中信证券不“中”，以后还能“信”吗？

顶端消息编辑 施尚景｜整合

克日，中信证券站上舆情的风口浪尖。焦点缘故原由是，这家国内券商龙头，比年保荐的新股大面积破发，正在申报的IPO公司近期有7家撤回，尚有部门公司涉嫌财务造假。

据顶端消息编辑梳理统计，本年以来，停止2月23日，共有47家企业制止IPO，此中45家撤回质料。在全部撤回中，“券商一哥”中信证券撤回质料IPO制止项目最多，共撤回7单，撤否率高达25%。

在中信证券“撤单”的7家企业中，汉桐集成对羁系问询已读不回，或存“瑕疵”;辉芒微科创板转道创业板“二进宫”再折戟，此前“一查就撤”。中信证券此前保荐的IPO、可转债等项目中亦不乏“业绩变脸”与卖弄质料等标题，执业质量屡遭质疑。

撤回项目中不乏“一查就撤”、“已读不回”

中信证券撤回的7个IPO项目分别是辉芒微、爱科百发、博纳细密、中国航油、汉桐集成、大族封测、认养一头牛，撤回项目中，不乏“一查就撤”、“已读不回”环境。

7个IPO撤回项目中，有5个项目原拟在创业板上市，2个项目原拟在上证主板上市。这些项目中，有几个被外界以为是带病闯关。好比，认养一头牛，被近1.5万字长文问询，以致直接被问及是否涉及传销;成都汉桐、中国航油石油，面临首轮问询迟迟没有复兴，直接打消申请。

再如，深圳博纳细密，复兴问询时，前后数据自相抵牾;辉芒微电子，三年前第一次申请IPO，一被抽中现场查抄就敏捷撤回申请文件。

在中信证券过往保荐的项目中，也存在执业质量不高，项目业绩变脸、财务造假标题。

从申请受理到制止的半年时间，汉桐集成对羁系问询“已读不回”，始终缄默沉静。

2023年6月，厚交所受理了汉桐集成上市的申请文件。次月，厚交所向汉桐集成发出了首轮稽核问询函。然而，面临羁系问询，以后长达半年的时间，汉桐集成始终未能作出复兴。直至厚交所制止文件印发的前四天，汉桐集成才决定撤回申请质料。需关注的是，汉桐集成近几年营收、净利润增长迅猛，主业务务毛利率远高于同业可比公司，但与业绩暴增不匹配的是，作为一家对准高精尖范畴的半导体公司，该公司研发占比低，研发费用率显着落伍于同业。

“有大概是存在‘瑕疵’，无法回复。按真原形况复兴不符合规范要求，按规范要求复兴又不符合真原形况，于是只能选择不复兴。这也是保荐机构和企业在‘赌’不会问到回复不了的标题。”一位业内人士在担当蓝鲸财经记者采访时点评道。

辉芒微则是“二进宫”，但都在关键时候撤回IPO申请。2021年12月，辉芒微曾在中信证券保荐下申请科创板上市，交表次月被抽中现场查抄，随后该公司敏捷撤回申请文件。2023年5月，辉芒微改道创业板卷土重来，于2023年8月和12月复兴了两轮问询，但又于本年1月5日突然撤回申请。

“一查就撤”的前车可鉴，辉芒微新一轮IPO申请也备受市场关注，多个新的风险点亦徐徐袒暴露来，包罗业绩下滑、焦点产物产销率下滑、焦点产物毛利率低于偕行可比公司均值等。在二轮问询中，厚交所还针对公司经销收入真实性开展了犀利的追问。

屋漏偏逢连夜雨。

就在中信证券“撤单”饱受争议之时，中信证券保荐的拟上市公司联纲光电，又由于大股东持股比例偏高，直接跟厚交所杠上了……

联纲光电回怼厚交所：“同类公司已上市8家，凭什么我就不可?”

主营光电信号传输产物的联纲光电，其IPO申请已经于客岁6月被受理。客岁7月和11月收到了厚交所的两轮问询，本年1月16日，联纲光电和作为保荐人的中信证券都举行了复兴。

而厚交所已经在1月29日给出了第三轮问询，按理说，就是例行的问询与复兴，但没想到，这第二轮问询的复兴，经媒体报道后，在网上掀起争议。

第二轮问询中，厚交所提到拟上市企业技能创新型、业务发展性、现实控制人持股比例较高等标题。

联纲光电从股权布局上看，属于眷属企业，公司实控人持股91.34%，再加上夫妇持股，实控人眷属合计持股到达98%，厚交所于是就提出疑问，这要怎么保障中小投资者权益。

联纲光电和中信证券在复兴这一疑问时，枚举了8家与公司类似存在现实控制人眷属持股比例较高，且于近期完成上市的案例，包罗鼎龙股份(300054.SZ)、振邦智能(003028.SZ)、丰茂股份(301459.SZ)、华融化学(301256.SZ)、美硕科技(301295.SZ)、威力传动(300904.SZ)、银河微电(688689.SH)、浩欧博(688656.SH)。

厚交所则以为“复兴内容不敷清晰，所涉标题仍未能予以充实阐明”，于是拟对联纲光电项目举行现场督导。

就是这个举例子的举动，被一些市场人士解读为“从前都可以，为啥到我就不可”，是保荐机构“逼宫”买卖业务所、“硬刚”羁系。

不意，联纲光电给出的《第二轮稽核问询函复兴陈诉》里，列出表格，举证称这两年A股上市，控制人和关联人持股高达90%以上就有8家，尚有1家高达100%。

这家公司的言下之意就是：“这些企业就能上市，为什么我就不可?”

前几年，国内A股IPO大跃进，不少公司乘虚而入，蒙混过关。这回，证监会新领导上任，IPO稽核从严，联纲光电撞到枪口上，恐怕只能自认倒霉。别的，有分析称，联纲光电只是一家生产耳机质料企业，科技含量不高，高新技能企业资格存疑，是否符合创业板高科技定位还在两说。

2024年1月19日，厚交所发出了第三轮问询函。事不外三，联纲光电怎样复兴这份问询函，吃瓜群众都在看。

深夜突发！“逼宫”变乱后，厚交所决定对中信证券启动现场督导

3月22日晚间，据厚交所，联纲光电首发上市申请受理后，厚交所已发出三轮稽核问询及羁系翰札，要求联纲光电及中介机构就公司管理有用性、财务内控规范性、信息披露真实正确完备性等事项举行核查阐明。

联纲光电及中介机构近期提交了问询复兴，但复兴内容不敷清晰，所涉标题仍未能予以充实阐明。为进一步压实保荐人“看门人”责任，从源头上把好上市入口质量关，厚交所决定对联纲光电保荐人中信证券启动现场督导。

舆论发酵后，也有市场人士以为，保荐机构在反馈复兴中引用类似案例，是很通例的方式，并不意味着在“怼”羁系。

不外，厚交所提出现场督导后，3月23日，中信证券也是正常回应，表现将高度器重并积极共同督导工作，及时报送各类相干质料。

只不外，中信证券的股价似乎就没那么“共同”了。其A股3月25日出现放量下跌，还动员券商板块下挫，港股股价也未能幸免;26日A股和港股股价出现小幅上涨，27日又继续震荡下滑。

被厚交所“盯”上后，中信证券有点蔫儿

3月27日，继前一日小幅上涨后，中信证券(600030.SH)股价又出现下滑。

下滑大概源于前一日（3月26日）晚间公布的财报，中信证券2023年业绩和利润分别降落7.74%、7.49%，几块业务中，只有自业务务出现增长，投行业务收入更是同比下滑27.28%。

▲中信证券2023年各板块业绩环境。

证监会3月15日发布多项IPO羁系新政，夸大压实保荐人“看门人”责任才几天，第一个现场查抄的对象就是券商“一哥”，不少股民表现鼓掌接待。

究竟，中信证券客岁保荐的30家上市公司中，有21家破发，本年保荐的项目中，有些更是“一查就撤”，不由得让人猜疑是不是想“带病闯关”。

顶端消息编辑以为，外界对中信证券的关注，更多大概来自对其过往保荐的IPO项目的质疑。

“带病上市”“一查就撤”，是IPO存在的典范乱象。

顶端消息编辑查询了wind数据，停止本年3月24日，中信证券共有31家IPO保荐项目，撤否率为22.58%，此中，认养一头牛、大族封测、汉桐集成、中航石油、爱科百发、博纳细密、辉芒微电子等就属于自动撤回。

▲图片来自蓝鲸财经。

在这些自动撤回的公司中，认养一头牛被买卖业务所“48问”，包罗是否涉及传销、是否涉及非法集资等。

尚有辉芒微电子，2021年12月申请科创板上市，在现场查抄中快速撤回申请。客岁5月，这家公司又转到创业板申请上市，履历过两轮问询，本年1月，中信证券申请撤回上市申请。

而该公司在第一次撤单时就说过，担心“内控不规范导致IPO被否”。作为保荐人的中信证券，岂非不知道这一点?

假如再往前回溯，中信证券作为保荐人的上市项目中，报价之乱、上市后业绩变脸、财务造假等更非个例。

以主营光伏逆变器的禾迈股份(688032.SH)为例，该公司于2021年12月上市，发行价竟高达557.8元/股，是原定股价的10倍。在当时的机构询价中，有基金给出逆天的798元的报价。

也因此，本来只想召募约5.58亿资金的禾迈股份，扣除1.72亿的发行费，一把得到55.78亿召募金。面临多出来的48亿，禾迈股份的管理层都发愁钱要咋用，固然也就愁了一会，上市当晚，就拿了45亿买投资理财。这公司上市前一年的利润也就1亿多，靠利钱就能躺平哪!

别的，妖股*ST左江(300799.SZ)已经被证监会转达，其2023年披露的财务信息严峻不实，涉嫌庞大财务造假，该案如今正在观察中。

*ST慧辰更是连续5年财务造假，包罗上市期间、IPO陈诉期，招股阐明书和财报存在卖弄纪录、虚增收入，被羁系责令整改、告诫和罚款。

▲2023年各大券商保荐费收入，图片来自尊象研究院。

不外，这似乎不影响中信证券收保荐费，2020年收了约23亿，2021年为约38亿，2022年为约45亿，2023年降了一些，但也有约27亿，还是券商保荐费头名。

风口浪尖中召开中信证券2023年业绩会

3月27日上午，中信证券在香港举行2023年业绩发布会。中信证券董事长张佑君、总司理杨明辉等领导班子成员出席发布会，先容公司2023年发展环境并回复记者提问。

聚会会议先容了中信证券2023年的经业务绩：2023年实现业务收入600.68亿元，实现归属于公司股东净利润197.21亿元，总资产规模达1.45万亿元。

详细而言，2023年中信证券经纪业务营收为152.01亿元，同比降落7.81%;资产管理业务营收为108.46亿元，同比降落10.99%;证券投资业务营收为193.95亿元，同比增长22.97%;证券承销业务营收为62.46亿元，同比降落26.61%;其他业务营收为83.8亿元，同比降落31.05%。

中信证券最新发声：自媒体流传卖弄信息与究竟相悖

3月28日，中信证券发布关于近期涉及中信证券相干不实信息的谨慎声明。

声明中提到，克日，中信证券关注到有自媒体、个人账号等发布和流传有关中信证券的卖弄不实信息，相干言论与究竟相悖，严峻侵害了该公司荣誉，也倒霉于资源市场有序康健发展。

为此中信证券声明称：中信证券始终刚强实行党和国家的各项方针政策，服从各项法律法规，恭敬羁系机构的羁系和引导，维护投资者权益，积极推行国有金融企业责任。以后中信证券将一如既往认真贯彻实行党和国家方针政策，对峙依法合规谋划，维护投资者正当权益，促进资源市场康健稳固发展。

为维护公司的正当权益，中信证券保存追究发布和流传不实信息者法律责任的权利。

尾声：

根据“第一财经广播”的梳理，中信证券2023年保荐了30家公司，此中已经有22家跌破了发行价，有8家上市首日就破发。比方航材股份，首发代价为78.9元，但上市首日跌幅就到达了19.4%。

与此形成对比的是，2023年，中信证券承销保荐纯利润28.1亿元。

收了大把的承销保荐费之后，保荐的企业破发率却云云之高，这着实令人感到惊讶。不久前，管帐大V“马靖昊说管帐”更是转发了一则消息，文中直言“浩繁股民要求彻查中信证券”。

股民的质疑之外，中信证券还面临羁系的压力。

2024刚开年的时间，中信证券投行业务就遭到羁系处罚。1月12日，中信证券收到来自证监会的警示函，中信证券保荐的恒逸石化股份有限公司(发行人)可转债项目，发行人证券发行上市当年即亏损、业务利润比上年下滑50%以上。同日，中信证券两名保代毛宗玄、朱玮也被证监会采取羁系发言的行政监视管理步调。

再看刚已往的2023年。根据行业观察者“公爆基丁”的统计，从2023年初至2023年10月9日，共有82家券商领251张罚单。此中，中信证券以11张罚单成为该时间段领罚最多的券商。光第三季度，中信证券就由于买卖业务体系非常先后被深圳证监局、上交所、厚交所点名，这在业界也算稀有。

更早些时间，2022年10月，因部属多家私募子公司存在产物稽核、公司管理、出资超标等标题，深圳证监局以为中信证券内控机制不美满，对其采取责令改正步调的行政羁系步调。

尚有2021年2月，深圳证监局披露称，中信证券在一样平常谋划中对相干业务的管控存内部控制不美满等标题，并责令其改正。

这些年，类似的处罚家常便饭。只管云云，故意思的是，查阅中信证券的高管名单，负责把控风险与合规事项的高管薪资并不低。

2021年，中信证券32名高管年度薪酬总额有1.66亿元，人均薪酬520.31万元，排名高管人均薪酬榜第一位。此中，担当合规总监、首席风险官以及法律部行政负责人的张国明，2021年度薪酬是690.11万元，2022年也尚有444.64万元。

从最新数据看，2023年，中信证券董监高薪酬总计9463万元。此中，有7名高层薪酬凌驾500万元。合规总监、首席风险官张国明的薪酬是474万。

看到这个数据，信托许多人会感到迷惑：一家头部券商，合规高管又领着高薪，为何还反复出现风控标题?那些触目惊心的标题，这群高管真的毫无察觉?

假如真的毫无察觉，领着大几百万薪酬的高管，又该对谁负责呢?

中信证券常被外界称为“券商一哥”。

公开资料表现，中信证券建立于1995年，2003年在上交所上市，2011年登岸港交所，是国内第一家A+H股上市的券商。客观来说，无论从营收、利润照旧各业务指标看，中信证券都配得上“一哥”的称谓。它的投行业务承销规模以致一度凌驾高盛、摩根士丹利。

“券商一哥”的秘闻依然深厚，但业绩疲态已经表现。

由此看来，中信券“硬刚”厚交所的背后，是对业绩增长的担心与急迫。在IPO管控趋严的当下，假如撤回的项目继续增长，中信证券的压力只会更大。在这个行业，那句老话依然实用——

当潮水退去，你才知道谁在裸泳。

(整合自：大河财立方、蓝鲸财经、公司研究室IPO组、无冕财经、中国基金报、中信证券官网、证券时报、第一财经广播)