中泰证券多事之秋：60亿永续次级债发行起妨害，内控频出标题

记者 | 牛其昌

因卷入“乐视网46亿虚伪报告案”，中泰证券（600918.SH）贫苦不绝。

迩来，这家券商作为发行人的债券偿付本领引发羁系关注。中国证监会官网披露了《关于中泰证券股份有限公司向专业投资者公开辟行永续次级公司债券申请文件的反馈意见》。此中提到，本年1月，由于上海君盈资管等2000名证券投资者将乐视网及其高管等14名自然人、中泰证券等3家证券公司、3家管帐师变乱所诉为被告，索赔因虚伪报告引起的投资丧失共计约46亿元，证监会要求中泰证券团结案件希望等环境，增补分析预计负债确认的公道性，并评估上述诉讼案件对其债券偿付本领的影响。

这让中泰证券本年6月披露的60亿元永续次级公司债券公开辟行筹划搁浅。

针对上述案件的最新希望，以及是否影响公司债券的偿付本领，中泰证券党委宣传部回应界面消息称，“颠末认真研究与核实，标题所涉乐视网诉讼等标题，公司已在2022年以来公开披露的各个公告中予以表明”。

但统统还未到竣事时。

卷入乐视网46亿索赔案

本年1月17日，中泰证券曾发布关于涉诉事项公告称，公司收到北京金融法院送达的《民事告状状》，2000名证券投资者告状乐视网及贾跃亭等14名自然人、中泰证券等3家证券公司和3家管帐师变乱所，哀求判令乐视网付出因虚伪报告引起的投资丧失之侵权补偿款子共计45.71亿元，其他20名被告负担连带补偿责任。

此前的2016年，乐视系公司债务危急全面发作。2019年，证监会因乐视网涉嫌信披违规决定对其备案观察。2020年7月，上市十年的乐视网因一连亏损退市。2021年4月，北京证监局查明乐视网于2007年至2016年一连十年财政造假，2016年非公开辟行股票活动构成敲诈发行，法院决定对乐视网合计罚款2.406亿元，现已进入欺压实行阶段。本诉中，虚伪报告毕竟重要涉及乐视网2010年IPO上市干系文件、2010年至2016年年报、2016年非公开辟行股票项目等。

据悉，中泰证券系乐视网2016年非公开辟行股票项目的联席主承销商之一，但非保荐机构。中泰证券表现，因上述案件尚未开庭，终极涉案金额存在不确定性，无法判断对本期利润或期后利润的影响。“公司财政状态妥当，策划正常”。

现在半年多时间已往了，别的两家卷入虚伪报告案的保荐机构——安全证券、中德证券相继吃到罚单，而作为主承销商的中泰证券却并未因此受罚。

8月15日，中泰证券收到了山东证监局下发的“责令改正的羁系步伐”，但整改缘由并未指向乐视网一案。经查，中泰证券投资银行业务委员会股权、债权及干系业务质量控制现场核查规定等业务制度不敷细化、在个别债券项目执业中存在内控束缚及管理机制不到位的环境。别的，个别债券项目克制后，项目组未及时将克制项目信息报送质量控制部门纳入克制项目数据库；个别债券项目工作稿本留存不完备或不规范。

中泰证券收到山东证监局下发的“责令改正的羁系步伐”，但整改缘由并未明确指向乐视网一案。泉源：山东证监局

山东证监局指出，中泰证券内部控制不完满，决定对其采取责令改正的监视管理步伐，要求其加强债券业务的内控管理，并于8月25日前完成整改并提交整改陈诉。

固然乐视网虚伪报告投资者索赔案尚未披露最新希望，且涉案金额存在不确定性，但对于中泰证券来说无疑相称于一把悬在头顶的利剑。

作为乐视网2016年非公开辟行的主承销商，中泰证券是否应当担责？责任会有多大？

《证券法》第二十九条明确，证券公司承销证券，应当对公开辟行召募文件的真实性、正确性、完备性举行核查。发现有虚伪记录、误导性报告大概巨大遗漏的，不得举行贩卖运动；已经贩卖的，必须立即克制贩卖运动，并采取改正步伐。

发行人因敲诈发行、虚伪报告大概其他巨大违法活动给投资者造成丧失的，发行人的控股股东、实际控制人、干系的证券公司可以委托投资者掩护机构，就补偿变乱与受到丧失的投资者告竣协议，予以先行赔付。先行赔付后，可以依法向发行人以及其他连带责任人追偿。

不外必要留意的是，《证券法》中所指的证券承销是基于“公开辟行”，主承销商既负担行政责任又负担民事补偿责任。而对于“非公开辟行”的“承销”活动，并未明确干系法律责任。

有业内人士分析以为， 这是《证券法》的制度筹划，对公开和非公开辟行课以差别法律责任，表现了差异化调解的立法精力。

一方面，我国公开辟行证券的发行条件及羁系规定非常严格，发行资本很高，而非公开证券产物则简朴许多，二者市场定位差别。另一方面，非公开辟行的对象有着较强的研究本领和调研本领，有力气与发行人举行划一沟通，且非公开辟行的投资门槛较高，投资者通常为机构投资者及高净值客户，付出较高社会资本而对其额外掩护的须要性较弱。

详细到乐视网一案，中泰证券作为“非公开辟行”股票的主承销商，尚未受到证监会行政处罚的缘故原由大概就在于此。

不外，如有证据证实主承销商明知发行人实行财政造假，仍予以共同或故意遮盖告急毕竟致使发行人的信息披露文件存在虚伪报告，根据《最高人民法院关于审理证券市场虚伪报告侵权民事补偿案件的多少规定》，投资者告状哀求判令其补偿由此导致丧失的，法院应予以支持。

更多的声音以为，证券羁系焦点照旧“信息披露”，特殊是在全面推行“注册制”的配景下，对于发行证券的羁系重要表现在对发行人信息披露内容、质量和步伐的欺压性要求，以保障投资者有效得到赖以作出投资决定的真实且充实的信息。

因此，多位分析人士对界面消息表现，无论公开辟行还好坏公开辟行，基于《证券法》 第三条规定的“公开、公平、公正原则”，主承销商对于召募文件的真实性、正确性、完备性都具有核查使命，这一点毋庸置疑。

资金压力加大

只管乐视网虚伪称述投资者索赔案对中泰证券的影响还不确定，但已让公司60亿元永续次级债发行停息，融资不顺无疑将进一步增长公司资金压力。

中报表现，克制本年上半年，中泰证券负债总额1815.16亿元，比上年末增长139.86亿元，增幅8.35%。此中短期乞贷39亿元，较上年末镌汰3.45亿元；应付短期融资款166.62亿元，较上年末增长37.52亿元，增幅29.06%。

中泰证券已发行未到期的公司债有20只，尚有一只中泰国际发行的美元债，金额3亿美元。克制上半年末，应付债券总额427.20亿元，较上年末镌汰8.06亿元，降幅1.85%。

从资产负债率来看，6年多来不绝在增长，据wind数据，2016-2021年各年末，中泰证券资产负债率分别为73.34%、74.18%、 75.86 %、76.12%、80.27%、81.85%。本年上半年，公司资产负债率再次提拔到82.94%。从反映公司偿债本领的运动比率来看，这一指标也由上年度末的1.77降落至1.63，降幅为7.91%。

值得一提的是，由于总债务规模大幅增长及应付短期融资款增长，中泰证券2021年利钱付出同比增长19.71%至33.10亿元；本年上半年利钱付出达16.58亿元，同比增长7.27%，数额远超9.115亿元的净利润。

不外从现金流来看，中泰证券策划运动产生的现金流量净额为165.01亿元，较上年末有了大幅提拔。克制上半年末，公司账上货币资金为589.4亿元。

泉源：中泰证券半年报

中诚信国际指出，中泰证券总体债务规模连续进步，资产负债率有所上升；红利本领提拔动员偿债本领加强；银行授信额度富足，未来需连续关注团体偿债本领的变革环境。对于涉及乐视网诉讼案，中诚信国际表现将对该事项保持连续关注。

值得关注的是，或由于乐视网一案终极涉案金额存在不确定性，中泰证券在半年报中并未对其计提风险准备。本年上半年，中泰证券的坏账准备余额为2.49亿元，较期初2.50亿略微降落。中泰证券预计负债更是只有143.58万元，较上年末并未发生显着变革。

乐视网虚伪报告投资者索赔案对债券偿付本领的影响，按照证监会要求，中泰证券应在30个工作日内提交书面复兴意见及电子文档，不能按期复兴的，应提前5个工作日提交延期复兴的申请，并分析来由及详细复兴时限，延期时间最长不高出2个月；未在上述限期内复兴意见，且未按期提交延期复兴的申请，大概按期提交延期复兴的申请，但未分析来由大概来由不充实的，将依法作出克制检察公司60亿元永续次级债发行的决定。

有券贩子士对界面消息表现，当下证监会要求中泰证券提交复兴分析，山东证监局要求中泰证券举行整改，“若复兴不及时，大概整改未完成，会导致证监会体系内的台账不能及时取消，将对公司巨大事项变更、发债、发产物等造成影响。也就是说两个要求必须都要完成”。

内控频出标题

中泰证券原名“齐鲁证券有限公司”，创建于2001年5月，是天下大型综合类上市券商，控股中泰期货、中泰资源、中泰金融国际、中泰资管、中泰创投、齐鲁股权生意业务中心，参股万家基金，系集证券、期货、基金等。克制现在，公司服务客户770多万，管理客户资产过万亿元。

作为一家地方国有企业，中泰证券第一大股东为枣庄矿业（团体）有限责任公司，持股比例为32.62%，山东省国资委为实际控制人，持股比例为22.83%。

本年上半年，中泰证券业务收入50.14亿元，在41家上市券商中排名第15位；归属于上市公司股东的净利润9.12亿元，在41家上市券商中同样排名第15位。陈诉期内，公司股权业务完成项目单数较客岁同期有所增长，共完成20单股权主承销项目发行，合计承销规模84.98亿元，包罗IPO项目4单。

值得一提的是，只管中泰证券比年来发展灵敏，但却袒暴露内控管理等方面的诸多标题。在大概触发评级下调的因素中，中诚信国际提到了“公司管理和内部控制出现巨大毛病和缺陷、财政状态的恶化等因素”。

频仍因内控合规标题遭罚，也导致中泰证券客岁在券商分类评级结果由AA级降至A级。克制2022年半年报发布，公司涉案金额高出5000万元的未决诉讼、仲裁案件共9起，本年新增涉及金额5000万元以上（不含乐视网）的未决诉讼有4起。

中泰证券原首席分析师陈龙还疑因涉嫌利用证券及黑幕生意业务被抓一事也引发外界关注。

1月17日，网传原中泰证券研究所计谋首席分析师陈龙被抓，或因涉嫌利用证券及黑幕生意业务。中泰证券复兴媒体称，陈龙已于2021年11月12日从公司离职，中泰证券对网传涉陈龙干系信息不知情。

中国证券业协会官网表现，陈龙自2019年4月24日在中泰证券从事证券投资咨询分析师，于2021年11月15日登记离职注销。另据《逐日经济消息》报道，陈龙辞职前曾有警方到其办公室，以后被抓。

有知恋人士曾对界面消息透露，“客岁11月出的事，听说他们有个20多人的小团伙，重要是团结游资和机构联手炒作股票，因炒作华为造车概念股，被观察了”。

有业内人士表现，只管中泰证券积极撇清关系，但作为公司来说，对员工的执业活动理应负有监视职责，何况被抓的是公司首席分析师。

另据界面消息梳理，2021年上半年，厚交所对中泰证券保代陈春芳、卢戈，以及保荐企业新瀚新材发出羁系函，以为保代未能在IPO分析书申报稿中披露企业实控人贿赂的事项，履责不到位、把关不严。

2021年末，因连续督导五年未发现*ST广珠（600382.SH）实控人占用资金，中泰证券五名保代（付灵钧、韩松、马国庆、国湘、陈春芳）被出具警示函。

本年3月3日，上海证监局出具《关于对中泰证券（上海）资产管理有限公司采取责令改正步伐的决定》，指出个别资产管理筹划在所投资的债券已克制竞价生意业务的环境下，仍恒久采取汗青收盘价估值，存在估值方法不公道、关联生意业务制度不完满等标题，要求责令改正。