地产大涨，但该烧一烧冷灶了

本日，受一系列重磅政策刺激，房地产板块迎来涨停潮，地产指数涨幅7.37%，进入加速上涨期。

4月24日以来至5月17日，A股房地产板块累计上涨28.3%，领先第二名建筑材料板块14.6个百分点，领先沪深300指数23.4个百分点。市场投资者用真金白银投票，悦目地产根本面反转逻辑。

现在的问题，不再是纠结地产根本面会不会触底，而是涨了这么多，还能不能跟。

飘风不终朝，骤雨不终日。板块行情一旦进入加速上涨期，也就进入鱼尾阶段了。鱼尾很肥美，但多刺，轻易被扎到。

对于已经上车的投资者，应耐烦期待行情走完；对于还没上车的投资者，房地产板块已经不敷友爱，胜率和赔率开始看不清了，此时上车，与赌博无异，大概赚，大概亏。

更好的战略是期待回调。从政策麋集出台，到地产成交回暖、房价出现触底迹象，中间必要时间，行情经常超前反应根本面，短期涨得太快，是要跌返来的。

既便是仍看好地产链行情，从操纵的角度，也应逢调解买入，而非追高结构。

4月30日政治局聚会会议提出地产去库存的导向，实在谁人时间就应该买入地产链，拖延到现在，最佳结构窗口已经关闭了。

投资，应该烧冷灶。这段时间，TMT等发展板块表现不佳，值得重点关注。

年初至今，盘算机、电子、医药生物分别下跌16.33%、11.22%和9.4%，站在中长期视角，反而应该大胆结构。具体标的，可选择科创100指数，年初至今，科创100指数下跌16%，在重要宽基指数中跌幅最大。

就将来行情看，指数上涨空间有限，重点应把握结构性行情。短期，地产链（含金融）、出口链仍然值得关注；中长期看，继承保举红利+新质生产力的哑铃型配置结构。

就本日行情看，制止收盘，万得全A涨幅1.14%；中证A50、沪深300、中证500、中证1000和中证2000涨幅分别为1.34%、1.03%、1.24%、1.35%和1.06%。

行业层面，房地产（7.37%）、非银金融（2.37%）、建筑材料、国防军工等涨幅靠前；家用电器（-0.69%）、传媒、医药生物、纺织服饰等逆势收跌。

本日两市成交金额8874亿元，较上日放量397亿元。

附：近期个别行业演绎逻辑

宏观经济：2024年GDP增长目标5%左右，奠基了根本面反转总基调。根本面反转对应A股熊牛反转，指数层面整年看震荡上行。

经济动能看，出口复苏确定性最强，其次是消费，地产为重要拖累项，映射到A股，制造业强、地产链弱。

增量资金看，险资为主，红利板块确定性强。

2024Q1，GDP同比增长5.3%，代价偏弱，名义GDP同比仅增长4.2%，体感较差。结构上，地产偏弱，制造业较强，前者拖累建材、玄色系，后者对工业金属（有色金属）形成支持。

面临精良开局，4月30日政治局聚会会议夸大“对峙乘势而上，制止前紧后松”，展望2季度，财务钱币政策有望继承发力，叠加消费复苏、出口回暖，并受益于低基数效应，经济表现仍旧值得等待。

模拟持仓：红利指数40%、有色金属20%、新质生产力（科创100）40%。

红利板块：今年以来，红利板块取得明显超额收益。短期看，红利领跑受益于市场风险偏好下行；中长期逻辑上，生齿老龄化和经济增速徐徐下台阶配景下，高质量发展标的愈发稀缺，且全球不确定性增大，能提供稳固现金流的红利板块有望长期受到资金青睐。

在A股，红利板块重要分布在能源资源、金融、公用古迹、必选消费等行业，以中证红利指数为映射标的。

红利板块短期弹性有限，更得当妥当型资金做长期配置。买入战略上，慢便是快，短期不追高，回调买入，耐烦长期持有。

有色金属：全球正迎来新一轮超等商品周期，有色金属板块行情连续时间长，得当逢低买入、耐烦持有。下面基于两大品种黄金和铜做简要分析。

黄金，短期受益于二次通胀的商品属性、美联储降息的金融属性，中长期受益于对美元的替换属性以及全球不确定性加剧下的避险属性等，代价上涨具有连续性。

铜，需求侧受益于全球制造业周期回暖、美国再工业化、全球财产链重塑以及铜铝新能源金属属性等，具有连续性；供给侧，铜矿开辟面临着资源枯竭、品位降落、环保与社会责任压力、地缘政治风险、通胀带来的开辟本钱上升等多方面寻衅，弹性较低。将来两年，铜价易涨难跌。

新质生产力：当局工作报告将“鼎力大举推进现代化财产体系创建，加速发展新质生产力”被列为2024年十大工作任务之首。新质生产力，是劳动力红利、城镇化红利和全球化红利徐徐消散配景下，接棒已往“债务-地产”驱动型发展模式的一定选择。

新质生产力重要包罗战略新兴财产和将来财产，重要分布在新能源、高端制造、数字经济等范畴，具有长期配置价值。

财产升级，要素先行，就2024年看，可重点关注数据、算力、根本软件、新型材料、根本装备、焦点元器件、科学仪器等要素层面的投资机遇。

具体操纵上看，新质生产力涉及范畴比力广、比力新，个股很难把握，更得当以指数的情势进行结构。就A股重要的宽基指数中，科创100指数是较好的映射标的。

个股方面：经济发展新阶段，不确定性明显提升，高质量发展愈发稀缺，小盘股前景暗淡，能提供稳固现金流的行业优质龙头有望跑出超额收益，个股选择要“拥抱龙头”。

包罗但不限于金融、资源能源等传统范畴“剩”者为王的高股息红利资产，食品饮料、家用电器等必选消费龙头，以及发展范畴“赢家通吃”、盈利质量提升的绩优发展焦点资产等。可关注中证A50指数因素股。