日媒：日美央行各自陷入逆境

参考消息网5月7日报道 据《日本经济消息》5月6日该报编委大塚节雄的文章《日元贬值攻防战的曙光与不安》，内容如下：

当局和日本银行疑似买入日元、干预汇市的办法临时遏制投机性的日元抛售势头。货币当局固然希望看到美国经济和物价增速趋缓，但美国物价高企也不乏拜登当局财政支生产生的影响，平抑通胀需非常本事才气收效。货币当局与市场博弈或将继承。

站在岔路口的美国经济和物价走势、各自陷入逆境的日美两国央行以及当局与市场的生理战和博弈，这三周多的行情变革或将在货币史上留下浓墨重彩的一笔。

4月尾前，美国经济指标改善推高了美国恒久利率，导致日元走弱，二者走势险些雷同。市场渐渐意识到美联储年内不会降息，美联储主席鲍威尔也不得不放弃年内三次降息的假想。

4月26日的日本银行货币政策会议竣事后，日元的继承贬值已经无法再用美国恒久利率解释了。日本银行想要遏制日元贬值的想法扑了空，反而招致投机性的日元抛售潮。此时，日本财政省终于沉不住气，外界广泛以为日本当局投入了5万亿日元(约合325亿美元)干预汇市。

5月1日，鲍威尔在货币政策会议后的记者会上否定了重启加息的可能性，日元抛售势头应声削弱。观察人士当时广泛推测，日本当局会乘隙大笔买入日元再次脱手干预汇市。

3日发布的美国就业数据不如预期，回购日元的操纵开始增多，日元汇率也开始加快回归此轮贬值前的程度。如果日本当局确实举行了干预，那么可以说眼下日元汇率已经回到与美国恒久利率相匹配的轨道。

但题目刚开始。摩根士丹利预计日元汇率将以此次“干预”为契机止跌回升。日经均匀指数已经比客岁底上涨14%，但换算成美元，涨幅仅为5%。在3日的备忘录中，摩根士丹利指出这种“异常巨大的”背离可能会收窄，以美元计价的日经指数将渐渐接克日元计价的程度。

预计2022年日本当局干预汇市竣事日元剧烈贬值的剧情可能重演。美联储决定放慢量化紧缩的速率也是利好因素。这种推测以为，美国恒久利率竣事上升将缩小日美之间的利差，苦于应对日元贬值的日本银行也可能在7月加息。

如果美国劳动力市场和物价走势明确放缓，主张日元反弹的观点也将更为强势。

花旗团体在3日的陈诉中推测，(美国)劳动力市场的干系数据将在未来数月连续疲软，维持了美联储将在7月开始降息、年底前累计降息100个基点的鸽派预期。

但这种观点大概照旧少数派。从美国利率期货市场的反应看，制止3日预计年内降息两次的占比靠近四成，一度势头强劲的“年内降息一次”的观点总算被“再次逆转”。

市场必须密切关注将于5月15日发布的以美国4月消费者物价指数为首的一系列经济数据。

值得留意的是，在探究美国通胀挥之不去的缘故因由时，不能忽视拜登当局积极财政扩张政策的影响。

国际货币基金构造(IMF)4月发布的《财政监测陈诉》显示，新冠疫情以来的积极财政政策产生的累计“财政打击”，将2023年美国的通胀率推高凌驾0.5个百分点。

供给制约与抨击性消费等因素导致其他打击的影响虽有降落，但财政因素将在近来几个季度内为通胀率贡献0.6到0.7个百分点。

如果财政打击消散又会怎样？IMF的分析对象是核心通胀率，即在现实通胀率中扣除食品价格颠簸和能源价格颠簸。如果我们以美联储提出的个人消费付出(PCE)物价指数作为衡量标准，那么本年前3个月的涨幅已达2.5%左右，可能已靠近美联储的预期目的。

对美联储来说，对抗通胀的真正仇人是财政政策。无论总统大选结果怎样，很难想象日益两极分化的美国国会可以或许在健全财政体制方面告竣同等。遏制通胀可能还需时间。

诚然，日本货币当局与市场围绕日元贬值的攻防战让我们看到一丝曙光，但眼下就断定当局将成为末了的赢家还为时尚早。（编译/刘林）