大客户依赖显着！九成营收来自TCL中环 原轼新材创业板IPO能行吗

比年来，光伏发电成为新能源产业的主力军，金刚石线切割技能也渐渐成为光伏晶硅切割的主流技能。以金刚石线业务为主业的张家口原轼新型质料股份有限公司（以下简称“原轼新材”）乘隙向创业板发起打击，近期对招股书举行了更新。值得注意的是，原轼新材存在显着的大客户依赖。自2020年起，公司凌驾98%的营收均来自于TCL中环，显着高于偕行。公司对TCL中环的依赖是否影响公司独立性遭到了厚交所的问询。值得注意的是，TCL中环不但是公司第一大客户，照旧控制原轼新材7.12%股权的股东张家口棋鑫股权投资基金合资企业（以下简称“张家口棋鑫”）的有限合资人，持有其50%出资额。而在陈诉期初，张家口棋鑫持股比例高达26.32%。

TCL中环贡献逾98%营收

大客户依赖是原轼新材创业板IPO路上绕不开的紧张标题，自2020年起，公司逾98%的营收均由第一大客户TCL中环贡献。

招股书表现，原轼新材是一家专业从事电镀金刚石研发、生产、贩卖的高新技能企业。可为晶体硅、蓝宝石、磁性子料等硬脆质料切割提供高质量线锯耗材。陈诉期内，公司产物紧张应用于光伏单晶硅切片。

原轼新材表现，公司紧张利用干法上砂工艺及“单机单线”装备举行碳钢线研发与生产，并与TCL中环硅片切割工艺实现良好匹配。

也由此，陈诉期内，TCL中环始终为原轼新材第一大股东。2019年，原轼新材对TCL中环实现的业务收入约为4964.36万元，占业务收入的比重为88.77%。

自2020年起，原轼新材对TCL中环的依赖水平进一步加深。2020-2021年以及2022年上半年，公司来自于TCL中环的贩卖收入占比分别为98.83%、99.28%、98.75%。

对于这一环境，在继承北京商报记者采访时，原轼新材方面表现，公司于2019年末成为TCL中环战略供应商。在举世光伏新增装机连续提升的大配景下，公司作为TCL中环切割耗材的战略供方，TCL中环单晶硅片产能的连续加码及产量的连续提升，有用地促进了对公司金刚石线产物的直接需求，由此导致公司自2020年起对TCL中环的贩卖占比显着增长。

值得注意的是，固然光伏行业以大客户会合度高著称，但原轼新材对第一大客户的依赖水平仍然远远高于偕行可比公司。招股书表现，2019-2021年，原轼新材偕行业可比公司对第一大客户贩卖占比的匀称数分别为30.61%、35.15%、31.61%。

中国贸促会天下企业合规委专仆人继华表现，高度依赖某一客户，存在较大的风险。从议价本领来看，由于对客户的依赖性高，议价本领就低，会影响到公司的利润；从生存本领来看，客户假如镌汰或克制互助，就大概导致业绩大幅下滑，给企业生存发展带来庞大影响。

针对公司大客户依赖环境，厚交所也发出了问询，要求公司阐明对TCL中环是否构成庞大依赖，该等依赖是否影响公司的独立性，是否对公司连续谋划本领构成庞大倒霉影响。

投融资专家许小恒表现，根据相干规定，拟IPO公司来自单一大客户主业务务收入或毛利贡献占比凌驾50%以上的，表明其对该单一大客户存在庞大依赖，但是否构成庞大倒霉影响，应重点关注客户的稳固性和业务连续性，是否存在庞大不确定性风险，在此底子上公道判断。

存丧失客户环境

在对TCL中环依赖水平较高的同时，原轼新材还存在丧失客户的环境。

据相识，原轼新材2017年自有复合镀单机单线技能对应紧张客户为协鑫科技、晶澳科技、环太团体等，贩卖收入约1.4亿元，2018年紧张客户仅包罗协鑫科技和无锡荣能，2019年后丧失该等客户。

对此，厚交所要求原轼新材阐明2019年丧失复合镀单机单线技能对应的紧张客户的缘故原由，是否存在因技能迭代不实时、竞争力较弱而丧失客户的环境。

值得一提的是，2021年，上述客户协鑫科技、晶澳科技重新回到原轼新材客户名列，并跃升为公司第二、第三大客户。

招股书表现，2021年，原轼新材对协鑫科技实现贩卖收入约为153.34万元，占比约为0.23%；短讧澳科技实现的贩卖收入约为32.92万元，占比约为0.05%。2022年上半年，晶澳科技成为原轼新材第二大客户，贩卖收入增至196.02万元，占比约为0.43%；协鑫科技降落至第三名，对其贩卖收入约为123.57万元，占比为0.27%。

对此，厚交所要求原轼新材阐明协鑫科技、晶澳科技再度向公司采购金刚石线的规模与该等客户自身金刚石线的需求量是否匹配。

别的，公司陈诉期内对其他客户的开发环境也遭到了厚交所质疑，厚交所要求原轼新材阐明公司是否具备独立面向市场并获取客户的本领。

原轼新材相干工作职员告诉北京商报记者，2022年，公司新增光伏头部企业晶澳科技、京运通、高佳太阳能、高景太阳能等优质客户，客户布局不绝优化。在占比卑鄙硅片行业96%以上份额的11家硅片企业中，除是TCL中环的战略供方外，已经成为5家硅片企业的及格供方，已乐成打开市场发展新空间。

“兼任”间接持股股东

值得注意的是，TCL中环在担当单一大客户的同时，照旧原轼新材间接持股股东。陈诉期内，为低沉大客户持股比例，原轼新材已接纳相应步伐。

招股书表现，在陈诉期初，张家口棋鑫持有原轼新材2500万元出资额，出资比例为26.32%，为原轼新材第二大股东。陈诉期内，张家口棋鑫持股比例最高曾到达33.01%。

据相识，张家口棋鑫系TCL中环的参股公司，TCL中环担当张家口棋鑫有限合资人、财政投资者，持有张家口棋鑫50%出资份额。

为低沉大客户持股比例，2020年6月，原轼新材与苏州锦天出息投资管理中央（有限合资）（以下简称“锦天出息”）以及有关股东协议约定锦天出息拟通过其管理并控制并表的私募基金以增资及股权转让的方式取得原轼新材合计不少于3000万元出资额，增资及股权转让总价款上限为2.5亿元。上述买卖业务构成一揽子买卖业务。

具体买卖业务方式分为三部分，起首，锦天出息或其关联方认购原轼新材本次新增股本而应付出的认购价共计为1300万元，此中656.57万元计入注册资源，643.43万元计入资源公积。其次，各方和谐并积极促成锦天出息或其关联方受让张家口棋鑫持有的原轼新材20%股权，股权转让价款另行协商确定。末了，如锦天出息或其关联方与张家口棋鑫协商确认的拟转让出资额对应的转让价款与锦天出息或其关联方所付增资款的合计金额凌驾2.5亿元上限的，锦天出息有权要求原轼新材实控人叶琴以现金方式向锦天出息或其关联方补偿价差。

上述买卖业务也遭到了厚交所的问询，厚交所要求原轼新材阐明相干安排的真实被页粳设定差额补足条款的缘故原由及贸易公道性，是否存在优点运送等其他优点安排。并阐明单一大客户大比例持股标题是否已实质办理。

停止招股书签署之日，张家口棋鑫持股比例降落至7.12%。原轼新材表现，公司单一大客户间接权益比例较高标题已实质办理。

北京商报记者丁宁