央行陈诉：什么是钱，钱去哪，钱在哪？

人民网北京5月12日电 (黄盛、练习生张欣怡)日前，中国人民银行(以下简称“央行”)发布了《2024年第一季度中国钱币政策实行陈诉》(以下简称“陈诉”)。陈诉在回首本年以来政策成效、分析当前经济金融形势的同时，解释了“什么是钱”，并通太过析银行存贷款流向，用数据解答了“钱去哪，钱在哪”的题目和市场关于“为什么金融和经济数据走势会不一致”的疑问。

什么是钱？

陈诉以为，所谓的“钱”，现实上就是钱币。根据我国的定义，钱币供应量是全社会的钱币存量，是某一时点负担流通和付出手段的金融工具总和。

如今我国的钱币分为M0、M1、M2 三个层次。M0是人们常说的“现金”，流动性最高；M1是 M0 加上流动性稍弱的企奇迹单位活期存款；M2，是M1 加上流动性更弱的企奇迹单位定期存款、住民存款等。

央行数据表现，本年3月末，M2余额249.77万亿元，同比增长9.7%，增速分别比上月末和上年同期高0.5个和0.3个百分点；M1余额64.51万亿元，同比增长4.7%，增速与上月末持平，比上年同期低2.4个百分点；M0余额9.51万亿元，同比增长9.9%。本年一季度净投放现金4317亿元。

钱去哪？

比年来，我国金融支持实体经济力度加强，贷款持续较快增长，存款显着增长，如今我国贷款余额近 250 万亿元、存款余额近 300 万亿元，“钱去哪，钱在哪”的题目备受各界关注。

陈诉表现，由于 M2 可以通过贷款等渠道派生，因此可以通过银行资产端分析“钱去哪”。

从“钱去哪”角度看，贷款重要投向了企业和实体经济的供给端。

分部分看，3 月末我国企奇迹单位贷款、住户贷款分别达 163 万亿元、81 万亿元，分别占全部贷款的66%、33%，企业照旧贷款的大头。也即，贷款投放重要用于支持企业扩大投资和生产、住民购房和斲丧。

分限期和行业看，如今我国中恒久贷款占比超过三分之二，基建、房地产、制造业等重资产行业约占全部贷款的五成，而住民的非住房斲丧贷款占比不敷 10%。实体经济供给端和投资领域融资相对较多，而需求端尤其是斲丧仍有较大增长潜力。

钱在哪？

陈诉以为，通过银行负债端的存款统计可以体现出“钱在哪”。

从“钱在哪”角度看，存款重要在住民部分。在经济循环的过程中，如果银行还在扩张资产、贷款仍在增长，钱不会从实体经济中淘汰，也不会消散，只是随着企业投资生产、住民斲丧、财政收支，在企业、住民、当局等部分间转移。

2024年3月末，在约莫296万亿元的存款总盘子中，住民、企业、当局各占49%、27%、14%，分别较疫情前的2019年上升7.1个、降落4.2个、降落3.3个百分点。

陈诉表现，贷款重要投向了企业，通过各类付出会体现为住民存款，但由于住民斲丧有待规复、总需求不敷，存款重要留存在住民部分，没有进一步通过住民部分付出转化为企业存款。同时，企业和住民的存款定期化趋势加剧。定期和活期存款比重已由 2017 年的“六四开”升至如今的“七三开”。

别的，表内存款和表外资管产物等各类资产的回报率出现相对变化，影响了住民风险偏好和投资举动，住民会相应调解资产配置，这也是影响住民存款占比的告急因素。

金融支持质效提升

比年来，随着我国经济转型升级和高质量发展，我国信贷增长与经济增长的关系趋于弱化。业内市场对于“为什么金融和经济数据走势会不一致”的讨论，也备受关注。

“巨大的钱币总量增长放缓，这并不意味着金融支持实体经济的力度淘汰，反而是金融支持质效提升的体现。”陈诉以为，分区域看，各地区贷款增速与经济增速也无一定接洽，好比2023年某地区贷款均匀增速为11.4%，GDP均匀增速为5%；而另一地区贷款均匀增速仅3.3%，但GDP均匀增速也有4.8%。一些省份贷款增长较快，但未有用动员经济增长；另有一些省份以较低的信贷增长支持了较快的经济发展，资金利用服从却在提升。

“我国信贷总量已从已往两位数以上的较高增速放缓至个位数，但这不意味着金融支持实体经济力度削弱。”陈诉表现，重要缘故原由有经济布局调解、转型升级在加快推进；当信贷存量规模比较大时，继续增长信贷投放的边际效果递减；直接融资具有良性替代效应。

东方金诚首席分析师王青向人民网记者表现，经济布局调解阐明经济增长对信贷的依靠度降落；增长信贷投放的边际效果递减，包罗当贷款投放超过实体经济真实有用的融资需求时，不光会使得低效企业恒久占用信贷资源、难以出清和优胜劣汰，低价恶性竞争拖累策划高效企业，也容易造成部分企业借助自身上风职位，将低资本贷款资金用于购买理财、存定期，或转贷给其他企业，带来企业资金空转套利题目。最后是债券融资、股权融资等直接融资方式对银行贷款形成肯定替代等。

王青告诉记者，陈诉在谈到下一阶段钱币政策重要思路时夸大了“妥当性”这意味着接下来钱币政策操纵会继续坚持渐进调解节奏；其次，陈诉还明白要“加强宏观政策取向一致性”，阐明钱币政策将进一步与财政政策、财产政策等加强协调。