节后重斲丧轻科技？外围市场假期“先扬后抑”，怎样布局A股基金？

先扬后抑的外围市场以及国庆长假因素，对A股基金的布局会构成哪些影响？

券商中国记者注意到，受外围股市动荡，国内公募基金QDII所持仓的美股科技赛道在长假期间受损严肃，或将在节后显着拖累净值，并传导至A股干系赛道基金。

只管单押类的基金司理或因“行业主题基金背后的个人长处”而难有更中立的观点，但在行业布局上较为平衡的基金公司人士广泛以为，以半导体为代表的科技股的下行周期还未竣事，斲丧接出口的接力棒力保经济，大概是未来几个季度内的大概率变乱，国庆节后的上市公司三季度陈诉开始连续披露，将给国庆节后斲丧股股价反弹提供较好的条件。

公募QDII净值压力大

美股在履历10月3日、4日的连续反弹后，在10月7日再次上演“玄色星期五”。克制当日收盘，道琼斯工业指数跌2.11%，标普指数跌2.8%，纳斯达克指数跌3.8%。

只管以美股市场为代表的外围股指，在A股长假休市期间的表现，团体收平或略有小涨，但中国QDII基金所持仓的美股核心板块科技赛道，却出现出布局性下跌的征象，广泛出现股价的阶段性新低。

券商中国记者注意到，以北方某超大型公募基金为例，该基金旗下一只主打美股的QDII基金，克制本年6月末所持仓的十大美股股票，在10月7日的“玄色星期五”中全线尽绿，且十只股票所占仓位到达65%，此中，第一大重仓股微软10月7日跌幅5%，第五大重仓股英伟达大跌8%，第六大重仓股超威半导体当日跌幅更是靠近14%。

思量到上述中国公募基金旗下的QDII，因国庆长假因素，其QDII基金的净值盘算只克制9月29日，因此，长假期间固然外围市场先扬后抑行情，虽在指数层面收平或略有上扬，但由于这些QDII基金会集持仓美股的电动车、互联网、医药和半导体等科技赛道，美股科技赛道在中国长假期间的大幅阴跌，意味着QDII基金假期竣过后的净值将面对巨大的下行压力。

以上述北方大型公募QDII为例，其克制本年9月29日的净值表现，近来一年基金净值跌幅已达29%，本年以来的净值跌幅则到达31%，这意味长假期间的美股表现，将使得干系QDII基金的净值表现大幅受损。

科技下行或利好基金转斲丧

业内人士以为，QDII基金所持半导体等科技赛道品种的股价压力，大概进一步传导至公募基金重仓的A股赛道股。

“半导体周期下行，无论从股价还是根本面看都还没有竣事。”摩根士丹利华鑫基金公司研究员李子扬表现，加快调解大概为来岁预留了投资机遇，因此，半导体能否在四序度和来岁一二季度提前见底，必要对需求、供给和库存端有着更为详细的跟踪和判断。

上述基金公司人士夸大，需求方面，地缘政治配景下高通胀题目迟迟没有得到缓解，经济下行压力同时体现在发达国家和新兴市场。半导体行业最大的三大需求手机、通讯和数据中心、工业控制都差别程度的和经济有着关联性。手机作为可选斲丧产物，在经济下行和手机创新周期进入尾期的配景下，需求端更为疲软。

基于科技赛道履历超买、繁荣、疯狂后的下行压力，基金司理似乎开始把更多的视角转向了荒凉已久的斲丧。

银华富利精选基金司理秦锋以为，A股市场已经开始出现前期强势的科技赛道普跌，而超跌时间太久的斲丧医药却具备了防御型代价。

“斲丧接出口的接力棒力保经济，大概是未来几个季度内的大概率变乱。”秦锋直言，国庆节后的上市公司三季度陈诉开始连续披露，将给国庆节后干系公司的股价反弹提供较好的条件。尤其是在市场布局方面，最新公布的9月PMI指数中，斲丧领跑各大行业。

民生加银基金也注意到在国庆假期之前，A股市场只管各赛道轮替走跌，但大斲丧的团体表现强于科技赛道，表现出斲丧在国庆之后大概也具有肯定的抗跌本事。

“近期政府稳增长的动作频出，加上迎来施工旺季，经济数据有望边际改善，A股或将会继承维持震荡。”民生加银基金公司夸大，稳增长政策加码，社融企稳回升后，国内经济或有望从下行到筑底。布局上，基建投资大幅回升、制造业投资反弹是经济复苏的紧张驱动因素，且环球经济下行和外需转弱或将提拔内需扩张政策的连续性。

上投摩根徐项楠也表现，斲丧赛道前期表现被企业收入端、企业本钱端、以及美联储加息的外部政策这三方面因素克制，然而随着疫情的好转，许多斲丧场景渐渐规复，斲丧随之开始复苏。加之国内活动性较为宽裕，整个市场的风险偏好也回到了一个理性的状态，因此斲丧品板块大概在国庆节后具备更多的看点。

基金计谋观点取决于“产物长处”？

值得一提的是，基金司理毕竟是看斲丧复苏，抑或关注科技“短暂下行”后的第二春，其观点依然取决于基金司理的“个人长处”。

显而易见的是，管理什么样的基金，说什么样的话，在当前基金市场尤为广泛，由于基金司理的“个人收益”与所管基金的规模、资金申赎密切干系，这使得许多行业主题类基金司理并不能轻易发表更为“中立客观”的观点。

华南地域一位新能源行业主题基金司理就国庆长假后市场预判表现，现在光伏和风电在我国发电布局中的占比不到10%，未来的发展空间还很大，以是新能源的发展应该说才刚刚开始。新能源汽车本年以来的销量仍然是维持了翻倍的增长，新能源行业还是重要投资机遇。

但对市场最为关注的斲丧赛道，这位管理新能源行业主题产物的基金司理以为，经济增长来看，三季度经济面出现了肯定的复苏，和二季度相比经济增速出现了肯定的回升，但是回升力度并不大，重要是影响经济复苏的一些因素并没有消除。

“与制造业相比，服务业PMI则表现比力疲弱，分析服务业受影响较大，服务业复苏大概另有待时日。”上述基金司理表现，七八月份两个月的制造业PMI处于50%荣枯分水岭之下，9月份制造业PMI重回50%以上，这也就意味着制造业在渐渐复苏。

相比之下，投资上并不依靠于单一赛事而更加偏平衡布局的一位基金公司人士以为，只管外围市场在国庆长假颠簸较大，但A股的稳固性要高于外围市场，无需太过灰心，预计后续A股将继承连续震荡模式，新能源、医药等恒久业绩确定性较高、估值回落的赛道仍有不错的布局性机遇。

但从短期来看，上述平衡布局的干系基金司理以为，思量到国庆长假因素，近期A股多个泛斲丧板块团体上涨，干系斲丧范畴或有可把握的机遇。

责编：战术恒

校对：杨立林