出品 | 创业最火线

作者 | 星空

编辑 | 蛋总

美编 | 邢静

考核 | 颂文

自小菜园2024年12月20日成功登岸港交所之后，2025年1月3日，又一家安徽本土企业向港交所递交了上市招股书——老乡鸡。

老乡鸡拟在港交所主板上市，由中金公司和海通国际担当联席保荐人。

作为中式快餐行业的佼佼者，老乡鸡正在快速扩张其门店数量，同时也面临着诸多挑衅。

从规范谋划到斲丧者服务，以及食品安全，未来都大概为公司上市带来不确定性，必要束小龙及其管理层格外重视。

1、束从轩曾涉及贿赂案件，束小龙已交班

事实上，这并非老乡鸡初次冲刺IPO，早在2022年5月，他们就曾预披露了其上市招股书，实验在上交所主板上市，2023年2月28日，老乡鸡冲刺A股的上市资料被正式受理。

2022年10月21日，证监会曾对老乡鸡的初次公开发行股票申请文件给出反馈意见，一口吻提出了45个标题，要求老乡鸡进一步说明。

此中，提及了老乡鸡首创人、时任公司实控人之一的束从轩扳连到贿赂案件中。羁系层要求老乡鸡说明公司以及束从轩是否因金树芳案被备案观察、接纳刑事步调，相干贿赂举动是否构成庞大违法举动。

据媒体公开报道，2011年至2013年，束从轩曾向时任安徽农委农业产业化指导到处长金树芳总共贿赂约7万元。

此外，羁系层还在反馈意见中指出，当时老乡鸡的现实控制人是5名家属成员，分别是束从轩、张琼、束小龙、董雪、束文，此中束从轩和张琼分别是束小龙、束文的父亲和母亲，董雪则是束小龙的老婆。

令外界惊奇的是，束从轩和张琼并未持股，因此束小龙、董雪和束文三人合计控制公司股权的比例为91.32%，这5人在2022年3月份签订过一份《共同控制协议》，约定董事会、股东大会不能告竣一致意见时以束从轩的意见为准。

但因束从轩并未持有老乡鸡的股份，羁系层于是要求老乡鸡说明：

束从轩未持有公司股份的缘故原由、是否存在规避法律规定的情况，以及在束从轩未持有公司股份的情况下，其他共同现实控制人如安在股东大会上与束从轩保持一致，《共同控制协议》是否大概侵害中小股东利益，发行人的公司管理机制是否符合《公司法》规定。

当时羁系层要求老乡鸡在30日内对这些标题逐项落实，并提供书面复兴和电子文档，否则就会停止查察，老乡鸡应该给出了复兴，但相干资料并未见诸报道。

而在2023年2月老乡鸡的招股书中，他们体现“陈诉期内，发行人控股股东及现实控制人不存在贪污、贿赂、陵犯资产”等举动。

不外，老乡鸡照旧在2023年8月23日撤回了A股上市申请。

现在在申请港交所上市的招股书中，老乡鸡披露，束从轩在2003年创办公司，他在团体的股权已经转达给首创人家属下一代，因此从2012年起他从未持有团体的任何直接股权。

并且上文提及的《共同控制协议》也已经在2023年12月28日停止，截至末了现实可行日期，束小龙、束文、董雪三人合计持有公司92.02%的投票权。

（图 / 老乡鸡当前的股权架构）

在2023年12月1日之前，束从轩也曾持续担当老乡鸡的“最高行政职员”，目前该职务已由束小龙担当。

束小龙是一位80后，现年36岁，他2012年7月毕业于美国肯特州立大学，得到商业管理学士学位。2个月后就参加老乡鸡，在餐厅从低级员工做起，渐渐提升为店长、地区总监以及多家运营子公司的总司理及董事。

在创业过程中，老乡鸡也曾得到融资，2019年加华资源对老乡鸡投资1.99亿元天使轮，此时间隔老乡鸡2003年创办已经有16年之久。2021年，广发乾和、麦星投资也曾对老乡鸡分别投资5000万元和8900万元。

2024年1月29日，老乡鸡回购了裕和投资（加华资源旗下附属公司）、麦星投资以及广发乾和的所有持股，对价分别为1.99亿元、9827.5万元以及5521万元。

上市前，麦星投资与广发乾和已经不再持股老乡鸡，在股权架构变更之后，加华资源仍持股老乡鸡4.98%，股权鼓励计划平台持股3%，别的股份均为束小龙、束文、董雪持有。

由此来看，老乡鸡的家属企业特点很显着，而家属企业的管理水平也是资源市场较大的关注点。

2、加盟店一年增长222%，人均斲丧额降至30元以内

2023年初，有媒体指出，老乡鸡在上海开的前20家加盟店，在2022年上半年人均斲丧额为38.1元，因此老乡鸡被挖苦代价略高“反叛”了老乡。

而最新的招股书披露，老乡鸡的人均斲丧已经出现了降落。

2022年、2023年和2024年前九个月（以下简称“陈诉期内”），老乡鸡直营店的顾客人均斲丧额分别为29.7元、27.7元、27.6元；加盟店的顾客人均斲丧额分别为31.5元、29.3元、29.2元。

无论是直营门店照旧加盟门店，顾客人均斲丧额都呈现出降落趋势。而且加盟门店的顾客人均斲丧额已经从2022年的31.5元降至2024年前九个月的30元以内。

陈诉期各期末，老乡鸡的门店数量分别是1125家、1199家及1404家。

截至2024年9月30日，老乡鸡在国内9个省内53个都会拥有949家直营门店和455家加盟门店。

2023年9月30日，公司的加盟门店数量是141家，2024年同期，门店数量增长了222.7%。但直营门店则从2022年的1007家降至2023年的973家，2024年9月末又降至949家。

截至2024年9月30日，老乡鸡约50.7%的门店位于安徽省内。

老乡鸡还在最新的招股书中披露，他们计划未来3年在中国各地新开400至600家直营店，据过往投资记载，估计新开一家直营门店的投资本钱将在80万元至120万元之间。

按2023年的买卖业务总额计，老乡鸡是中国最大的中式快餐企业，市场份额为0.8%。2023年，其单店日均贩卖额、每单位面积的日贩卖额及翻座率，在中国中式快餐前五大企业中最高。

陈诉期内，老乡鸡的直营店单店日均贩卖额分别为12758.3元、15389.5元、15959.8元；加盟店的单店日均贩卖额分别为10768.8元、12077.8元、12480.4元。

直营店的翻座率分别为3.8、4.7和4.8；加盟店的翻座率分别为2.9、3.5和3.5。

直营店的每单位面积的日贩卖额分别为62元、75.6元、81.5元；加盟店的每单位面积的日贩卖额分别为61.3元、71.2元、72.3元，也体现该公司的坪效有所上升。

陈诉期内，老乡鸡的营收分别为45.28亿元、56.51亿元、46.78亿元。年/期内利润分别为2.52亿元、3.75亿元、3.67亿元。经调解净利润（非国际财政陈诉准则计量）分别为2.68亿元、4.03亿元和3.85亿元。

2023年，老乡鸡的营收增速为24.8%，净利润同比增速为48.8%；2024年前三季度，该公司的营收增速为11.86%，净利润同比增速约为3.3%。与2023年的业绩增速相比，有显着放缓。

3、赔偿和罚款金额同比大涨25%，持续自曝不规范举动

在老乡鸡的招股书中，尚有一项数据引人注目。

陈诉期内，公司的赔偿和罚款金额分别为228.6万元、224.6万元和203.7万元。也就是在2年零9个月里，老乡鸡的赔偿和罚款金额总计656.9万元。

此中，2023年前三季度，公司赔偿和罚款金额为162.9万元，由此可知2024年前三年季度，其赔偿和罚款金额同比增长了约25%。

赔偿和罚款金额的大幅增长，说明该公司在合规谋划方面大概碰到了更多挑衅。

值得一提的是，老乡鸡也并不避讳自身大概存在的标题，他们从2021年开始，就开启了每个月的自纠自查工作陈诉公示，将自家查抄和顾客反馈的会合性标题和意见举行公布。

好比在2024年11月的自纠自查工作陈诉中，就公布了8项查抄出的标题，如食材储存不符合要求、冰箱不干净、菜品出品不符合要求、鸡血旺过期等。

尚有9项顾客投诉内容，如米饭夹生、消毒柜未开启、葱油菜苔中有虫子、小炒香干中有异物、红薯变质、蒸蛋未熟等标题。

2024年9月23日，一位昵称为“雅文yuki乐呵呵”的网友也曾透露，自己曾因食品安全标题向老乡鸡维权，缘故原由是收到的老乡鸡包装上有不明毛发，终极在武汉市江夏区市场监视管理局的资助下，老乡鸡赔偿了该网友700元，且门店还被责令改正并受到告诫处罚。

2024年，老乡鸡曾遭到打假人王海关于散养鸡的质疑，王海以为老乡鸡以“散养”为噱头骗了斲丧者十多年。

不外，老乡鸡方面则坦然认可他们的鸡并非散养，而且从2014年之后就没有再宣传过散养鸡。

可以说，老乡鸡的这些做法，一方面坦然面临了不敷，别的一方面甚至还俘获了更多斲丧者的信托，实践了一把“朴拙就是必杀技”。

不外作为餐饮企业，老乡鸡仍必要在食品安全和合规谋划方面做更多积极。随着加盟店越来越多，企业的监视管理工作不能放松。

当前，老乡鸡在转战港交所IPO的过程中面临着诸多复杂的形势，斲丧市场不敷景气，家属企业的管理水平能否跟上门店的快速扩张，斲丧者的需求能否得到充分满意，以及食品安全的相干保障能否落实到位等等。

未来，老乡鸡能否顺遂登岸港交所，借助资源市场的力气，进一步优化管理、提升品牌代价、实现可持续发展？「创业最火线」将持续关注。

*注：文中题图来自界面新闻图库。