A股活动性拐点临近？投资主线有哪些？十大券商战略来了

财联社7月14日讯（编辑 平方）十大券商最新战略观点新鲜出炉，具体如下：

中信证券：政策信号即将验证 活动性拐点临近

市场拐点的三大信号在正在连续验证，三中全会召开在即，政策信号即将明白；外部信号中美联储降息预期与美国大选的局势渐渐清朗；价格信号依然疲弱，此中房价信号尚有待观察，PPI仍待环比一连转正；随着三大信号渐渐验证，三季度有望迎来市场拐点，后续红利战略将一连分化，待市场拐点出现后再转向绩优发展。短期买卖业务可以关注三中全会催化的政策主题和中报业绩布局亮点。

设置方面，红利低波类资产继续关注自由现金回报率稳固的水电、核电，保费稳固增长的财险。重点关注银行（资产质量预期改善打开重估空间）、呆板（装备更新改造和出海竞争）、家电（竞争格局稳固、外洋业务扩张和去地产标签）、电子（斲丧电子、AI创新、半导体自主可控）等制造业龙头，反腐影响充分定价后的医药（产业整合、出海破局）以及港股的互联网和斲丧龙头公司。

中金公司：中国资产关注度有望重新回升

猜测后市，固然2月份以来的修复行情近期面临妨害，但当前A股市场部分估值和买卖业务指标处于汗青偏阶段性底部时期，对后市不必灰心。外部因素出现积极变革，本周公布的美国6月通胀显着低于预期，进一步提拔了美联储在9月降息的概率，举世资金设置边际转向，中国资产关注度有望重新回升；下半年稳增长政策加码联合当前资源市场政策红利下制度不停完满，以及即将召开的三中全会有望推进中恒久改革，投资者信心有望回稳。

设置方面，中报业绩披露期，业绩好于市场预期的板块和个股有望有相对表现；景气提拔联合改革及政策支持，关注科技创新领域尤其是具备产业自主逻辑的板块；外需仍有韧性，在此配景下出口链行业和举世定价资源品有继续设置时机；红利资产中恒久逻辑未变，但未来必要更加重食辗视端根本面和分红的可一连性。

中信建投：AI产业链一连扩张 国产供应链将占据一席之地

自2022年11月ChatGPT面世以来，大模子快速迭代，百家争鸣。2024年上半年OpenAI推出GPT-4o，标记着从单一文本处置惩罚扩展到多模态理解和天生的新期间。同时，端侧AI应用落地，AI手机、AI PC先后发布，AI有望进一步向穿着、家居等IOT领域赋能。AI快速迭代带来算力需求快速增长，先辈制程、先辈封装需求高涨，相干厂商积极扩产。国内厂商在国际制裁、技能落伍的配景下，也在积极攻克困难。我们以为，从上游的基础设施到卑鄙终端，AI产业链将一连扩张，国产供应链也将占据一席之地。

猜测2024年下半年及未来，应当关注两大主线：1、AI产业链：包罗大模子、上游基础设施、先辈制程/先辈封装、AI终端等环节；2、国产替换：包罗算力、存储、装备质料等。

兴业证券：市场风险偏好有望迎来修复

市场对于经济过分灰心的预期有望边际改善，带动风险偏好修复。参考汗青经验，每年5、6月都是市场预期最灰心的时间。而7、8月市场的灰心预期大多迎来修复。对于本年，5月以来经济预期转弱，叠加买卖业务、感情层面的压力，导致市场再度遭遇调解，上证指数也跌破3000点。行至当前，市场对于经济的预期已来到年初以来的较低水平。往后看，随着对于经济过分灰心的预期渐渐纠偏，市场风险偏好也有望迎来修复。

从近期市场表现来看，业绩已成为影响收益的紧张抵牾之一。我们统计了6月以来各行业内个股涨跌幅中位数相对全部A股的超额收益，可以看到各行业表现与此中报业绩增速中位数高度相干。而这此中，电子、资源品中报业绩领先，有望成为市场关注的方向。

中银证券：表里因素共同催化 市场感情有所回暖

表里因素共同催化，市场感情有所回暖。本周市场在表里利好因素的共同催化下出现显着反弹，一方面，证监会全面停息转融券业务肯定水平上修复了此前一连低迷的资金面环境，提振市场信心；另一方面，6月美国CPI全面降温，引发市场对于联储年内降息预期的阶段性升温，非美风险资产受到显着提振。当前A股下行空间有限，政策预期等因素的阶段性发酵有望带来市场感情提振，7月紧张集会会议临近，财税体制改革预期有望进一步发酵；而市场趋势回暖仍然必要期待政策加力以及内需数据的信号验证。

布局上，集成电路、家电、船舶为代表的机电产物一连较高的出口景心胸。总体来看，短期表里需求的冷热分化仍然存在。近端来看，当前科技板块一方面不存在超涨环境，另一方面，地产政策大概率空档的窗口期，科技亦无相对收益跑输的风险，因此我们以为，短周期科技板块的胜率正处于提拔阶段。

民生证券：不畏浮云遮望眼 服从主线

近期市场又开始举行边际买卖业务，以无人驾驶和斲丧电子为代表的新兴产业以及房地产相较于实物资产与红利取得了显着的相对收益。类似的边际买卖业务着实在本年4月中旬-5月中旬也曾发生过。当下我们会发现无论是无人驾驶照旧斲丧电子，本质上照旧以地方当局财务为驱动、以鼓励供给而非刺激需求的产业模式，大概是以切入到举世分工体系中为主的外需逻辑。这意味着，市场在已往1个月的买卖业务实验并非是风格切换的信号，反而是默认了以刺激供给为紧张目标+外需拉动的经济模式没有改变，那意味着经济中投入部分盈利高于产出部分盈利的趋势大概并不会改变。

设置上：第一，上游资源类资产依然是我们的首要保举：铜、铝、黄金、油和煤炭；第二、围绕制造业活动的一连性，布局举世贸易新格局：船运（干散、油运、船舶制造），电网装备；第三、债务周期下行期，红利资产反映实物斲丧的韧性，单纯股息率买卖业务的扰动不会影响设置代价，保举港口、铁路、电力和银行；第四，关注有出清盼望的制造业行业：家居用品、制冷空调装备、轨交装备。

信达证券：7月大概率处于反弹窗口期

短期A股战略观点：7月大概率处于反弹窗口期。5月中旬我们明白提示过第一波上涨完成，现在处在2-3个月回撤的过程中，我们以为休整时间已完成一半，继续回撤空间或有限。本质上是历次熊市竣事后涨一个季度大多都会出现的休整，2005年以泉源次牛市第一年的第二个季度均出现了休整。7月以后，大概会再次开启上涨，紧张的催化大概来自经济数据、三中全会和地产政策对销售的影响。

年度发起设置次序：上游周期>金融地产>出海（汽车汽零、家电）>AI、医药&半导体&新能源>斲丧，排序靠前的大概是未来牛市的最强主线。

华泰证券：大势重心上移的判定不变 关键节奏点或在Q3下旬

6月M1同比力5月回落，但我们的模子表现市场风险溢价所隐含的预期已经较为公允、内生M1有改善迹象，后续财务脉冲等积极线索或渐渐显现。6月美国通胀数据不及预期，点阵图隐含的降息时点或前置，美元指数当前回落至4月以来区间下沿。资金角度市场多空力气在政策推动下已有平衡，ETF/融资回流或提供坚实支持。“重心上移，节奏待验”仍是大势的基准环境，关键节奏点或在Q3下旬（Jackson Hole年会/9月FOMC集会会议）。

在遍历中报预告后发现，出口/供给等板块一连24Q1以来景气修复，别的板块应对经济颠簸的方式紧张是内部降本增效，业务上自动回笼应收、低落账期，因此三费率、应收周转率改善或是后续ROE修复紧张线索。别的陪同5月来红利回调，MSCI A50年内表现当前居紧张指数榜首，市场逐渐认知其ROE稳固。设置上，A50资产或仍为中期设置的底仓选择，别的基于库存周期和产能周期，继续关注供需双向改善的行业，如斲丧电子/面板/船舶制造/轻工制造等。

海通证券：A股中枢或上台阶

已披露的中报数据表现全A盈利有所回落，但联合宏观数据看，盈利表现或相对妥当。布局上电子、汽车、公用及交运行业的预告增速较高，对应6月以来市场表现居前。猜测下半年，风险偏好、资金面和根本面均有积极变革，A股中枢或上台阶，布局上关注高端制造。

行业层面，根本面更优的高端制造或是股市中期主线。随着根本面和资金面的逐渐改善，估值低、设置低、业绩弹性更大的白马板块或将占优。具体来看，白马中上风不停增强、业绩确定性高的中国上风制造板块有望成为中恒久主线，尤其器重具备出口竞争上风的中高端制造和引领新质生产力发展的科技制造。

中泰证券：重点关注科技股布局时机

7月10日证监会允许中证金融公司停息转融券业务的申请，自7月11日起实施。转融通全面停息表现出政策层对于资源市场的关注，肯定水平上有利于提振市场信心。对于买卖业务来讲，停息转融通将减少融券的券源，对量化买卖业务中的股票多空战略或造成肯定影响。近期央行开展临时正回购或逆回购，利用政策层级规格显着高于以往，债市短期颠簸或将显着大于当前主流机构投资者预期，红利反而是股市中相对受益的方向。

发起重点关注活动性与风险偏好改善相干的科技股布局时机。科技股细分方面可关注：焦点军工，半导体装备与AI硬件相干的斲丧电子等细分。半导体装备：在美国等科技限定进一步强化下，三中全会前后产业政策或将进一步显着发力。AI PC、手机硬件端：近期在GPT-4o实时交互，微软AI+PC，苹果M4芯片等一系列重磅产物发布后，可以直接在pc、手机本地运行的AI新生态已大幕拉开，或将带来新一轮斲丧电子换机高潮。