出口好到爆 债务差到爆！剧烈阵痛要来了？

迩来，两大宏观范畴，都非常让人震惊。

一个是，中国出口数据好到爆，远超市场想象（用“预期”都显得太弱），以致有点“too good to be true”。

再接洽其他宏观数据，比如金融数据、PMI等等，3月份宏观数据确实好的难以置信。

另一个是，贵州债务爆了，突然公布：化债工作推进非常困难，靠自身本领已无法化债方法。

这种赤裸裸的宣告，自己无法办理债务标题，也好坏常让人震惊。

第一、出口好到爆显得不真实

4月13日，海关总署公布外贸数据，中国出口大超预期，非常震惊。

3月份，以美元计价，中国出口同比增长14.8%，前值降落1.3%，3月入口同比降落1.4%，前值增长4.2%。3月商业顺差881.9亿美元，预估顺差400亿美元。

一季度，我国出口5.65万亿元，同比增长8.4%；入口4.24万亿元，同比增长0.2%，外贸收支口总值9.89万亿元，同比增长4.8%。

一季度出口同比增长8.4%，3月份出口增长14.8%，这数据也太疯狂了。

对比一下，各人之前的预期是什么？整年萎缩，一季度最惨。

鉴于客岁出口高基数，以及外洋经济紧缩，市场都预期本年我国的外贸肯定拉胯，整年增速可以大概维持-2%都算好的了。

在经济目的定为5%之后，我们对本年出口的预期是0增长，还由于这个预期过高而被喷。

别的，根据外洋经济复苏环境，整年出口数据分拆到各个季度，会出现出前低后高的特性。

这个逻辑也符合现实，由于中国出口数据从客岁7月份就见顶回落，10月份出口增速正式跌入负值，12月份出口增速跌至-9.9%，2023年前两个月出口增速0.9%。

也就是说，各人对出口相称灰心，对一季度数据也根本没抱太大渴望，差不多-4%左右就行了。

让人震惊的是，中国一季度出口竟然高达8.4%，3月份出口高达14.8%，着实匪夷所思。

此中，一季度，民营企业收支口同比增长14.4%，中西部地域收支口增速16.2%，对东盟出口同比增长16.1%，对一带一起国家出口增长16.8%。

到底发生了什么？

2月尾，香港公布了史上最差的外贸数据，我们当时号令“救济外贸刻不容缓”。

现实上，3月份我们确实出台了许多救济外贸的步伐，比如湖南、上海、深圳等等，也都聚焦在通关、税收、结汇等核心环节。

更紧张是，在《中华人民共和国对外商业法》修订后，天下不再对外商业策划者存案登记，全部企业都可以搞外贸了。

从外贸企业个体感受来说，3月份的出口订单确实也在增多，以致有点忙不外来。

我们唯一有疑问的点在那里呢？

一季度，我国有收支口实绩的外贸企业45.7万家，同比增长5.9%，有点低于我们的预期。

总之，中国一季度的出口数据，好到让人不敢信任这是真的。

再团结其他宏观数据，比如金融数据、PMI数据、通胀数据等，一季度经济数据确实非常好。

第二、贵州债务爆了 杠杆模式停业？

已往10年，GDP增速最快的是谁？贵州，名义GDP增速高达248.8%，频频夺得天下第一。

接下来是，西藏，增速240.2%；云南，185.1%；重庆，174.5%；福建，172.4%。

这些地域，外貌上看经济发展迅猛，经济总量连续赶超多个省市。

现在，经济增长最快的几个省份，债务都出现了标题。

中国地方政府债券信息公开平台表现，贵州2021年度债务余额为11872.3亿元，债务限额为12365.4亿元，债券发行金额为2275.8亿元，还本付息金额为1796.5亿元。

2022年的数据还未公布，但是我们估计贵州的债务环境非常不乐观，由于在2022年1月份的时间，贵州发文表现，通过发行政府债券置换隐性债务。

贵州到底怎么了？

外貌上看，贵州有10大财产，白酒、煤炭、电力、化工、电子信息、大康健、新型修建和建材。

现实上，贵州经济照旧紧张靠基建投资和房地产投资。

典范案例是，作为一个贫苦县，贵州独山县每年财务收入不敷10个亿，却要举债400亿创建“天下第一水司楼”，末了耗资两个亿后工程烂尾了。

从统计数据上看，贵州经济高速增长还依靠于固定资产投资的连续加码，连续10年增速维持在20%以上。

2018年以后，贵州的固定资产投资开始转型，从传统的“铁公鸡”转为“新基建”，大搞5G、新能源等等。

标题是，如果印钞能拉动经济增长的话，那么委内瑞拉早就是天下上最发达的国家了。

如果投资钢筋水泥能不停拉动经济增长的话，那么地球上就没有贫苦国家了。

2019年，贵州经济就开始出标题了，债务积重难返，财务收入不停下滑。

2021年，房地产市场疲软，地皮财务收入大幅下滑，更是给了其致命一击。

2022年，贵州着实没办法了，中心显着加大了对贵州的转移付着力度。

2022年9月份，财务部发文，研究支持贵州高风险地域开展低落债务风险品级试点，开始动手帮助办理贵州债务标题。

无论用了多少办法，比如茅台化债等等，都无法办理贵州的债务标题：

1、通过增长银行贷款规模为公司提供资金。

2、通过政策性银行的化债资金化解债务风险。

3、通过再融资债中的特别再融资化解隐性债务。

4、通过银行债务展期“时间换空间”，银行关注类贷款占比上升。

5、茅台作为贵州省内优质资产，多次为贵州国资委提供化债资产。

现在中心对地方债的态度就是，各家的孩子各家抱，自己的标题自己办理。

因此，贵州的债务标题确实无解。

贵州这事儿意味着什么呢？

必须得扭转靠印钞和投资驱动经济增长的模式，由于地方债务压力已经到达极限，鉴戒债务危急发作。

第三、什么才是好的经济增长模式？

经济增长，有三驾马车，出口、投资和消耗。

他们之间有什么逻辑关系呢？

1、出口赚国外的钱，把赚的钱分给财产工人，他们增长消耗。

出口扩张拉动制造业投资，继续赚国外的钱，然后把钱分给财产工人，他们增长消耗。

2、基建、地产等投资规模越大，须要央行开释的钱币就越多，房子等资产代价就越高。

资产代价上涨，一方面，全社会疯狂加杠杆；另一方面，财产效应拉动消耗。

出口、消耗、投资是怎样影响经济增长的呢？

1、消耗只是效果，绝非开端，以是有些刺激消耗的政策，一开始的逻辑都错了。

西欧国家怎么刺激消耗的？

直接把钱打到住民账户内里，每个月打几千美元，连续打几个月，消耗天然就起来了。

你为啥不上清华北大？是由于不喜欢吗？

2、出口靠的是竞争力，上卑鄙利润分配靠气力语言，竞争相对充实，因此分配也相对公平。

只有让全部人都公平受益的经济增长，才气恒久地连续下去。

因此，靠出口拉动经济增长，永久值得信任。

3、投资属于重资源财产，紧张靠央行印钞和银行信贷，一方面资源分配不均，另一方面会产生债务负担。

因此，资产代价上涨的财产效应会有一个拐点，即在债务负担到达极点之前，资产代价上涨会刺激消耗。

但是，在债务负担到达极限后，资产代价上涨就会挤压消耗。

现在，债务杠杆已经到达极限。

一方面，六个钱包已经被掏空，严峻挤压了消耗；另一方面，债务负担加剧，鉴戒债务危急发作。

剧烈阵痛要来了？