| 继4月13日伊朗初次直接打击以色列后，4月19日周五破晓，伊朗境内多地传出爆炸声，中东局面陡然升级，再度扰乱已饱受地缘风险痛楚的原油市场。国际油价应声涨至90美元/桶上方。制止发稿，布油回吐此前涨幅，从90关口回落至87.28美元/桶，似已消化地缘政治辩说的风险溢价。但接下来任何进一步的抨击打击举动都大概增长中东地区的告急局面和不确定性，成为油价走高的潜伏推手。4月16日，美银美林分析师Jean-Michel Saliba团队发布研报，围绕地缘政治风险下的能源代价远景举行分析，讨论了伊以辩说三种大概的情形及其对能源代价的影响：有限辩说不会导致能源供应制止；双方开战大概导致油价短暂飙升30-40美元；恒久的地区性战争将推升油价冲至150美元，并连续数月。陈诉称，中东地缘政治告急局面是环球经济的尾部风险。地缘政治引发的商品和货运资本飙升大概是对市场最具挑衅性的外来打击之一，因其大概带来通胀乃至滞胀影响。
针对当前的中东局面，美银美林列出了将来几个月内三类潜伏的伊以辩讨情形及其对油价的影响：（1）有限辩讨情形：指以色列没有下一步抨击办法或抨击办法失败，伊以两国继续有限的军事对抗，预计不会对能源供应造成干扰，油价大概较长时间保持在80-100美元/桶的区间内。 （2）直接辩讨情形：指伊以两国直接开战且连续数月，终极导致伊朗石油供应大规模制止。预计战争引发油价飙升30-40美元，伊朗的原油日产量终极降落100万-150万桶，油价终极稳固在100-130美元/桶左右。 （3）地区战争情形：指伊以两国开战并引发恒久的地区性战争，不但导致伊朗石油供应大规模制止，还大概导致中东其他地区能源供应制止。预计环球原油市场日产量降落200万桶及以上，油价被推高50美元至150美元/桶。
详细来看，在有限辩讨情形下，美银美林预计，油价总体趋稳，大概回升约5-10美元/桶的增量风险溢价。在加沙地区告竣永世停火协议之前，预计布油代价大概会较长时间保持在80美元-100美元的区间内，欧洲基准荷兰TTF天然气代价大概会保持在25-40 欧元/兆瓦时的范围内。陈诉指出，如果不再发生对石油生产的根本办法打击变乱，那么石油期权市场上的地缘政治溢价大概会消退。 这种情形下，石油代价大概不会长时间保持在100美元/桶以上，由于市场将会把注意力放在在大概将在2025年到来的石油供应过剩上，但直到地缘辩说风险完全消散前，油价也不会跌至80美元/桶左右的程度。
在直接辩讨情形下，伊朗与以色列直接开战大概导致油价飙升30-40美元，随着两国辩说不绝升级，将影响能源根本办法并连续数月，导致伊朗石油供应严肃制止。陈诉表现，因伊朗原油产量淘汰，OPEC+会增长产量以抵消部门伊朗的减产，但总体石油生产本领会因此急剧降落，终极油价大概稳于100-130美元/桶左右，欧洲TTF天然气代价则会跃升至35-60欧元/兆瓦时的新区间。连续数月的伊以战争大概会敏捷导致伊朗石油供应大规模制止。 这种情形下，预计伊朗原油日产量淘汰100万-150万桶，环球原油市场出现巨大供需赤字。
在地区战争情形下，由于根本办法受损、海峡通道不畅，包罗伊朗在内的中东其他地区的石油供应都将出现巨大制止，终极导致环球石油日产量淘汰200万桶乃至以上，油价被推高50美元至150美元/桶。陈诉称，这种最坏情况将会加快环球经济阑珊，终极在2025年对布油代价造成下行压力。别的，波斯湾地区的液化天然气（LNG）出口大概制止，TTF天然气或短暂被推至200欧元/兆瓦时以上，终极落在100-150欧元/兆瓦时区间。以上为三种大概情形对能源代价的影响。别的，陈诉还详细推测了2024-2025年布伦特和WTI原油以及TTF天然气在三种情形下的季度代价走势：有限辩讨情形下：布油代价在2024年第一季度预计为82美元/桶，整个2024年渐渐降落至78美元/桶，然后在2025年略有上升至84美元/桶。 WTI油代价与布油代价类似，但起始代价略低，预计在2024年第一季度为77美元/桶。 直接辩讨情形下：布油代价在2024年第二季度预计会有一个明显的上涨，到达130美元/桶，然后在2024年第四序度降落至110美元/桶，2025年进一步降落。 WTI油代价在2024年第二季度预计为123美元/桶，之后的走势与布油相似。 地区战争情形下：布油代价在2024年第二季度预计会飙升至190美元/桶，然后在2024年第四序度降落至155美元/桶，2025年进一步降落。 WTI油代价在2024年第二季度预计为180美元/桶，之后的代价走势与布油相似。
陈诉在末了研究了中东告急局面的跨地区影响，尤其是能源代价打击和地缘政治风险对央行政策的影响。美银美林指出，环球重要央行“不太大概”在中等风险的环境下选择加息，但如今局面似乎更倾向于演变为“恒久高风险”。美国方面，只管该国能源对外依靠程度较轻，但陈诉预计，如果第三类“地区战争”情形发生，其带来一系列负面效应仍会拖累美国经济增长，预计美联储将会在更长时间内“按兵不动”，降息大概推迟到2025年第二季度乃至下半年。陈诉还表现，固然大概推迟降息，但美联储也“没有须要”加息：我们仍然不以为美联储会加息，由于随着经济活动放缓，美联储会越来越信赖环球需求削弱会使能源代价回落。 究竟上，在这种环境下，到2025年年中，美国总体通胀率大概会低于目的值（由于能源代价的基数效应），从而还会为降息提供支持。
美银美林指出，由于欧洲对油价和通胀更为敏感，因此一旦风险演变为最坏环境，那么欧洲央行最有大概起首办法。有限辩讨情形下：预计欧元区短期内通胀会走高，但不太大概影响对欧央行本年三次季度性降息的根本预期。 直接辩讨情形下：欧元区的贸易条件将遭受巨大打击，总体通胀率大概在夏季上行至靠近6%的程度，预计欧央行至少“按兵不动”，大概思量进一步加息。 地区战争情形下：2022年的天然气代价打击将重演，总体通胀率重上两位数并大概带来真正的经济阑珊，欧央行大概不得不在下半年再加息一次。但从2025年初开始，必须“非常快、非常大”地降息，年内降息幅度至多达100个基点。
陈诉同时增补，在最坏的情况下，由地缘政治风险引发的新一轮能源打击大概会迫使外界就对欧盟实行团结资助睁开讨论。本文不构成个人投资发起，不代表平台观点，市场有风险，投资需审慎，请独立判断和决议。
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