净化A股生态须做到“应退尽退”

经济观察报 刘鹏/文 A股常态化退市正在提速。5月22日，*ST商城公告称停止公司股票上市。这意味着又一个A股“不死鸟”将进入退市步伐。自2000年上市以来，该公司多次“披星戴帽”，期间靠变卖资产乐成保壳。与退市提速相呼应的是，在第六个天下投资者掩护宣传日上，证监会主席吴清重申要严把“出口关”，把“僵尸企业”、“害群之马”果断清出市场。

退市制度是资源市场一项紧张的底子性制度，在重塑A股健康良性的生态中扮演着至关紧张的脚色。我们以为，A股市场要实现自我净化，必须真正形成常态化退市机制，切实做到“应退尽退”。

长久以来，正是由于退市制度有形无实，该退的不退，让“炒壳”“炒差”征象在A股盛行。别的，壳交易背后也每每潜伏着内幕交易、操纵股价等违规违法行为。这种劣币驱逐良币的行为拦阻了市场优胜劣汰功能的发挥，也粉碎了市场正常的秩序。

4月12日，新“国九条”出台，退市制度改革力度加大。比方，新增1年严重造假、多年连续造假的退市环境，将资金占用恒久不办理导致资产被“掏空”、多年连续内控非标意见、控制权无序争取导致投资者无法获取上市公司有用信息等纳入规范类退市环境，同时进步亏损公司的业务收入退市指标等。不难发现，这些进步的退市标准正是针对A股顽疾所开的“药方”，有助于加快市场新陈代谢。

Wind数据表现，本年A股有近30家公司锁定退市，其中9家公司完成退市。假如拉长时间观察，2020年退市制度改革以来，沪深两市共有135家公司退市。这一数字凌驾改革前退市数量的总和。由此可见，退市常态化正徐徐步入正轨。不过，与国外成熟市场维持在6%左右的退市率相比，A股退市率依然不高。

退市常态化是注册制走深走实的必然要求，也是注册制走向成熟的必经关口。注册制的题中之义不但是让好的企业、具有成长性的企业能进来，还要让坏的企业、不符合上市条件的企业退出去，让A股在一轮轮吐故纳新中锻造自身韧性，培育优质公司，进而为经济转型升级提供有力支撑。固然，优质公司也要自发地回报投资者，让投资者共享公司发展成果。

退市常态化会倒逼上市公司注意美满公司管理，积极提升公司业绩，还能促进资源向更有潜力的企业会合，从而进步整个市场的活力和竞争力。要实现退市常态化，须要美满相干的法律法规，细化财务指标、市场表现、公司管理等多个维度的退市条件，并低沉退市门槛，加快退市进程。在退市过程中，掩护投资者权益尤为紧张。须要创建健全投资者补偿接济机制，对于因企业违法违规行为导致退市的环境，投资者的正当权益应得到妥善处置惩罚。

从恒久看，退市常态化会有助于A股加快构建一个“良币驱逐劣币”的健康市场生态，从而提升A股的投资代价。