1万亿超恒久特殊国债首发

与地方债相比，国债的发行利率低、到期周期长。由中央发债，既有空间，又能降低发债本钱、拉长周期。从付出方向看，超恒久特殊国债将专项用于国家巨大战略实行和重点范畴安全本领建立

5月17日，1万亿超恒久特殊国债正式首发。外界部门观点解读，此举意味着“地盘财务”向“国债财务”的转型。今后，中央当局发行国债，将部门资金通过转移支付途径给地方当局，或成常态。而地方当局将使用部门资金收购存量房作为保障房或人才房，用于出租、抵押等途径，盘活房地产，纾解民生困难，破解房地产迷局，推动地方财务转型。

据悉，5月17日发行的一期国债为30年期固定利率附息债，记账式国债，竞争性招标面值总额400亿元，自2024年5月20日开始计息，每半年支付一次利钱，付息日为每年5月20日（节假日顺延）和11月20日，2054年5月20日归还本金并支付最后一次利钱。据Wind，2024年超恒久特殊国债（一期）（24特殊国债01，2400001.IB）票面利率为2.57%。

5月17日，财务部发布《个人投资者购买国债问答》表现，个人投资者购入的记账式国债如持有到期，可得到稳固的本息收入。同时，记账式国债在存续期内可在市场举行生意业务，生意业务代价随市场行情波动，大概得到生意业务收益，也大概面对亏损风险。因此，不以持有到期而以生意业务赢利为目标的记账式国债个人投资者应具有肯定投资履历和风险负担本领。

根据本年的《当局工作报告》，2024年，中国拟先发行1万亿元超恒久特殊国债，目标是为了“体系解决强国建立、民族复兴进程中一些巨大项目建立的资金题目”，拟一连几年发行，“专项用于国家巨大战略实行和重点范畴安全本领建立”。

4月17日，国家发展改革委副主任刘苏社在国新办消息发布会上表现，超恒久特殊国债重点聚焦加速实现高水平科技自主自强、推进城乡融合发展、促进区域协调发展、提升粮食和能源资源安全保障本领、推动生齿高质量发展、全面推进漂亮中国建立等方面的重点任务。

根据安排，本轮超恒久特殊国债将分为20年期、30年期和50年期品种，统共发行22期，均按半年付息。此中，30年期超恒久特殊国债“落地最早”，于5月17日首发；20年期超恒久特殊国债在5月24日首发，50年期超恒久特殊国债在6月14日首发。

严酷意义上的特殊国债，改革开放后中国仅发行过三次：1998年亚洲金融危急、2007年环球金融危急以及2020年抗疫特殊国债。2023年四序度，中央增长发行国债1万亿元，作为特殊国债管理，全部通过转移支付方式安排给地方使用，全部列为中央财务赤字，还本付息由中央负担，不增长地方归还负担。

比年来，房地产市场低迷，地方财务压力加大，部门观点开始呼吁由中央来负担加杠杆的责任、支持财务付出。此前，贵州、武汉、昆明等都会的债务题目曾引起关注。据财务部数据，2022年和2023年国有地盘出让收入分别同比降落23.3%和13.2%。而当局性基金收入中八、九成来自地盘出让收入，客观上看，财务收入下滑也限制了地方当局公共职能履行

多位专家向《财经》指出，中央财务更多地负担财务赤字，并发行国债增长转移支付给地方当局，在未来或成常态。粤开证券首席经济学家罗志恒分析，与地方债相比，国债的发行利率低、到期周期长。由中央发债，既有空间，又能降低发债本钱、拉长周期。

中国人民大学财务金融学院副院长马光荣在《中国财务》发文先容，回首汗青，中国发行的30年期及以上国债是相对较少的。2020年的抗疫特殊国债和2023年四序度的增发国债期限也大多在10年期及以下。此次超恒久特殊国债由中央自发自还，相当一部门资金将由中央自用，别的部门资金转移支付给地方使用，也将由中央限定其详细用途。

从资金泉源看，除平常民众外，中国人民银行或加入二级市场的国债生意业务。

4月23日财务部发文指出，支持在央行公开市场操纵中渐渐增长国债生意业务，充实钱币政策工具箱。同日，中国人民银行有关负责人担当采访时表现，央行在二级市场开展国债生意业务，可以作为一种活动性管理方式和钱币政策工具储备。《金融时报》报道分析，随着未来央行将生意业务国债纳入公开市场通例操纵工具后，可通过国债生意业务调治市场供求，也会促进收益率安稳运行。从比年市场正常运行情况看，2.5%至3%大概是恒久国债收益率的公道区间。

从付出方向看，超恒久特殊国债将专项用于国家巨大战略实行和重点范畴安全本领建立，用于推进城乡融合发展、促进区域协调发展等等方向。有专家分析，缓解下行的房地产风险、提振宏观经济，将是超恒久特殊国债付出方向之一。这种分析并未经由中国当局部门证明。

就在超恒久特殊国债首发的17日，天下切实做好保交房工作视频会议在北京召开。国务院副总理何立峰在会上指出，当前，要着力分类推进在建已售难交付商品房项目处理，尽力支持应续建项目融资和竣工交付，保障购房人合法权益。相干地方当局应从实际出发，酌情以收回、收购等方式妥善处理已出让的闲置存量住宅用地，以资助资金困难房企解困。商品房库存较多都会，当局可以需定购，酌情以公道代价收购部门商品房用作保障性住房。

5月17日下午，住房城乡建立部和天然资源部、中国人民银行、国家金融监督管理总局负责人召开消息发布会，先容切实做好保交房工作配套政策有关情况。会上，住房和城乡建立部副部长董开国先容，保交房工作重点紧张包罗四个方面：一是打好商品住房项目保交房攻坚战，防范处趾妹尾风险。二是进一步发挥都会房地产融资协调机制作用，满意房地产项目公道融资需求。三是推动消化存量商品住房。都会当局对峙“以需定购”，可以构造地方国有企业以公道代价收购一部门存量商品住房用作保障性住房。四是妥善处理盘活存量地盘。目前尚未开发或已开工未竣工的存量地盘，通过当局收接纳购、市场流畅转让、企业继承开发等方式妥善处理盘活，推动房地产企业缓解困难和压降债务，促进地盘资源高效使用。

对此，人民银行副行长陶玲在国务院政策例行吹风会上表现，设立3000亿元保障性住房再贷款，鼓励引导金融机构按照市场化、法治化原则，支持地方国有企业以公道代价收购已建成未出售商品房，用作配售型或配租型保障性住房，预计将动员银行贷款5000亿元。

目前，市场机构估算中国住房去库存所需资金在1万亿元至5万亿元之间，而此次公布的保障性住房再贷款以及撬动银行贷款统共8000亿元。

2023年10月尾，原国家房改课题组组长、“中国保障房之父”孟晓苏担当《中原时报》采访时曾发起，在新一轮“房改”中，通过发国债增长国家财务投资，大量增建保障房，让各类保障房能惠及50%的多数会家庭，并让多数会产权型保障房的售价低至商品房代价的1/3左右。彼时，孟晓苏发起，可以发行10年的国债。建立保障房的国债还得起，债务存续期间保障房可以卖掉或租赁，租赁房可以发行REITs持有，可以归还国债利钱与本金。

去年10月尾，孟晓苏分析，假如每年由国家财务投资1万亿元，同时要求地方当局配套出资，再通过向保险、银行、信托等金融机构扩大融资，可到达5万亿元的投资规模。保障房不收地盘出让金，只交纳地盘本钱与根本税费，因此5万亿元都能用在房屋建立上，可发挥出10万亿元投资的效应，很快就能规模化提供保障房。

本年4月尾举行的中共中央政治局会议夸大，一连防范化解重点范畴风险。会议提出，结合房地产市场供求关系的新变革、人民群众对优质住房的新等待，统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施，抓紧构建房地产发展新模式，促进房地产高质量发展。深入实行地方当局债务风险化解方案，确保债务高风险省份和市县既真正压降债务、又能稳固发展。

根据高盛最新研报梳理，目前已有包罗重庆、郑州、苏州在内的10个都会或地域采取回购收储模式。回购收储模式是指，当局牵头组建住房保障银行，从城投手中收购现有存量住房，用于保障性住房。另有地方当局将这种“以旧换新”政策方案与城中村改造、房票等政策结合。该模式的特点在于，无需颠末业主的置换，也免除了房屋再建的过程，可以更快投入使用、降低库存。

5月16日，云南大理白族自治州当局发布《关于进一步促进房地财产安妥当康发展的实行意见（试行）》，鼓励收购存量房作为保障性租赁住房或人才住房，住宅商品房去化周期高出24个月的县市、大理经开区，除财产园区内部配套和离县城（主城区）较远的镇区外，不再新建保障性租赁住房。支持民营房企与国有企业团结组建保障性住房运营公司。

5月14日，杭州市临安区住房和城乡建立局发布公告，决定收购一批商品住房用作公共租赁住房。房源根本条件如下：①房源以整幢作为根本收购单位，同时单套修建面积不高出70㎡；②收购房源需搭配肯定比例的车位，房源待售车位数目满意配比条件。以不高出周边房源、车位的评估价作为本次收购的最高限价，终极按经区当局审议通过的《关于收购商品住房用作公共租赁住房的详细实行方案》实行。

本年3月尾，财务部原部长楼继伟在公开演讲中指出，2021年下半年起，一些地方出现了房地产、地方债务和中小金融机构等方面的风险。同时，地方地盘出让收入也在降落，这些征象相互关联，表明存在中恒久的布局性题目。详细看，农村团体地盘转为城镇建立用地须要都会投资公司负责征地拆迁，将地盘转为国有地盘，再以“七图一牌”的情势拍卖给房地产开发商。当地当局可以得到地盘出让的净收入。银行则发放了大量以地盘为抵押的贷款。

楼继伟指出，2023年，中央经济工作会议提出加速构建新型房地产发展模式的要求，焦点在于排除城乡二元布局。这须要各地域各部门统一认识，进步中央财务占比，提供公平的根本公共服务。目前政策紧张在于渐渐改善房地产市场状态，制止体系性危急，并加速推动根天性的布局性改革，以构建城乡统一大市场，推动经济高质量发展和社会公平公理。