美联储降息预期遭遇“寒流”，美股可否开启新行情？

市场对美联储3月降息的盼望正在渐渐降温，经济韧性和美联储官员的审慎让政策拐点远景并不清朗，美股一度出现短暂颠簸。

不外履历了短暂低迷后，科技股再次成为了反弹“发动机”，标普500指数顺遂突破了2022年1月创下的汗青高位。随着三大股指收复年内失地，嘉信理财以为，将来一周美股有望更进一步，但必要鉴戒美债收益率对风险偏好的影响。

降息预期降温

上周美国经济数据继续表现韧性。客岁12月零售额增长0.6%，大幅好于市场预期。鉴于斲丧者付出占经济的2/3，有分析以为，这表明当前经济强劲，并支持“软着陆”乃至“不着陆”的观点。

劳动力市场方面，初请赋闲金人数进一步降至18.7万人，是自2022年9月以来的最低值。与此同时，续请赋闲金人数也回落到180.66万，劳动力供应告急状态一连存在。人们对经济远景更加乐观。密歇根大学斲丧者观察表现，1月信心指数升至2021年7月以来的最高读数。

美联储最新经济状态褐皮书称，大多数地域陈诉称，迩来一段时间经济运动“险些没有厘革”，就业水安稳固，代价温暖上涨。

牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨（Bob Schwartz）在担当第一财经记者采访时表现，在已往的几个月里，由于劳动力市场强劲、通货膨胀放缓，以及美联储即将转向降息预期动员的金融状态宽松，经济阑珊的大概性有所降落，“固然接下来付出速率面临压力，但有来由信赖斲丧者会敞开钱包。”

迩来数据的强劲导致美联储官员反复对最早3月降息预期降温。亚特兰大联储主席博斯蒂克预计，降息不会早于本年第三季度。芝加哥联储主席古尔斯比在缄默沉静期前夕夸大，如果在通胀题目上继续取得盼望，美联储本年大概开始降息，“但我们不想在工作完成之前就作出答应。”

受此影响，美债收益率企稳回升，与利率预期关联密切的2年期美债周涨27个基点至4.07%，基准10年期美债升19.6个基点至近4.15%。联邦基金利率期货表现，3月降息的概率已经回落到60%以下，5月成为了热门选项，生意业务员也将整年降息空间调解至5次。

德意志银行首席计谋师里德（Jim Reid）表现：“现在市局面临的一个大题目是，利率走向是否将是本年更具寻衅性的标志。在一系列相对‘鹰派’的央行言论和零售贩卖惊人强劲之后，宽松预期正在降温。”不外他以为，在没有经济风险打击的环境下，本年降息远景依然令人乐观。

施瓦茨向第一财经表现，较低的通胀预期对美联储来说是令人鼓舞的消息，强劲的工资增长和降落的通货膨胀意味着实际工资增长将继续支持斲丧。“随着将来经济增长放缓，这将支持本年转向降息。”他分析称，美联储仍然必要保持审慎，确保钱币政策不会变得过于严酷，并通过劳动力市场的再平衡来实现软着陆。施瓦茨重申了此前的看法，3月降息的条件暂不具备。

市场上攻或需应对美债阻力

履历了数周的等候，标普500指数上周革新了两年前的汗青新高。台积电和超威电脑利好业绩发布后，投资者对人工智能的乐观感情推动芯片制造商和大盘科技股全线上攻，纳指和道指也随之收复年内失地。根据道琼斯市场的统计，纳指隔断汗青高点只有不到6%的隔断。

机构继续看好科技行业远景。美银1月基金司理观察表现，高出三分之二（68%）的基金表现，他们信赖美联储将是将来一年环球债券收益率的最告急驱动力。科技和生物技能公司将是利率降落的重要受益者，自制的资源获取大概会推动大量投资于研发的创新驱动型增长型公司。

西北互惠产业管理公司（Northwestern Mutual Wealth Management）首席投资组合司理斯塔基（Matt Stucky）表现，股市投资者仍在为美国经济的软着陆“订价”，“更有信心的斲丧者将继续举行斲丧，并保持经济的弹性。”

不外一些机构以为，火热的市场暗藏隐忧。高盛计谋师马里奥蒂（Cecilia Mariotti）在陈诉中写道，该行自有指标表现，股市仓位和市场人气均已升至相当看涨的水平，这通常会限定进一步的上涨。另一方面，2024年以来，美国股市资金流入规模已放缓。

伦交所（LSEG）资金流向统计表现，投资者依雀咝死联储政策远景不清朗有所担心。随着3月加息预期有所降温，上周美股基金出现了95.3亿美元的净流出，近两周抛售规模高出200亿美元。与此同时，具有避险属性的美国钱币市场基金净卖出228.3亿美元，为附迩来初次单周流出。

在标普500指数乐成突破后，Truist Advisory Services团结首席投资官勒纳尔（Keith Lerner）对后市持乐观态度。“市场仍有潜伏的竞购，并缺乏猛烈的抛售。”他进一步说道，“现在，经济、财报和信贷市场继续表现出韧性。市场反弹是对软着陆的买盘。固然如果没有软着陆，我们将面临寻衅。”

嘉信理财在市场猜测中写道，科技股的力气又一次起到了火车头的作用，提供充足的力气向导标普500指数突破阻力创下新高。随着美债收益率的进步，资金离开了公用古迹、房地产和小盘股等对利率敏感的行业，科技行业受到了投资者的更多关注。

该机构提及，市场好像预计美联储将在2024年降息5~6次，但如果经济数据继续强劲，这好像不太大概。牛市的一个潜伏逆境是：如果将来几个月经济数据继续好于预期，这是否会点燃通胀数据的余烬，从而改变美联储政策的轨迹？因此寻衅依然在于美债收益率的走向。将来一周，财报季将继续成为焦点，如果美债继续攀升，市场感情大概会触发临界点而转向，这将是拦阻市场的风险。