再造增长古迹，解密乳企龙头伊利强劲的逻辑

好戏不怕晚，最好的每每都是压轴进场。

8月30日晚间，伊利股份（600887.SH，下称“伊利”）压轴交出了2022年上半年效果单。数据表现，上半年伊利业务总收入达634.63亿元，同比增长12.31%，净利润达61.39亿元，同比增长15.40%，双创汗青新高。

2021年，伊利营收达1105亿元，成为第一个跨入千亿门槛的亚洲乳企。市场广泛以为，行业巨头在做到肯定体量后，很难再有较好的增速，每每都会出现放缓。

然而，营收已经突破千亿体量的伊利再次给了市场惊喜，无论是营收照旧净利，伊利降服疫情、原辅料上涨等多重影响，上半年实现了双位数增长。

显然，伊利已经突破规模对增速的限定，逆势起舞，完成了“后千亿期间”的成上进化，业绩增长已进入加快通道。

不久前，荷兰相助银行公布的环球乳业榜单中，伊利连续第3年位居“环球乳业五强”，不但是五强中唯一中国乳企，更以31.7%的增速成为环球乳业20强中增长最快的企业。

透过财报数据，我们发现，伊利逆势起舞源于产物端全品类的扩大领先。伊利团体业务上的调和和共同，多项业务产物共发力，提供连续增长动力；同时，伊利不绝寻求厘革，拓展市场提拔品牌效应，让伊利上风扩大。

有数据表现，中国乳业开始显现出“强者愈强”的马太效应，行业“一超多强”梯队加快分化，差距连续拉大。2022年上半年，“一超”伊利已遥遥领先第二梯队超150亿元，差距从客岁的25%进一步拉大至33%。

毫无疑问，在乳业这个赛道上，伊利龙头效应显着。

多业务发力，打造恒久可连续增长力

2022年上半年，国家卫生康健委员会引导发布《中国住民膳食指南（2022）》，将每人天天乳制品摄入量由300克进步到300～500克，提倡国民进步乳制品摄入量。

随着消耗者康健意识的提拔，乳制品继承以其特有的康健营养属性，吸引到越来越多的消耗者。

伊利作为天下规模最大的乳企，多年来，伊利从母品牌出发，不绝创新子品牌，覆盖液态奶，以及低温奶、酸奶、奶粉、冷饮、奶酪等细分品类市场，始终陪伴中国人的需求与时俱进、共同发展。

翻阅伊利此次半年报，我们可以清楚地发现，伊利逆势增长不是依赖某一项业务或单品的大发作，而是多项业务团体连续发力，充实发挥了规模及多元上风。

乳企的基石业务，根本盘是液态奶。作为龙头，伊利2022年上半年根本盘稳而弥坚，领先上风继承扩大。

伊利的液态奶品牌力很强，从一、二线都会到州里，险些是家喻户晓。数据表现，上半年，伊利液态奶业务实现收入428.92亿元，占总收入比到达67%。

在本年“618消耗购物节”，伊利在天猫渠道贩卖额排名第一，不管是在规模照旧在市场份额上，伊利的液态奶现在均继承稳居行业第一。

具体来看，液态奶中，伊利200亿级明星单品金典、安慕希、伊利纯牛奶连续高位领先，此中，安慕希市场份额达65%，稳居品类第一；金典有机作为有机品类第一品牌，市场份额连续行业第一，推动着伊利液态奶根本盘稳步增长。

根本盘液态奶妥当情况下，作为伊利增长第二曲线的奶粉、奶酪业务也非常突出。2022年上半年，奶粉及奶酪业务保持了远超行业的高速增长，团体拉高了伊利的业绩增速。

数据表现，上半年伊利奶粉及奶制品实现营收120.71亿元，同比增长58.28%，是全部业务中增速最高的，成为伊利营收第二大泉源。奶粉方面，伊利的婴幼儿配方奶粉增速位居行业第一，成人奶粉稳居细分市场第一。在业绩阐明会上，伊利表现，如果剔除澳优的贡献，公司内生奶粉业务仍有30%以上的增长。

奶酪方面，2018年伊利建立奶酪奇迹部，通过液奶上风渠道网络举行铺货，快速下沉，只用了三年时间就已经跃居行业市场份额第二，剑指细分市场第一。据统计，上半年伊利奶酪业务已完成50万家门店覆盖，预计年底结构的门店数量将到达100万家。

别的，在业绩阐明会上，伊利还透露，已在客岁建立了伊家好奶酪公司，公司的目的是成为奶酪第一品牌。

作为伊利创新业务的冷饮业务，同样表现亮眼。

伊利的冷饮业务已经28年连任中国冷饮销量榜首，具有绝对领先上风。2022年上半年，冷饮业务贩卖收入同比增长31.71%，增速行业第一。此中巧乐兹系列产物收入增速高达33.31%，成为名副着实的冰淇淋第一品牌。

从液态奶到奶粉奶酪再到冷饮，伊利的团体业务都表现强劲，为伊利向前发展，提供连续动力，助推伊利冲刺环球乳业第一。

2022年，伊利的目的是实现营收1296亿元，利润总额122亿元。从半年报伊利逆势增长的表现，整年目的也有望超额完成。

寻求品格、主动求变，龙头代价凸显

消耗品，特殊是食饮产物最告急的是安全题目。在安全方面，伊利即品格，品格永世是伊利最硬核的一面。

在伊利内部，有一个特殊的“标准三条线”——在检测当中，在国标线的底子上提拔50%的标准作为企标线，在企标线的底子上，再提拔20%的标准作为内控线。在严格的品控下，伊利的产物得到多方承认。

好比，2022年上半年，伊利金领冠塞纳牧有机系列婴幼儿配方奶粉颠末严苛的食品安全风险验证与测试，顺遂通过了中国与欧盟的双重有机认证，成为行业内首款选用有机A2奶源的婴幼儿配方奶粉。

当这种对高品格的寻求，与伊利市场规模团结起来，顺理成章地就转化成了伊利品牌的美誉与市场占据力，铸就了伊利市场高度承认和公司代价。

权势巨子机构凯度消耗者指数发布的《2022年品牌足迹》中国市场陈诉，伊利依附92.4%的品牌分泌率、13亿的消耗者触及数，连任“消耗者选择最多品牌”榜首。凯度消耗者指数连续10年的品牌追踪效果表现，伊利稳居中国消耗者“首选品牌”。

可以说，伊利作为乳企龙头，对品格的严格寻求是基石，这是形制品牌护城河的关键。而要想让品格和品牌开释代价红利，伊利做到了主动求变、不绝创新。

在产物方面，伊利对峙“以消耗者为中央”，紧抓疫情下液体乳消耗需求增长的时机，推陈出新，一次一次创造古迹。伊利的董事长潘刚表现，增长关键在于创新，通过创新去拉动消耗活力，通过创新去产生高溢价。

以伊利常温奶中的明星产物安慕希为例，据相识，伊利通过水果原产地直采，将“减糖”技能与“鲜味”团结，创新推出了多种安慕希新风味产物。数据表现，上半年安慕希清甜菠萝风味、丹东草莓风味酸奶累计贩卖额破12亿，芒果、哈密瓜风味酸奶6月上新以来，单月也突破1亿贩卖额。

贩卖方面，为了更敏捷、便利地服务消耗者，伊利通过新渠道与传统渠道的融合，乐成打造社群私域流量池， 进一步拓展新兴渠道，并把握母婴、餐饮、电商平台以及特殊渠道业务的发展时机，深挖渠道发展潜力。凯度消耗者调研数据表现，上半年伊利液态乳品在新零售渠道实现同比增长16.8%。

别的，伊利驻足国内大本营，发挥自身的资源上风，开辟外洋市场。在疫情及外洋经济通胀影响下，伊利通过连续优化环球供应链网络结构，有用保障了产物、物料的实时供给交付。

半年报表现，2022年上半年，伊利驻足环球供应链协同运营平台，实现了国内与东南亚、新西兰基地间的高效联动，并积极开辟外洋市场，产物辐射环球60多个国家和地区，国际化业务稳步发展，终极实现了国际化业务收入比客岁同期增长58%。

品格为焦点，主动求变创新为动力，催动伊利龙头代价不绝凸显。

毕竟上，作为一家上市企业，伊利的龙头代价不但表现在市场规模和自身财政数据上，终极也要表现在资源市场。

红利本领是二级市场估值的锚点，制止2022年9月2日收盘，伊利PE（TTM）估值为22.80倍，总市值达2169.38亿元，较行业第二名来讲，可以看出资源市场已经开始给到伊利更高的龙头溢价，估值端有望打开新一轮上升通道。

从机构持仓来看，2022年半年报，伊利的机构投资者高达1266家，较一季报时的655家，增长了611家，增长幅度达93%。在伊利精良的半年报发布后，多家券商也纷纷给予伊利“买入”评级。第一上海证券的研报指出，疫情下，伊利彰显龙头上风，领先职位继承扩大。思量到当前乳制操行业需求趋于精良，公司龙头职位稳固且恒久发展规划清楚，将来红利渐入上升，给予伊利“买入”评级。

2021年，伊利提出了“2025年实现环球乳业前三、在2030年实现环球乳业第一”的中恒久战略目的。固然现在外部情况仍存在很多不确定性，但从伊利逆势的增长表现来看，伊利现有的代价创造半径在扩大，为伊利将来提供了增长空间。连续增长的乳企龙头伊利，完全有望完成这项环球乳业第一的弘大目的。