市场以高分红为美，中农立华分红已超募资额，业绩连续妥当

新国九条下，A股风格发生重大转向。市场开始摒弃炒差，转而将目光投向乐意恒久分红、器重投资者回报，同时业绩稳固、没有退市风险的公司。这也是今年美的、长江电力连续走强的缘故原由。

但仍有一些公司，未被市场充实认知，好比中农立华（603970.SH）。

中农立华的实控人是供销总社，因此公司可以称之为农资流通“国家队”，是A股市场上少有的集成原药、作物康健、国际农药、联销、植保机械等业务于一身的当代化农药流通服务平台。

1、上市以来连续高分红，分红额超募资额

先来看一组分红数据，这也是当前市场最为器重的指标之一。

中农立华2017年上市，每一年都在分红，均匀每年拿出利润的42%用于来分红。近三年来其分红率分别为39.5%、50.2%、53.8%。不丢脸出，在分红新规、国九条出台从前，公司就不停在连续践行高分红，且近年来有上升趋势。

另有一点非常难得。

公司累计分红4.73亿，已经凌驾上市以来的融资额4.16亿，阐明它给予市场的回报高于向市场索取！与此同时，分红募资比高达113.72%，超越9成上市公司。

毕竟上，在2023年三季度从前，巨额融资是A股市场中较为普遍的征象，也被投资者视作顽疾之一。许多公司一边巨额融资，另一边爱财如命，导致市场恒久处于失血状态。

今年以来羁系层开始肃清“只进不出”乱象，故意引导高分红风格，公司符合当下“以高分红”为美的价值取向。

2、业绩恒久妥当，即使在周期下行期

当前市场器重的第二个标题就是业绩妥当。伴随退市新规的发威，今年ST相较以往有所增长，因此投资者开始寻求极致的妥当，并乐意对确定性给予更高估值。

从中农立华过往业绩来看，不停保持稳增，即便是在周期下行阶段。

营收方面，上市当年营收35亿，2023年跃升至105亿，6年时间翻了两倍。利润方面，上市以来连续保持正增长。

值得一提的是，中农立华贩卖的农药产物，其实具备显着周期。好比2023年是农药下行期，中农立华原药价格指数同比下跌近40%，但公司仍逆势实现归母净利润2.25亿，同比增长6.91%。阐明公司具备一定的抗周期性。

3、背靠供销社，对峙轻资产模式

之以是业绩妥当，紧张有三方面因素。

第一是不缺生意业务，卑鄙又属刚需赛道。

中农立华背靠供销团体，属于农药流通国家队，拥有着强大的品牌效应及渠道上风。对内覆盖天下千个以上的紧张农业县市，庞大完备的贩卖网络布局，位列行业第一梯队。对外覆盖90多个国家和地区，与巴斯夫、先正达、拜耳等国际巨头都有深度相助。

公司还将这些渠道上风充实运用起来，整合国表里农药产物的信息资源，由此开通了国内首家专业原药价格指数分析平台“中农立华原药”，如今被中国农药工业协会等多家农资权势巨子媒体引用转载，成为行业风向标的存在，平台影响力还在渐渐扩大。

目前公司在2024国内农药行业贩卖前百强中排名第4，在2022财年环球农化企业20强中排名第12。无论是国表里，都较为靠前。

第二是通过向平台化、轻资产转型来平抑周期。

中农立华紧张充当的是上卑鄙署理商脚色，卑鄙下单，公司向上游采购。这种模式能让公司始终保持较低库存，克制公司在周期下行阶段因高库存而产生较多资产减值，从而陵犯利润。

别的，公司在向上游采购时，每每选择淡季储备、批量采购，因此采购的本钱更具上风。中农立华对上游也始终保持较强溢价本事。这也是公司毛利率、净利率连续提拔的缘故原由。

即使2023年行业下行之际，甚至巨头住友都出现11年来首亏的情况，但中农立华业绩仍逆势增长，背后是毛利率的连续提拔。

2023年中农立华毛利率7.38%，同比增长0.82%。与此同时，净利率近年来亦稳步上升，2022年、2023年、2024q1分别是2.12%、2.37%、2.39%。

显然在行业低谷期，公司能反抗周期保持较好红利。一旦行业转好，公司领先上风肯定进一步扩大。而客岁农药价格正是近几年底部区间，将来大概率渐渐回暖。

第三是气力的背书。

中农立华产物在市场上具备较强竞争力，形成了品种丰富、工艺技能较为先辈的除草剂、杀菌剂、杀虫剂三大品类200多种高风致产物。

此中，灭生性除草剂市占率位居国内前列，百草枯占国内百草枯出口额的1/3左右。别的芙利亚农药杀虫剂在2023年贩卖近2亿，毫无疑问的大单品。

背后是研发的不绝托底，近三年公司研发投入分别为3753万、4578万、6536万，3年时间大幅增长74%。

别的，中农立华也在与一些国表里领先的农药创制企业相助，对内好比近期与扬农化工、清原作物科学签订战略相助协议，对外与日本石原财产等睁开相助，致力推出高效、低毒、低残留的绿色高效农药。

能与国表里气力强劲的企业相助，自己阐明公司气力受高度认可，并且上卑鄙的深度联动，相助推出高风致的产物，也将进一步加强公司竞争力。

4、国际业务发作，出海打开新的发展空间

妥当是如今投资者关切的头号标题，但公司显然不满足于此，也在寻求新的发展空间。这几年国际业务的发作式增长，就是公司在未雨绸缪。

2019年外洋收入1.87亿，仅占收入比重4.3%。2023年达到25.93亿，相对于5年前增长12.9倍，占到收入比重24.8%。国际业务的紧张性，越发凸显。

必要夸大的是，外洋业务的一大壁垒是外洋登记证，其考核严酷，流程复杂，且周期长，甚至高达8年。而中农立华早在2014年就开始举行外洋产物登记，如今在50多个国家开展登记工作，外洋农药产物登记1735个，具备显着先发上风。加之政策正鼓励出海，中农立华有望借此快速打开外洋市场，并且有潜力跃升为环球农资流通龙头。

5、尾声

中农立华因所处农业行业，已往恒久被视作A股鄙视链底端，但这种观点应该被纠偏。在新的价值取向下，公司国企身份所具备的高安全性，以及高分红、业绩妥当，乐意加大给予投资者回报等诸多特质，理应被更多投资者认知。