AI期间的“逆变器”！光模块牛股辈出，将来尚有多少上升空间？

《科创板日报》4月7日讯（编辑 宋子乔） “你信任光吗？信任什么样的光？”同样的题目，若被放在2020年、2021年，答案大概是“信任光伏”，若被放在2023年，答案大概会酿成“信任光通讯”。

而在光通讯板块中，光模块本年来的增长弹性最为显着。据《科创板日报》统计，2023年至今，剑桥科技、新易盛、中际旭创在内的多支光模块个股涨幅超一倍。

光模块在网络毗连中负担光电信号转换任务，是数据中央内装备互联的载体，与高服从数据传输直接相干。为什么该板块体现云云良好？

或答应以从需求灵敏增长、技能升级、资源开支触底三个角度作答。

▌AIGC催涨光模块需求

得益于移动互联网、云盘算、数字经济、物联网的快速发展和线上化加速，5G、固网宽带及数据中央建立的需求茂盛，光模块需求随之大幅提拔。东数西算进入全面建立阶段，更是动员了长间隔传输光模块的需求。

值得注意的是，光模块与AI芯片等同属于算力期间的关键根本办法。ChatGPT等工具不但有着巨大的盘算需求，其数据传输需求也会随着版本迭代出现指数级增长，调研机构LightCounting便体现，AI对网络速率的需求是现在的10倍以上。

纵览近期的机构研报， “AIGC催涨光模块需求”成了多位分析师看好的划一来由。

国盛证券分析师宋嘉吉在4月3日发布的研报中，将光模块比作“AI期间的逆变器” 。

中信证券分析师黄亚元4月6日发布研报体现，AI大模子的练习和应用，将给算力、网络装备、光模块带来较大的弹性，且有望驱动光模块的技能升级需求，据其测算，一个SuperPOD架构（英伟达AI根本架构办理方案）须要140台AI服务器；1120张A100 GPU；186台交换机与5760-8000个光模块。

在此根本上，中信证券基于20个类GPT练习大模子和过亿应用的中性假设，进一步测算得到，数通光模块市场增量为58亿美元，市场需求弹性为116%。而随着H100等高算力芯片的加速使用，800G光模块也有望加速渗出，高速光模块的弹性大概更大。

▌800G技能升级周期加速、资源开支周期触底

值得注意的是，光模块是范例的由产物升级驱动的周期发展性行业，判定行业景心胸的关键是产物升级阶段。

现在，光模块板块正处在2019年以来由400G升级驱动的新一轮周期中段，但在后100G期间，环球云服务商光模块升级路径开始明显分化（400G大概200G）。

兴业证券分析师王楠预计，产物升级驱动800G周期已至，光模块板块有望迎来业绩估值双升的新一轮景气周期。从产业链成熟度看，800G光模块已取得较大突破。

与此同时，**环球云服务付出增速在2022年底跌入汗青低谷，亚马逊、微软、谷歌三大云厂商巨头在2022年末了两个季度的收入增速大幅下滑。

中信证券总结，当前处在800G技能加速、外洋云厂商资源开支增速触底阶段，参照前两轮周期，国内光模块龙头将有较大的估值弹性，2023年下半年-2024年两个周期将形成向上共振，该机构还预计AI大模子带来的创新驱动力比前两轮更强，且国内龙头的环球竞争上风和确定性比前两轮更强，因此龙头厂商的猜测市盈率也有望到达50-60倍的区间。