9美元，跌幅达5.85%。

固然，马斯克本人似乎对市场的反应并不担心。当推特上有人讥讽华尔街的反应时，马斯克掖掖仪回了一个：“哈哈（LOL）。”

现在，销量增速放缓是特斯拉面对的最严肃的题目。为了应对需求疲软带来的销量增长放缓，特斯拉于年初推出了一系列贬价步调，但数据体现，贬价政策似乎并未起到长期结果。

马斯克早前实在就透露，第三阶段重点战略是将公司规模扩大到极致。为了实现这一愿景，特斯拉在进步生产服从与低沉生产本钱方面举行了积极。比方，特斯拉对生产流程举行了重新操持，继续镌汰车身零部件数目。特斯拉将车身举行重新拆解，使其可以在组装时同时举行序列组装宁静行组装，更多人将同时到场装配工作，生产服从将由此提拔30%。

特斯拉称，目的是将下一代汽车组装本钱低沉50%。为了镌汰工厂占地面积与生产本钱，特斯拉曾推出一体化压铸技能以及底盘电池一体化操持。此中，汽车一体化压铸在制造本钱、生产服从、人力本钱、质料接纳等多方面具备上风。数据体现，接纳一体化压铸后车底的Model Y相较Model 3后车底缩减79个零部件，焊点由700至800个镌汰到50个，车底重量低沉30%。

特斯拉的下一代平台还将镌汰75%的碳化硅使用，而下一代永磁电机将完全不使用稀土质料，在不丧失能效的情况下使总制造本钱降落1000美元。针对稀土的这一说法也引发市场热议。

在充电业务方面，特斯拉充电业务负责人蒂努奇体现，2022年特斯拉提供了9兆瓦时的充电方案，内容涵盖家用充电桩与充电站，包罗4万个超等充电桩。

在各界看来，“宏图第三篇章”着眼于长期，但缺乏细节。投行Bernstein行指出，马斯克的“宏图篇章3”与其说是特斯拉的蹊径图，不如说是对广泛电气化的盼望；管理层的更新固然信息丰富，但并不愿定是线性的。别的，外界关注的第三代汽车平台，以及基于该平台代价更低的全新车型则并未出现，4680电池、一体化压铸等热门话题也并未被过多提及。

现在，摩根士丹利给予特斯拉的目的价是220美元，此中117美元实在是给Tesla Auto自动驾驶业务的。

就技能走势来看，从周线图可以看出，股价在100美元开始一系列反弹，而且走势呈直线，成交量升至两年来的高点，阐明有新买家进入市场，竣事熊市。不外可以看到，股价即将突破颈线，很大概导致回调（或盘整），但当前强劲的成交量和代价走势形势下，股价终极有望突破颈线。

固然三周前出现看跌锤子形态，紧随厥后的一周出现看涨吞噬形态，高成交量阐明需求量位于高位。因此假如跌破187.61美元，则大概出现回调，但多头大概故意向在该关键程度上方入手，向225美元附近的颈线移动。

在日线图中，看涨吞噬K线高点的范围内形成小幅回调。昨日形成了一个小型看涨锤子K线，在上周低点上方有大概出现更高的低点，以及日线吞噬K线。从盘后生意业务看，特斯拉生意业务量略微回升。还要留意的是，20日和100日移动均线美满落至上周的低点，因此多头必须守卫187.61美元支持位。

团体而言，投资者须要留意11月高点237.4美元，大概是短期内的上涨上限。假如跌破187.60美元，就会出现更深的修正，在此位置，我们会关注斐波那契回档位或“缺口支持”地区附近低点倘佯的证据。当到达该点位时，可根据周成交量和趋势重新思量多头。

电动车“代价战”白热化

须要鉴戒的是，2023年开始，电动车的竞争将进入白热化阶段，“代价战”已经开打。

中国是环球电动车渗出率提拔最快的国家之一。就中国的情况来看，乘联会数据体现，2022年新能源乘用车整年累计销量达567.4万辆，同比增长90%，停止12月，国内新能源汽车的零售渗出率到达了29.5%。此前声量明显的新权势市场份额出现下滑，2022年12月的市场份额仅13.5%，下滑了4.5个百分点。可以说，当渗出率上升到肯定程度，后续增速天然会放缓，这也会导致估值重估。

新年伊始，特斯拉拉开贬价大幕。特斯拉官网体现，特斯拉国产车型大幅贬价，Model3起售价22.99万元 Model Yi起售价25.99万元。特斯拉同时公布Model S、Model X定价分别为78.99万元起售、87.99万元起售。这次贬价间隔2022年10月尾的贬价仅仅已往了两个多月，这也与需求端压力有关。

比方在中国地区，乘联会数据体现，10月特斯拉上海超等工厂交付了71704辆电动汽车，环比降落14%，11月交付量回升至100291辆，12月交付量环比骤降44%至55796辆，同比降落21%，为五个月以来的最低程度。2022年四序度特斯拉交付405278辆，生产439701辆电动车，产量与交付量的差距进一步拉大。

在特斯拉新年贬价后，根据特斯拉官网的预订体系体现，下单ModelY后的预计提车时间从1-4周延伸到2-5周，结果可以说立竿见影。但团体来看，年初至今，特斯拉的日匀称销量为1016辆，而2022年10月与11月的日均销量则为1317辆，与第四序度相比，贬价并未加快第一季度的贩卖。

究竟上，特斯拉也在环球掀起贬价海潮，从美国到欧洲再到日本、韩国，降幅在5%-20%不等，这也导致电动车偕行压力山大。比方，问界两款车型(M5和M7)的降幅在3万左右；小鹏方面，G3、P5、P7车型的代价均有下调，降幅在2万元-3.6万元不等。只有2022年9月新上市的G9车型代价保持稳固。

“涨价派”就包罗广汽埃安、吉祥、荣威等，但涨价幅度低于补贴，可以说上述车企通过仅仅是将部分本钱转嫁给消耗者，自己照旧负担了一部分；小鹏、蔚来、零跑等则相对审慎，选择了保价计谋，此中小鹏更是直接公布旗下全部车型在2023年的贩卖代价保持与2022年底综合补贴后的代价同等。

从单车利润的角度来看，特斯拉把握着2023年电动车代价战的自动权，国内车企中大概只有比亚迪可以与之一战，其他几家新权势似乎家底并不敷厚。此中，理想汽车的情况相对更好，但也在盈亏平衡边沿反复挣扎，而2022年的单车亏损却大幅飙升。其他厂商中，零跑、小鹏、蔚来的亏损仍旧较大，蔚来单车亏损最多也与其主打服务的计谋有关，蔚来耗费了近160亿元在贩卖和管理费用上，险些是小鹏的2.5倍。

根据投行瑞银证券此前的测算，燃油车期间车企的盈亏平衡点在200万辆，而电动车整天职摊下的盈亏平衡点降至10-20万辆区间，这也肯定程度上表明了为何新权势全都锚定了月销破万的目的，这是存活下去的“存亡线”。

汽车行业靠的是规模效应，即以扩大产能来摊平本钱，这一点上特斯拉大概具有肯定上风。现在，各大车厂都致力于扩产，但产能上去之后，销量也须要同步跟上，否则无法拉一生产本钱，并带来更大的淹没本钱。

（作者系嘉盛团体资深分析师。本文已刊发于3月4日《红周刊》，文中观点仅代表作者个人，不代表《红周刊》态度，提及个股仅为举例分析，不做交易保举。）