佛山“夫妻店”，卖陶瓷年入84亿。

作者 | 武丽娟

编辑丨高岩

泉源 | 野马财经

佛山在中国的陶瓷行业中有举足轻重的职位，拥有很多气力雄厚的企业和极具着名度的品牌。

建立于1999年的新明珠团体股份有限公司（简称“新明珠”）是国内最大的修建陶瓷专业制造商之一，旗下拥有“冠珠”“萨米特”“新明珠岩板”等多个陶瓷品牌。

2019年新明珠得到两笔超8亿元的战略融资，与此同时，也与保利资源、美的团体、恒大团体、居然之家四大股东签下了对赌协议。新明珠必须在2022年8月26日之前向证券交易业务所提交IPO申请，而且保持审计后扣非净利润增长5%的业绩增长目的。

客岁8月，新明珠已经赶在对赌协议约定时间奔赴资源市场。3月3日，再次递交《招股书》。偕行业公司中，包罗东鹏控股(003012.SZ)、蒙娜丽莎(002918.SZ)、帝欧家居（002798.SZ）均已乐成登岸 A 股。现在，正在列队IPO的陶瓷卫浴企业，除了新明珠以外，尚有马可波罗等。

佛山“夫妻店”，卖陶瓷年入84亿

1956年6月，叶德林出生于广东佛山南庄镇的一个平凡农村家庭。1975年，19岁的叶德林进入南庄水利所成为一名施工员。1991年叶德林从水利所踏足建瓷范畴，厥后收购了南庄镇的陶厂，才逐步发展成如今的新明珠团体。

2020年天下瓷砖产能排名前五的陶企分别是：新明珠团体、唯美团体、华硕陶瓷团体、宏宇团体、东鹏控股。

2019年-2022年1-9月，新明珠的业务收入分别为80.63亿元、78.35亿元、84.93亿元和55.21亿元，同期净利润分别为12.58亿元、9.68亿元、5.5亿元和4.04亿元。

在2021年胡润百富榜上，叶德林以75亿元财产位列第973位。

现在，新明珠的实际控制人是叶德林、李要夫妻，合计持股比例为84%。可以看出，公司是一家较为典范的“夫妻店”。别的，恒大地产拥有新明珠2432万股，占总股本的比例为1.9%。与此同时，恒大还是其第一大客户，2019年-2022年前9月，贡献的贩卖金额分别为10.15亿元、9.14亿元、6.12亿元、1.99亿元，占同期收入的比例分别为12.67%、11.73%、7.26%、3.64%。

叶德林有3个儿子——叶永楷、叶永锋以及叶永键，公开资料并未有眷属继承方面的信息。三人任职高管，固然没有直接对新明珠持股，但各自名下企业不少。

爱企查表现，新明珠对外投资有24家企业，控股26家企业。涉及的业务包罗房地产投资、物业管理、旅店管理、酒类商业、矿产开采、加工等。

建立至今，新明珠已得到保利资源、美的团体、恒大团体、居然之家等战略方的投资。在完成IPO前末了一轮融资时，估值约为72.5亿元。

身负3年前赌约，应收账款29亿

资源青睐的同时，2019年9月，新明珠与投资方签署协议，4家外部投资者包罗宁波普罗非、恒大团体、共青城齐利、居然之家旗下子公司居然智居等。宁波普罗非背后是美的，由何享健和何剑锋父子全资持有；共青城齐利的实行事件合资人是保利团体子公司。

协议约定，新明珠必要在3年内提交IPO申请质料、在四年内乐成IPO、实现经审计后扣非净利润增长5%的业绩增长目的等。否则，前述股东有权要求新明珠实控人叶德林或叶德林指定/控制的除公司及公司子公司外的第三方对其所持公司全部股权举行回购。

泉源《招股书》

客岁8月，新明珠便在赌约到期之前，加快进军IPO的步调。

新明珠团体表现，经宁波普罗非、恒大地产等股东进一步确认，同意自公司提出的上市申请被证监会受理之日起，放弃根据投资协议约定已收效的任何回购权利。

2021年，受国际能源市场代价颠簸影响，天然气、煤等能源代价显着上涨，新明珠生产资本明显增长，导致业务收入出现颠簸，扣非后归母净利润有所降落。

新明珠称，未来，鄙俚房地产市场、能源代价、疫情以及国际地缘政治形势等方面仍存在较大不确定性，若市场环境进一步出现巨大倒霉变革，公司存在经业务绩进一步下滑以致亏损的风险。

眼下新明珠业绩低迷，净利润大幅跳水，还面对恒大欠款的题目。公司工程客户紧张包罗房地产开发公司、市政工程客户、地方工程客户、家装公司等。比年来前五大客户紧张包罗恒大地产、龙湖地产、中海地产、美的置业、保利地产等。

2019年-2022年前9个月，新明珠应收款子（含应收商业承兑汇票和应收账款）合计余额分别为 22.63亿元、26.75亿元、29.56亿元和 29.29亿元。陈诉期内，其部分工程客户出现运动性风险和债务危急，导致无法及时收回干系款子。

其应收账款余额前五大客户以工程客户为主，除恒大地产之外，其他工程客户期末应收账款余额占比力低。2019年-2022年9月末，对恒大地产的应收账款金额占比分别为31.04%、17.39%、42.01%、43.78%。

泉源《招股书》

新明珠将怎样走出房企客户的负面影响、扭转业绩下滑局面？其在《招股书》中坦言，公司部分工程客户出现运动性风险和债务危急，导致无法及时收回干系款子。制止2022年9月尾，减值准备余额为 14.77亿元，若未来工程客户财政状态进一步降落，大概会导致进一步的应收款子回款和减值风险。

别的，新明珠的毛利率环境也不太抱负。2019年-2022年9月，分别为37.77%、35.11%、29.77%、23.63%，连续下滑。此中 2021年有所降落，紧张受天然气、煤等能源代价上涨影响，生产资本显着增长。

泉源：新明珠团体官网，工程案例

不外，偿债本领方面些许乐观。制止2022年9月30日，新明珠手握货币资金约30亿元、短期乞贷2.18亿元，一年内到期的非运动负债1.19亿元，可以覆盖其同期短债。

IPG首席经济学家柏文喜以为，重新明珠的营收、净利润积年表现来看，如果在A股上市有困难的话，实在是可以转向港股上市的。如果不能准期上市，按照对赌协议确实是必要大股东回购的。这个对赌协议约定的环境是提交IPO申请前5个工作日对赌协议失效，但同时也规定了如果上市申请被驳回的话则对赌协议立刻重新复兴效力。以是在上市失败的环境下，大股东还是必要依照对赌约定回购。

陷侵权纠纷，被刘翔、Angelababy告状

据此前《招股书》，制止2022年3月末，新明珠存在2起公司及其控股子公司作为被告且涉及金额凌驾200万元的尚未了案的巨大诉讼、仲裁，分别是一起陵犯著作权纠纷、以及网络侵权纠纷。

此中，2021年9月，因网络侵权责任纠纷，新明珠被演员杨颖（英文名：Angelababy）告状，一审判断其补偿杨颖经济丧失40万元，后新明珠上诉后二审维持原判。

2020年5月，闻名田径运动员刘翔以肖像权纠纷为由，也曾将新明珠告上法庭。

汗青上，企业因涉嫌侵权，导致IPO受到影响的案例时有发生。

比如连续打击IPO失败的喜马拉雅也有侵权题目的困扰。喜马拉雅仅仅在2018~2020年由于陵犯版权纠纷，分别补偿了150万、610万、3700万，三年补偿近5000万。

从事新型厨房电器产物的火星人，曾因涉嫌陵犯刘翔肖像权被告状，还因卖弄宣传屡遭遭行政处罚。现在，火星人已在2020年底登岸厚交所。

2011年11月25日，IPO企业乔丹体育顺遂过会。离上市只差临门一脚的关键节点，因涉嫌陵犯着名篮球运动员迈克尔·乔丹的肖像权遭到告状，乔丹体育上市进程因此制止，由于这场官司IPO之路平添变数。克日，其IPO申报再被受理。

2020年12月30日，上海市第二中级人民法院对该案作出一审宣判，讯断乔丹体育制止使用其企业名称中的“乔丹”商号，并制止使用涉及“乔丹”的商标。

9年的官司马拉松，让乔丹体育错过了上市的最佳时期，过会11年难上市，成为市场热议的IPO“钉子户”。

广科咨询首席计谋师沈萌以为，企业与明星产生诉讼，一方面大概存在对肖像权等知识产权掩护方面的熟悉不敷，另一方面也侧面阐明企业依赖广告营销驱动业务发展，自身差别化竞争上风不突出。

谈及对其IPO的影响，沈萌表现，诉讼涉及的是企业代言形象方面的题目，不是与技能或专利等大概影响业务发展根本干系的范畴，因此固然大概存在补偿，但不确定风险和补偿金额都相对可控，对IPO的负面打击也有限。肖像权诉讼，对于企业来说也是法律方面的履历，阐明与明星互助的法律细节非常关键，“妖怪藏在细节里”，而且企业也应该将更多资源向研发创新倾斜，而不是将业绩寄头弛明星代言上。

不外，制止2022年9月30日，新明珠已经不存在作为被告且涉及标的金额凌驾 200 万元的尚未告终的巨大诉讼、仲裁。

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