撰文 / 韩玲

编辑 / 孙春芳

巴菲特减持比亚迪的传言得到了证明，这是巴菲特持股14年以来，初次减持比亚迪。受此影响，8月31日早间比亚迪开盘，A股跌幅凌驾7%，港股跌幅一度凌驾10%。

究竟上，关于巴菲特的减持动作，市场早有听说。

本年7月11日，港交所数据表现，花旗银行持有比亚迪股份增长2.25亿股至3.89亿股，彼时，市场便推测，花旗银行新增的2.25亿股比亚迪股份来自巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司。

这次，巴菲特是真的减持了，伯克希持有的股份从2.25亿股降至为2.19亿股。

2008年，巴菲特以每股8港元的代价，买入2.25亿股比亚迪H股，约占其配售后10%的股份比例，生意业务总额约18亿港元。按照8月24日减持代价盘算，巴菲特所持比亚迪H股已增值约33.64倍。

比亚迪刚公布上半年的业绩陈诉，数据表现，比亚迪的营收和净利润大幅增长，为此，外界称比亚迪本次已经乐成摘掉了“增收不增利”的帽子。然而，夺得了环球新能源销冠的比亚迪，其汽车毛利率仍出现小幅下滑。为了进一步提升红利体现，比亚迪再战高端化，只是新能源高端市场早已经今是昨非，比亚迪想突围乐成，难度显而易见。

（图/视觉中国）

半年报发布前夕，巴菲特抛售比亚迪

8月30日，港交所披露表现，巴菲特名下的伯克希尔·哈撒韦公司在8月24日出售了133万股比亚迪H股，匀称代价277.1016港元/股，以此盘算，这笔减持套现近3.69亿港元。

但巴菲特减持的远不止133万股。据港交所数据，8月24日，伯克希尔持有的股份数量降至2.19亿股，占已发行的有投票权的股份比例降至19.92%。比亚迪半年报中，停止6月30日，伯克希尔持股数量仍为2.25亿股。这阐明两个月内，伯克希尔实际累计减持了628.1万股。

“前次市场听说的时间，巴菲特就已经在暗暗减持了，而且巴菲特减持对比亚迪指标性意义非常大，对它股价短期内肯定形成一种克制。”全联车商投资管理（北京）有限公司总裁曹鹤告诉《财经天下》周刊。

巴菲特减持比亚迪是高位套现，照旧出于将来对比亚迪发展的隐忧？如今不得而知。比亚迪投资者关系部分相干人士称，他们此前对减持一事并不知情，也是看到披露才知道。别的，该人士还表现，近期比亚迪未有巨大事项未披露，公司谋划统统正常。

就在巴菲特减持的前一天晚上，比亚迪刚刚公布了积年以来最亮眼的半年报。

8月29日晚，比亚迪发布上半年业绩陈诉。数据表现，上半年公司实现业务收入1506.07亿元，同比增长65.71%；实现净利润35.95亿元，同比增长206.35%，扣非净利润到达 30.29 亿元，同比增长 721.72%。此中，净利润和营收创下同期新高，而且净利润已经超已往年整年程度。

而汽车业务对比亚迪营收的贡献正在进一步凸显。

财报中，上半年比亚迪汽车、汽车相干产物及其他产物业务的收入为1092.67亿元，同比增长130.31%。这意味着汽车业务占总收入比例已经凌驾70%，而上年同期则为52.2%，增幅超20%。手机部件、组装及其他产物业务的收入约410.70亿元，同比下跌4.78%，占总收入比例为27%。

究竟上，本年上半年比亚迪净利润和营收的增长与其新能源车销量有直接关系。2022年1-6月，比亚迪累计销量凌驾64万辆，领先特斯拉近8万辆，夺得了环球新能源销冠军。而在本年7月，比亚迪销量更是到达了16万辆。在国内新能源汽车市场，如今比亚迪已经凌驾了客岁整年销量，以80万辆位居第一，据中汽协会数据，2022上半年，比亚迪新能源汽车市占率为24.7%，较2021年提升7.5个百分点。

“比亚迪本年销量增长都是客岁固定投资的结果，客岁在天下多个地方创建了新基地和厂房，如今产能已经扩张到每年300万辆。”一位比亚迪员工告诉《财经天下》周刊，他表明，本年净利润超已往年整年，实在也和本年比亚迪镌汰了一些固定投资有关。公开资料表现，如今比亚迪在天下包罗已投产和正在投产的工厂凌驾了9座，此中合肥工厂是比亚迪九大生产基地中产能最高的一座，年产能为132万辆，一期项目已在本年6月下线生产。

“一样平常来讲，新能源车大概15万辆左右能到达一个红利均衡点。比亚迪自从停产燃油车后，如今新能源的产能和销量已经都上来了。”曹鹤对《财经天下》周刊表现。在他看来，比亚迪颠末前几年的发展，如今已经到达了规模经济效益，徐徐走上了正轨。

（图/视觉中国）

比亚迪摘不掉“增收不增利”的帽子？

业内以为，本年上半年比亚迪的业绩体现终于可以摘掉困扰他多年“增收不增利”帽子。但究竟上，固然比亚迪净利润大幅增长，但从细分毛利率来看，相比客岁仍有肯定下滑。

2021年比亚迪营收2161.42 亿元，归母净利润为30.45 亿元，同比下滑 28.08%，汽车毛利率更是下滑严厉。数据表现，从2020年开始，比亚迪汽车业务毛利率就已经从25.2%下滑至2021年的17.39%，以致本年第一季度，汽车毛利率还在进一步降落。其时比亚迪表明称，毛利率降落重要是受到原质料代价上涨的影响。但同样是面临原质料代价上涨，蔚小理和特斯拉的毛利率却有所提升。

本年上半年比亚迪汽车、汽车相干产物及其他产物业务毛利率为16.30%，同比下滑1.73%，在手机部件、组装及其他产物业务上毛利率为6.08%，同比下滑0.92%。

毛利率的下滑与比亚迪的研发投入有关。数据表现，本年上半年比亚迪研发费用为64.7亿元，同比增长46.63%。研发费用重要是用于比亚迪高端品牌的创建，包罗已经推出的腾势D9和本年下半年的百万高端品牌“星空”。另一方面，比亚迪的薪酬资本也在增大，根据半年报，如今比亚迪共有41.87万名员工，比2021年末的28.8万名增长超10万名。

与此同时，公司的团体净利润率仍处于较低程度。2020年比亚迪的净利润率从3.84%降落到2021年的1.84%，本年一季度比亚迪营收668.25亿元，净利润率为1.36%，二季度营收937.82亿，净利润率提升到3.61%。

“本年上半年比亚迪营收和净利润体现不错，但从净利润率的指标看，当前仍处于较低程度，这也侧面反映了如今比亚迪的红利本事尚有待提升。”另一位比亚迪员工向《财经天下》周刊分析。

打击高端，比亚迪仍面临不确定性

汽车毛利率和净利润率体现不敷预期，实在与比亚迪多年来采取的产物规划有关。

不停以来，比亚迪都是在用量换市场。中国汽车市场流畅协会专家委员会成员颜景辉曾对《财经天下》周刊谈到，比亚迪是先打开市场以得到规模经济效益。通过进步产销规模，进步市场占据率，从而实现营收的高速增长，这也是早期特斯拉的做法。

从前，在中低端市场吃到优点的比亚迪，今后连续推出十几款车型，代价区间进一步下探。正是由于高性价比，比亚迪在中低端市场霸占了绝大部分市场份额。本年上半年，比亚迪还在加快推进这一战略，一度在两个月内推出五款新车型，根本保持半个月一款新车上市的节奏。

“如今不是大鱼吃小鱼，而是快鱼吃慢鱼，只有在快的过程中才华超车。”比亚迪董事长王传福在此前的股东大会上谈到，他表现，电动化的进程在加快，这个时间是看谁的资源多、供应链更美满、推出的产物上风更大，谁就能赢得更大的市场。

然而，比拼速率和性价比的比亚迪天然明确，想要改善汽车毛利率和净利润体现，打击高端化至关紧张。本年5月，比亚迪从戴姆勒手中拿回了腾势的股权，以腾势为出发点，重新拾起已往没有做乐成的高端品牌。同时，比亚迪还在规划售价高达百万的新品牌，将于本年第四序度发布，首款表态车型为硬派越野，订价100万元以上。

“中低端市场轻易形制品牌固化，想做高端比力难。但新能源汽车做高端化比燃油车更轻易，车企之间在电动化上的出发点根本差距不大。”曹鹤以为，比亚迪做高端市场有肯定的风险，但它比其他新权势大概会多一点“底气”，重要是他已经在中低端市场具有肯定体量规模，可以负担试错的风险。

但即便云云，比亚迪想进入高端市场也并不轻易。传统豪华车企、合资车企、新造车以及自主一线品牌都对该范畴虎视眈眈。前不久理想发布了L9，小鹏随后也推出G9，新权势正在连续加码高端市场。相比新权势，比亚迪高端化上的短板尤为显着。在业内人士看来，比亚迪的软件开发、迭代本事，仍然掉队于主打中高端的蔚来、理想等。而在中高端市场中，智能化是车企主打的卖点。

如今，从前在电动化上领先竞争对手的比亚迪，是否能在下半场的智能化竞争中，依赖高端品牌突围而出，如今来看仍存在较大挑衅。