美联储“7月惊喜”大概性迷茫 美国二季度GDP增速远超预期

财联社7月25日讯（编辑 史正丞）北京时间周四晚间20点30分，美国商务部经济分析局同时公布二季度美国现实GDP和PCE通胀数据的年化季率。众所周知，这两个数据一个管美联储何时恰当开始降息（通胀），另一个管美联储何时不得不降息（经济增速）。

总结来说，周四的这两个数据都指向美联储并不消发急，至少赶在下周打出超预期降息的急迫性并不高。数据公布后，CME“美联储观察”工具显示的降息概率变化不大，依然是9月100%降息，但7月降息的概率不敷10%。

（泉源：CME）

公布的数据显示，美国二季度GDP年化季率增长2.8%，事前分析师预期大抵会合在2%左右。这个数字比起此前Q1的年化季率1.4%靠近翻了一倍，但与客岁下半年4.9%和3.4%的增速相比仍然有所放慢。

（美国GDP年化季率，泉源：tradingeconomics）

固然，年化季率这个指标也存在一个问题——数据会显得相称“嘈杂”。用中国股民更加熟悉的同比数据来看，美国二季度现实GDP的增速为3.1%，大抵与之前三个季度相近。

（泉源：美国商务部经济分析局）

晨星首席美国经济学家普雷斯顿·考德威尔（Preston Caldwell）猜测，随着经济增速降温，到年底时现实GDP增速将降至1.6%。他告诫称：“按季度盘算的GDP相称嘈杂......假如你看一下季度环比的年化数据，你会看到它在差异季度之间忽高忽低。有很多统计噪声是无法提前猜测的。”

必要留意的是，这里的美国二季度数据都是初值，后续还会举行多次调解。到8月29日，经济分析局会依附更加完备的数据，对GDP数据举行“第二次预估”。

经济分析局表现，现实GDP的增长重要反映斲丧者付出、私家库存投资和非住宅固定投资的增长。与一季度相比，二季度现实GDP的加快重要反映出私家库存投资的回升和斲丧者付出的加快，住宅固定投资的下滑部分抵消了这些增长。

同时公布的另有二季度焦点PCE物价指数年化季率初值2.9%，固然高于事前预期的2.7%，但比起一季度与客岁同期的数据（都是3.7%）显着回落。包罗食品和能源价格的二季度PCE物价指数年化季率初值为2.6%，一季度数据为3.4%。就通胀数据而言，明天晚上盘前公布的6月PCE数据会更受关注一些。

（泉源：美国商务部经济分析局）

着名宏观记者、被称为“美联储传声筒”的尼克·蒂米劳斯第一时间评价称，基于此前4、5月的PCE数据，以及6月CPI/PCE数据的转化，周四的二季度焦点PCE数据是要略高于预期的。现在分析师们对6月焦点PCE的环比增速中位预期在0.18%，要实现这个数字，意味着4月（+0.26%）和5月（+0.08%）通胀数据必要出现上修。

（分析师6月PCE增速预期，泉源：尼克·蒂米劳斯）

市场反应

鉴于美股昨日大跌，源于对财报不佳和经济快速转冷的担心。所以周四超预期的经济数据，并没有引发美股市场的猛然剧变——周四美股三大指数均以微幅上涨的状态开盘，但缺乏降息利好依然会对科技发展股一连造成压力。开盘后没过多久，科技股又迎来了新一轮的抛盘，纳指短时走低超1%。

从另一个角度来看，掉期市场继承维持“9月首降”的预期，所以GDP超预期走强，对市场远景的判定并没有造成明显的预期变化。

摩根士丹利旗下E*Trade的分析师Chris Larkin解读称，从今天的数据来看，没有迹象表明经济阑珊迫在眉睫。由于GDP超出预期，每周初请赋闲金人数下降，美联储下周“7月惊喜”的大概性并没有上升。现在市场仍聚焦于9月份出现初次降息。

LPL Financial首席经济学家Jeff Roach也表现，经济增速从第一季度的疲软数据中反弹，但因为通胀放缓，今天的数据并没有改变人们对美联储今年将至少降息两次的预期。

其他资产方面，现货黄金一连靠近1%的跌幅，报2370美元/盎司，但多数跌幅都出现在数据发布前。十年期美债收益率从4.20%附近拉升至4.25%。近几天表现活跃的日元则出现了一波涨幅回吐，最新美国经济数据发布后，日元汇率迅速跌穿153关口，现在正在154关口附近拉扯。

（美元/日元分钟线图，泉源：TradingView）