特斯拉拆股把戏失灵？是中国市场变了

导读：两年前的初次拆股带来千亿美元，现在的二度拆股却迎来碰钉子。马斯克照旧曾经的马斯克，但在中国市场坐享名利的特斯拉，成了“温水中的田鸡”？

（文/张家栋 编辑/周远方）

8月24日的美股盘后，特斯拉正式完成两年内的第二次拆股。

两年前初次拆股越日，特斯拉股价大涨12.5%，随后更是整年暴涨7倍。

但这次，股价已连跌两天。

固然说资源市场的涨跌乃兵家常事，不外相较于之前的盛况，现在新使用下的“二次助推”，显然有点哑火。

8月25日，特斯拉二次拆股后的首日开盘价为302美元，收盘价为296.07美元，下跌2%。越日，特斯拉股价再度下跌2.7%，报收288.09美元。

就现在看，两次拆股的结果已截然差别，这并非偶然，中国市场上的竞争形势厘革，至少是告急因素之一。

两年前，拥有新技能和理念的特斯拉选择拥抱中国产能和市场，叠加中国率先控制新冠疫情的因素，助力特斯拉摘得环球新能源车桂冠。

但现在，中国新能源车市场开始百花齐放，特斯拉的强劲对手越来越多，其一枝独秀的市场职位正被渐渐蚕食。另一方面，在疫情、芯片与经济大环境等因素的影响下，上半年欧洲、美国、日本等汽车市场的容量下滑10%以上，对特斯拉的外洋布局造成不小压力。

白热化的中国新能源车市场，已经团体领先西欧，观察者网专栏作者卢晓表现，“现在，中国在综合性、体系性创新的赛道上，马斯克的前瞻性已然不敷以覆盖全产业了。”

中国因素带飞投资人

2020年8月，特斯拉初次拆股。

对投资者而言，拆股并不影响股票持有者的股票代价，按照当年特斯拉股价一拆五的方式盘算，当年特斯拉股民原持有的1500美元代价股票在分割后，终极变为5份单股代价300美元的股票，即用户总资产稳固，但特斯拉的流通股数目却增长了4倍。

通常环境下，公司在股价大幅上涨时举行股票分拆，单股代价的降落将更有利于吸引更为广泛的买家。

而特斯拉的首度拆股也简直得到了股民们的青睐。数据表现，特斯拉在第一次拆股后的首个买卖业务日股价就上涨了12.5%，市值超4500亿美元。在股价的飙升下，马斯克身家也在单日暴涨117亿美元，到达1154亿美元，挤下扎克伯格成为天下第三豪富豪。

不外，2020年整年，特斯拉股价近7倍的上涨终极引发华尔街分析师对其估值的担心。彭博社在报道中援引摩根士丹利分析师的说法，“我们无法从根本上表明，股票拆分是怎样立纵然特斯拉的市值增长近1.5倍于通用汽车的市值，大概一整个大众汽车的市值。”

香颂资源实行董事沈萌以为：特斯拉拆股后股价是否上涨应取决于环球新能源汽车市场的趋势，以及美股市场的表现，与拆不拆股无关。

回看2020年的特斯拉，企业的发展性和市场感情因素共同助推特斯拉股价飞涨。

面对新冠疫情打击，彼时的传统车企均遭碰到差别程度的停产、门店关停的影响。据统计，仅2020年一季度，包罗戴姆勒、大众、FCA、标致雪铁龙团体PSA等在内的12家外洋车企已经关停或筹划关停的工厂将高出100家。

但特斯拉却出现出与其他车企全然差别的走向。

彼时，马斯克刚刚履历了Model 3的环球爆火，正困于“产能地狱”，2019年年末，上海超等工厂在短短一年内建成投产带来的交付量提升，特斯拉来说无异于“打盹递上枕头”。

其次，得益于中国对于疫情灵敏且有效地管控，特斯拉也灵敏依附在中国稳固的供应链体系，同时满足中国和外洋市场需求。受益于本土化的产业链，国产特斯拉Model 3以致较入口版本自制近5万元。

同样受益于疫情管控结果，中国市场需求从2020年下半年开始强势反弹，整年车市销量仅降落2%，也远优于环球市场13%的团体降幅。数据表现，2020年整年，特斯拉整年交付高出49万辆，同比增幅超60%，此中，中国市场贡献近15万辆，占比29.6%。依仗中国市场，特斯拉在环球的影响力灵敏提升。

当时大众、通用等传统巨头刚刚处于电动化转型战略的订定阶段；中国“新权势”们仅有不到10年的技能沉淀。而特斯拉已经拥有高能量密度电芯、优质工业化筹划、智能化软件体系险些可称无敌天下。

二次助推？市场夷由了

不外值得注意的是，特斯拉比年的增长连续透支其投资代价。

停止现在，特斯拉的股价相较两年前累计涨幅约300%，以致在客岁11月市值突破万亿美元大关，位居美股第5位，团体涨幅出众。

然而，自本年年初以来，特斯拉的股价却不停在震荡下行阶段，3月中旬股价一度从1200美元高位跌至800美元以下。

为应对股市的连续下滑，马斯克在3月28日通过一条简短的推特公布了其将要举行二度拆股的消息。令开盘后本处于微跌状态的特斯拉直线上扬，收盘时股价到达1091.94美元，市值增长高出800亿美元。

有了两年前第一次拆股的乐成，许多投资人已经提前押注特斯拉的二次拆股，如果单从资源市场的表现来看，每每“利好出尽是利空”才是常态。因此，自3月下旬公布拆分筹划以来，特斯拉的股价下跌了12%，与2020年从公布拆股到收效前一个买卖业务日股价飙升60%相差甚远。

Rainmaker Securities董事总司理兼团结首创人Greg Martin表现：“在散户涌入股市的牛市中，拆股的把戏更盛行。但在熊市中，散户每每较少加入，而机构加入者绝不会傻到因拆股而买入某只股票。”

中国因素，变了

2021年整年，特斯拉财报表现其归于母公司净利润高达76.4亿美元，本年1季度净利润高出也33亿美元。

只管云云，要维持资源市场的想象力，你永久要预备好下一个故事。

然而，在新的好消息方面，马斯克乏善可陈。

本年6月，他通过外交媒体表达“公司将裁人”的信息，而根据克日来的媒体消息来看，特斯拉已经裁掉了数百名主动辅助驾驶体系团队的员工，同时另有消息爆料称特斯拉正在优化在中国市场的交付专员。

别的，比年灵敏扩产的节奏下，特斯拉从本年年初开始也正在蒙受芯片荒与动力电池原质料涨价的困扰。客岁售价25万元的Model 3入门版车型，在履历本年多次调价后，现在售价已经上涨至29万元。

更告急的是，在当下百花齐放的中国新能源车市场上，特斯拉不再有“一枝独秀”的市场职位。

面对2020年与2021年欧洲与中国电动化市场需求的相继发作，在市场中全无竞争对手的特斯拉分别以49.95万辆和94万辆的销量结果傲视群雄。而中国也俨然成为了特斯拉在美国之外的最大市场，数据统计，2021年，特斯拉在中国累计交付量约32.1万辆，同比增长133%。

当年手握一手好牌的马斯克，用颠覆性的技能与概念实现了与中国市场的各取所需，也乐成资助即将蜕变的特斯拉破茧成蝶。但现在，最会讲故事的马斯克，似乎突然枯竭了。

正值当打之年的特斯拉在近两年中一款新车未出，在欧洲市场，从2021年开始被雷诺、大众等产物挤下神坛；在中国市场，正在面对中国造车新权势与快速进入电动化转型的传统车企的全面围攻。

从2021年开始，被市场视作特斯拉最大竞争对手的蔚来、小鹏纷纷进入稳固的一年一车推新模式，ET5与小鹏P5在价位上也更加趋近于特斯拉Model 3。除此之外，以比亚迪为首的传统车企同样开始瓜分特斯拉尚未下沉的20万元级市场，而且，传统车企通过更强的体系力与更加稳固的资金链，灵敏在动力模式上亮出了特斯拉难以企及的肴杂动力技能。

据汽车之家车型库表现，2020年时，特斯拉覆盖的25-40万元级新能源市场中仅有不到30款车型，且多数为合资车企早期技能不佳的混动车型。但两年后的本日，市场在售的同价位段车型已经高出90款，此中，中国品牌车型占据一半以上，与Model 3/Y产物代价区间重合的产物覆盖紧凑型至中大型，纯电动至混动。

在现在的市场环境下，特斯拉不光须要面对电动化技能蹊径上的全面挑衅，同时也正在丧失其曾经领先的技能上风。百公里加速比不上比亚迪；续航超充被埃安反超；执着于摄像头的驾驶辅助功能难以在后劲上对标走多传感器蹊径的新权势们。

从销量上来看，特斯拉也早已不复当年在市场中独领风骚的龙头职位。本年上半年，比亚迪以64万辆的结果逾越特斯拉成为天下最大的新能源汽车生产厂商。而特斯拉56万的销量则间隔整年200万辆的销量目标相去甚远。

现在来看，市场环境下对于特斯拉的最大利好，在于本月初美国《低沉通胀法案》的签署以及柏林超等工厂的投产。据悉，新法案将为大多数美国在售的Model 3和Model Y的车型提供7500美元的购车税收抵免资格；而即将于9月开始交付新车的柏林工厂则有望推动特斯拉销量的提升。

这大概被计入了当前外洋机构们的评估，在外洋评级网站TipRanks上，现在有29位分析师的评级覆盖至特斯拉，此中包罗18个“买入”评级、5个“持有”评级以及6个“卖出”评级。近70%的买入评级，与两年前特斯拉初次拆股时的情况截然相反，却很大概同样蕴含对中国因素的低估。

对这些机构而言，如果研究新能源车而对中国市场一无所知，恐怕不可制止要连错两次。