在投资界，经常有一批代价投资者善于捕获“拐点”公司，以寻求超额的收益。所谓“拐点”，寓意一家公司在颠末战略调解和结构后，根本面产生向上变革，公司正在开释增长潜力。如许的时候，是投资人选择标的时可遇不可求的择时窗口。

国美零售（00493.HK），大概就是一家处在“拐点时候”的公司。

8月31日晚，国美零售发布2022年半年报，归母净利润亏损29.66亿元。此中，上半年，国美零售做了充实的一次性费用计提减值，减值占比亏损额度的32%。剔除这个因素，亏损同比增长幅度并不大。

直观角度看，国美零售把大的包袱都留在了上半年，对于下半年及四序度，利润改善相对容易。这让外界以为国美零售有些“利空出尽”的意思。

可以佐证的是，此前的国美零售战略聚焦已经收到成效，受疫情影响最大的线下贩卖，从8月起已经按照月度高出10%的增幅在回升。

同时，国美零售另有好消息，大股东将以大幅度优惠代价给上市公司注入资产，还进一步明白不举行配股，且注入资产的抵押率在30%左右，这种“不配股式”资产注入，有助于掩护中小投资者优点，提升上市公司财务报表体现。

别的，国美零售的另一利好是厂家相助。近期，国美零售已经和高出10家厂家做了一对一的战略沟通，这些厂家会全面支持国美，通过给予脱销商品等各方面的支持，以实现贩卖额的进一步增长。

利空出尽，另有一系列利好，国美零售下半年有望触底反弹。

特殊值得指出的是，半年报中，除了并不令人不测的亏损，国美零售也体现出了一些亮点，比如毛利率的提升以及现金流的转正，这表明其赢利本领和造血本领回升，也意味着下半年增长潜力的提升。

国美零售的管理层体现，公司将在现有全场景化、平台化、和专业化的发展过程中，快速实现公司谋划要素化，连续进步谋划服从，提升红利本领，并可于市场竞争中重新创建上风。

履历亏损之后的国美零售，会不会在下半年给投资者惊喜呢？这是市场非常等候的一件事。

亏损背后：疫情扰动叠加计提减值

国美零售大幅亏损，有特殊缘故起因，除了众所周知的疫情扰动因素对线下经济的影响，思量到业务转型，聚焦焦点主业，上半年对存货、应收、预付减值计提了共计9.6亿元，占29.66亿元亏损额的32%。

把包袱留在上半年，国美零售为下半年的触底反弹打下根本。

此前，国美零售公布战略聚焦，将业务先聚焦到电器、消耗电子产物零售上，形成以展（线下佳构体验）、销（线上线下全渠道自营+共享型供应链）、家庭电子类产物一体化办理方案、泛家电延伸产物及增值服务（送装、售后、延保、付费会员谋划等）等五类紧张红利模式。

同时，国美零售将与焦点主业非关联或亏损业务将从国美零售中予以剥离、出售或制止发展。别的，国美零售将通过关撤低效门店、新开大店好店、拓展加盟门店，全面优化天下门店网络结构。

充实计提坏账，战略聚焦主业，国美零售下半年可以轻装上阵，四序度有望红利。

国美零售管理层此前体现，剥离与焦点主业非关联或亏损业务，预计减亏20亿元以上，筹划关撤的低效门店，预计减亏10-15亿元。减亏35亿元的调解，预计会在9月尾，最晚10月份完成。

不久前，黄光裕提出的国美零售“1+1+1”三年战略发展目的：在2023年实现较高红利并到达以往较高程度，2024年到达汗青最好程度，2025年显着逾越汗青最好程度。

从时间上看，2023年想要实现较高红利，2022年下半年必要打下较好的红利根本。

国美零售的现实体现，正按照黄光裕的规划举行。

这表如今，谋划端，前期受疫情影响最大的线下贩卖增幅在大幅回升；业务生态端，厂家的全面支持，也将助力国美零售实现贩卖额的进一步增长；财务端，国美零售毛利率提升，现金流转正，向好迹象显着。

赢利本领和造血本领回升：下半年有望反转

一样平常来说，毛利率代表一家公司的赢利本领，现金流代表一家公司的造血本领。

上半年，国美零售赢利本领和造血本领回升：毛利率为19.81%，客岁同期是14.25%，相比提升5.56个百分点。谋划活动产生的现金流为5500万元，而客岁同期为负的21.4亿元。

对于毛利率的改善，国美零售管理层先容，是由于展销分离，新增线下展示体验收费模式，收入结构优化；聚焦主业、展销分离还使得在电器供应链上的资源上风得以凸显。

上半年，国美零售实现了“资源+费用”的双重释压，谋划费用总额48.39亿元，比客岁同期的49.94亿元淘汰3.10%。财务资源8.76亿元，与客岁同期的10.14 亿元相比淘汰13.61%。

下半年，国美零售通过战略聚焦，预计将取得一连串良好结果，国美零售管理层体现：坪效和人效提升40%-50%，毛利率提升3%左右，费用额大幅降落30%以上，库存周转率提升40-50%以上，谋划现金流进一步大幅正向提升，EBITDA谋划利润实现大幅增长。

要想取得上述改善和增长，国美零售的底气是什么？

比如业务端，国美零售的展销分离模式，精准方单合了消耗者和家电品牌的需求和痛点，是国美战略逆袭的一个紧张支点。上半年毛利率的提升，已经证实展销分离模式的良好性。

升级优化后的线下门店，以科技赋能，成为O2O电器及消耗电子产物零售全场景全渠道提供商。7月以来，重庆、武汉、广州、福州、宁波等地的新模式店已一连业务，成为本地的生存购物打卡点。

基于此，供应链模子也举行了升级，国美零售进一步进步包销定制比例，现在包销定制比例达50%，供应链毛利率高于线上竞争对手5%左右。

在共享零售平台模子上，国美零售最大化共享厂家库存和社会化库存体系，团结门店社群和社区贩卖网络，提升了门店坪效和人效。

除了战略聚焦，国美零售还将注入优质资产，包罗国美商都、湘江玖号两处物业产权和安迅物流控制权，不但直接改善上市公司财务报表，还为提升主业红利本领提供助力。

不丢脸出，颠末黄光裕的一系列战略结构，国美零售出现出利空出尽的“拐点时候”。随着疫情终将得到控制，以及国家促消耗政策的加持，国美零售的业务有望快速规复，下半年触底反弹可期。

一样平常来说，“拐点时候”每每伴随根本面和资源市场体现的“戴维斯双击”。国美零售未来的体现怎样，时间会给出答案。