“顶流”淄博烧烤拉动本地政信信托走俏，城投债标的引争抢

“坐高铁专线吃烧烤”“小饼烤炉加蘸料，灵魂烧烤三件套”……近来一段时间，淄博烧烤赢麻了，不但动员了本地的文旅流量，更是拉动了投资者对信托项目的认购热情。4月18日，有多位信托理财司理向北京商报记者表现，受烧烤“出圈”的影响，淄博地区政信信托认购紧俏，列队预约、抢购成为常态，此中以城投债标的的项目最为火爆。吃着烧烤买理财固然舒服，但投资者在购买产物时不应盲目因流量、热度选购，而是应从项目底层资产、地方债务情况、风险控制层面多方观察。

烧烤拉动政信信托认购热情

凭着“烤炉+小饼+蘸料”的烧烤灵魂“三件套”，淄博火了。固然“火出圈”的不但是烧烤，4月18日，北京商报记者留意到，淄博烧烤“出圈”也拉动了投资者对信托项目的认购热情。“近来淄博信托项目卖的好”“烧烤‘出圈’之后，有利于地方当局发债融资，市场需求量大”“淄博的信托很抢手”……多位信托理财司理向北京商报记者透露称。

“很多多少外地的游客去淄博吃烧烤，对淄博地区的经济有所动员。”一位信托理财司理先容称，“近来淄博简直有几个项目卖得比力好，有的项目从发行到建立不到一周时间就认购了1.1亿元，以往认购的金额大概只有几万万元，这也代表了投资者对项目的承认。”

淄博烧烤“出圈”之后，有利于地方当局发债融资。从信托理财司理保举的产物筹划来看，大多以政信信托为主。比方：“大业信托-安盈11号淄博聚集资金筹划2年期”，该产物信托资金用于向淄博高新都会投资运营团体有限公司发放贷款，该公司现实控制人为淄博高新技能产业开辟区财务局。

“金谷信托-睿享77号山东临淄聚集资金信托筹划”，该产物发行人为淄博市临淄区九合财金控股有限公司，是临淄区第一大平台，该公司现实控制人为淄博市临淄区人民当局国有资产监视管理局。山东信托正在发行的“山东信托-都会发展157号山东淄博项目”，信托资金用于向淄博市都会资产运营团体有限公司发放信托贷款，用于其归还金融机构乞贷，该公司为淄博市财务局直接受理的国有独资公司。

有信托理财司理直言，“现在抢手的项目都须要列队预约，须要先注册信托公司App，登录后提交相干资料、资产证明，考核通事后就可以直接预约产物”。金乐函数分析师廖鹤凯在继承北京商报记者采访时分析称，淄博烧烤“火出圈”拉动的更多是淄博的政信信托业务，信托理财司理保举此类产物，一是由于现在主流固定收益类产物中政信类业务占比最高，二是投资者对这类项目承认度也高，保举的乐成率也就高了。

城投债标的成主推“香饽饽”

所谓政信信托就是向地方当局的融资平台提供贷款的信托产物，由于拥有背靠当局的特点，政信信托也被打上“安全”“偿债本事高”等标签。在保举过程中，有多位信托理财司剃头起投资者选择城投债标的的政信信托产物。

“标债也是政信信托，只是底层从信托非标贷款转换成光荣品级更高的标准化债券，此类产物安全性最高。”一位信托理财司理称，“淄博地区的政信信托中我们还是主推城投债为主的标的，这些项目的融资方都是当局控股的城投公司，这类公司紧张做淄博本地的底子建立、门路建立。”

这也符合烧烤“火出圈”后淄博全城联动的配景，为了应对涌入的游客，淄博连夜修路、增长观光车、买通景点通道、增开“淄博烧烤专列”，通过一系列步伐来接住这火爆的流量，方便游客打卡。

用益信托研究院研究员喻智表现，城投债标的的政信信托项目，业务逻辑与通例的政信类信托产物大抵类似。由于城投债是在银行间生意业务市场和证券生意业务所流通生意业务、自由生意业务，且能作为判断地方当局光荣和融资情况优劣的风向指标，因此这类底层资产一样平常兑付的保障比力好，违约风险相对较低。

从信托理财司理提供的项目资料来看，城投债标的政信信托债券限期通常为2+2+1年（债券持有人有权在本期债券存续期的第2年末和第4年末将其持有的全部或部门本期债券回售给发行人），付息方式为按年付息。在风控步伐上，通常会有当局背书的机构对融资方归还信托贷款提供连带责任包管包管。

“标准化的城投债项目，是现在理产业物当中安全性最高的，由于要优先级兑付，个人投资者认购的底层资产都是用于认购债券大概中期票据等一些标准化产物，要比一样平常的项目安全性高。再加上淄博现在地区经济发展也不错，许多客户挺看好淄博。”一位信托理财司理说道。

在喻智看来，淄博烧烤“火出圈”拉动政信信托认购热情，这种情况的出现应看到根本的逻辑。从逻辑上来讲，大抵是烧烤“火出圈”，淄博本地的文旅产业被带火，对经济发展有较大利好，会增长本地的财务收入，政信项目风险会更低，以是投资者喜欢这类项目。

从底层项目、地方债务多方观察

吃着烧烤买信托固然好，但须要关注的是，比年来，城投项目违约情况也并不稀有。北京商报记者从一位知情人士处获悉，“现在，山东的信托产物违约情况较少，但定融产物违约较多”。

“山东的政信项目短时间内现金流比力告急，有信托公司的产物在‘T+10’时兑付，这个速率比原来晚了许多，但也乐成兑付了。总的来说，本地优先兑付了城投债、信托这类大概会影响地方光荣的产物，不外仍有定融产物在逾期中。”上述知情人士说道。

“山东地区政信信托这一段时间团体的认购热情都较高。”在廖鹤凯看来，此前城投违约事故紧张会集在非金融机构发行的定融产物上，生意业务对手广泛较弱，且生意业务模式是被羁系多次点名克制的金交所面向个人业务。

“三年疫情下财务付出大增和房地产市场因素导致地盘财务收入锐减，地方财务收入左支右绌。”喻智提示称，在羁系提示相干业务风险的配景下，政信项目的风险现实不容小视。选择这类产物还是要从底层项目、地方债务情况、经济发展状态和财务收入等多个方面举行观察，确认项目到期能有富足的兑付条件才好。

为了防止地方当局债务规模过大，引起体系性风险，在2023年度信托羁系工作集会上，羁系人士也从四大方面谈及了政信类业务正在抬升的风险。一是仍有个别信托公司为负担地方隐性债务的融资平台，违规提供活动资金贷款，违规帮忙地方新增隐性债务。二是大量城投债投资未纳入新增信政业务管理，相干业务缺乏有用管控，风险隐患不容忽视。三黑白标转债城投债投资潜藏违规活动。现在部门信托公司将对城投公司的非标融资转为投资，在生意业务所发行的利率较低的城投债，并通过与城投公司签订抽屉协议，约定加点或其他长处互换情势来保障投资收益。四是相干违规风险呈上升趋势。2022年相干非标融资已出现违约，未来信托公司信政业务违约风险呈上升趋势。羁系要求，各属地局要继续做好信政业务监测，重点关注城投债投资风险，督促辖内信托公司提前做好信政业务风险防范化解工作。

北京商报记者宋亦桐