央行：我国经济没有出现通缩 硅谷银行停业对我国金融市场影响可控

包罗利率在内的货币政策下一阶段怎样走？怎样对待一季度出现的存款大幅增长？本年以来物价涨幅阶段性回落是否意味着经济出现“通缩”？硅谷银行停业对我国金融市场影响多少？在5月15日发布的《2023年第一季度中国货币政策实行陈诉》中，央行逐一给出了答案。

引导金融机构把握好信贷投放节奏和力度

在叙述下一阶段货币政策思绪时，央行在连续此前“妥当的货币政策要精准有力”的根本上，在最新陈诉中同时夸大“总量适度，节奏安稳”，而客岁四序度陈诉中“对峙不搞‘洪流漫灌’”的表述并未现身。

在本年物价涨幅回落的配景下，央行指出，着力支持扩大内需，为实体经济提供有力、 稳固支持，分身短期和恒久、经济增长和物价稳固、内部平衡和外部平衡，提升支持实体经济的可连续性。关注物价走势边际变革，引导稳固社会预期，支持构建粮食、能源等保供稳价体制机制，保持物价程度根本稳固。

在信贷投放和活动性管理上，在继承夸大综合运用多种货币政策工具，保持活动性公道充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速与 名义经济增速根本匹配的同时，央行在最新陈诉中提出，引导金融机构把握好信贷投放节奏和力度， 按照市场化、法治化原则满足实体经济有效贷款需求，增强信贷总量增长的稳固性和可连续性，有力支持实体经济康健良性发展。

房地产金融方面，央行在陈诉中根本连续了上一季度的表述，表现要牢牢对峙房子是用来住的、不是用来炒的定位，对峙不将房地产作为短期刺激经济的本领，对峙稳地价、 稳房价、稳预期，稳妥实行房地产金融审慎管理制度，踏实做好保交楼、保民生、保稳固各项工作，满足行业公道融资需求，推动行业重组并购，有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状态，因城施策，支持刚性和改善性住房需求，加快完满住房租赁金融政策体系， 促进房地产市场安稳康健发展，推动创建房地财产发展新模式。

健全“市场利率+央行引导→LPR→贷款利率” 传导机制

对于眼下备受关注的利率，央行在陈诉中以专栏的情势对近几年的利率调解思绪举行了详解。

央行表现，下阶段将继承实行好妥当的货币政策，公道把握宏观利率程度， 连续深入推进利率市场化改革，健全“市场利率+央行引导→LPR→贷款利率” 传导机制，为促进经济实现质的有效提升和量的公道增长营造有利条件。

在这篇题为《公道把握利率程度》的专栏中，央行表现，近几年，环球经济面对的超预期打击较多，经济情况和政策效果的不确定性较大。在此情况下，人民银行对利率程度的把握可采取“缩减原则”（Attenuation Principle），符合“居中之道”，即决议时相对审慎，留出肯定的盘旋余地，得当向“妥当的直觉”靠拢。政策利率调解时，在思量当前经济金融形势根本上，向汗青周期和环球各地域的均匀值收敛，低落政策利率的颠簸。

2022年，环球重要央行连续大幅加息，中国人民银行保持以我为主的宏观调控政策定力，得当引导公开市场操纵利率下行20个基点，动员市场利率稳中有降。2023年3月，新发放贷款加权均匀利率为4.34%，此中企业贷款加权均匀利率为3.95%，均处于汗青低位。

当前我国经济没有出现通缩

在预测中国经济时，央行指出，当前我国经济还处于规复发展过程中，有效需求不敷还是重要抵牾，二季度CPI涨幅大概继承保持低位；随着政策效果连续显现，市场需求稳步规复，供需缺口趋于弥合，对代价的动员会渐渐增强，加之基数效应消退，下半年通胀中枢有望温暖回升，CPI大概渐渐向往年均值程度靠拢。中恒久看，我国经济供需总体平衡，货币政策保持妥当，住民通胀预期安稳，不存在恒久通缩或通胀的根本。

央行在陈诉中还在题为《我国通胀程度处于温暖区间》的专题中，再度夸大，当前我国经济没有出现通缩。

“通缩重要指代价连续负增长，货币供应量也具有降落趋势，且通常陪伴经济阑珊。我国物价仍在温暖上涨，特殊是核心CPI同比稳固在0.7%左右，M2和社融增长相对较快，经济运行连续好转，不符合通缩的特性。中恒久看，我国经济总供求根本平衡，货币条件公道适度，住民预期稳固，不存在恒久通缩或通胀的根本。

央行称，本年以来物价涨幅阶段性回落，重要与供需规复时间差和基数效应有关。本轮物价回落客观上有以下因素：一是供给本领较强。在稳经济一揽子政策有力支持下，国内生产连续加快规复，PMI生产分项保持在较高景气区间；农副产物生产稳固、物流渠道流通，也包管了住民“菜篮子”“米袋子”供应富足。二是需求复苏偏慢。实体经济生产、分配、流通、 消耗等环节本身有个过程，加之疫情的“伤痕效应”尚未消退，住民超额储备向消耗的转化受收入分配分化、收入预期不稳等制约，特殊是汽车、家装等大宗消耗需求偏弱。近期住民出现提前还贷征象，也肯定程度影响当期消耗。三是基数效应显着。央行称，GDP等宏观经济数据同样存在显着基数效应，客岁二季度受疫情打击GDP同比降至0.4%，低基数作用下本年二季度GDP增速大概显着回升。

央行表现，下阶段将继承实行好妥当的货币政策，总量适度、节奏安稳，提升支持实体经济的质效，增强与财政政策等调和共同，形成扩大需求的协力，推动经济运行连续好转，保持物价根本稳固。

未来住民的消耗和投资意愿回升，前期积累的防备性储备有望渐渐开释

央行还以专栏的情势指出，M2 和存款增长受各种因素综合影响，与实体经济的关系要公道对待。

本年以来， M2和人民币存款连续较快增长态势，4月末，M2、各项存款均同比增长12.4%，分别较上年同期高1.9个、2个百分点。

央行在专栏中指出，理论上，中恒久货币和存款的增长重要是经济发展和货币化历程动员。实践中，搞好跨周期调治的要求更加明确，近期M2和存款的较快增长很大程度是宏观政策适度发力、市场主体举动变革的表现。

“从企业和住民主体看，一方面，随着我国市场化利率体系和利率传导机制不停理顺完满，理财突破刚兑、净值化后，与存款利差也趋于收窄，企业和住民理财资金回流为表内存款，推升了M2增速。一季度末，资管产物直接汇总的资产合计94.7万亿元，较年初镌汰1.6万亿元。另一方面，疫后实体经济的生产流通传导、 消耗需求等规复仍偶然滞，经济循环停滞摩擦未消，也导致货币流通速率低落， 市场主体的货币持有量和防备性储备存款上升。”央行称。

央行指出，近期M2增速与通胀和经济增速间存在肯定缺口，重要是政策效果显现、需求规复存偶然滞所致。未来随着疫情影响进一步消退、市场预期连续好转、经济加快规复，住民的消耗和投资意愿回升，前期积累的防备性储备有望渐渐开释，有利于M2和存款安稳增长。

硅谷银行停业对我国金融市场影响可控

央行还以专栏的情势梳理了硅谷银行的影响以及启示。

央行称，我国金融机构对硅谷银行风险敞口小，硅谷银行停业对我国金融市场影响可控。当前我国金融体系运行妥当，金融业总资产中占比高出90%的银行业总体稳固，绝大多数银行业金融机构处于安全边界内，银行业总资产中占比约七成的24家大型银行不绝保持评级良好。但对硅谷银行变乱的履历教导也要总结反思。

具体来说，一是货币政策应克制大放大收；二是中小金融机构的羁系应器重；三是处置处罚金融风险要灵敏且强力；四是银行资产负债布局的稳固性应关注。

央行表现，金融管理部门将连续强化金融稳固保障体系建立，牢牢守住不发生体系性金 融风险的底线。一是加快推进金融稳固法制建立，推动《金融稳固法》出台，健全市场化、法治化金融风险处置处罚机制。二是增强金融风险监测、预警，充实发挥存款保险制度的早期改正和市场化风险处置处罚平台作用。三是不停充实金融风险处置处罚资源，完满金融稳固保障基金管理机制，与存款保险基金和相干行业保障基金双层运行、协同共同，共同维护金融稳固与安全。