海天味业再澄清！“双标”风波背后：估值超茅台，股价何时见底？

择要：“双标”添加剂风波连续（接待关注闺蜜财经）

撰文|蜜姐&编辑|凯

这是@闺蜜财经的第1141篇原创

海天味业又又又澄清了。

10月9日晚，海天味业发布澄清公告，针对近期被舆论热议的“双标”及食品添加剂标题再次回应。9月30日、10月4日，海天味业也分别举行了回应，但舆论却是越吵越凶。

海天味业从在交际平台发声，转而以上市公司名义发公告，可见此事的影响之大。

故意思的是，在“双标”风波连续的环境下，克制本日（10月10日收盘），有酱油公司股价当天涨幅超10%，而海天味业当天跌了9.35%，一天市值蒸发超300亿元。

反差的背后，市场和投资者除了思量“双标”风波的影响外，恐怕也有着对“酱油茅”本身的担心：市盈率比贵州茅台还高，相比客岁1月其股价高点靠近215元/股，如今的回撤幅度超65%，跌到位了吗？上涨的空间在那里？

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此次风波因由在国庆节前。

在某交际平台上，有人发布了关于酱油产物的食品添加剂及国表里产物标准不一的内容，引发热议。之后不停有媒体及自媒体跟进关注该话题，舆论发酵。

9月30日，海天味业官方微博发布《严正声明》，称部门视频账号“妖魔化食品添加剂，黑化中国食品安全”，回应海天味业的产物严格按照《食品安全法》生产；全部产物中的食品添加剂使用及标识符合国家标准；并将追责恶意造谣者、流传者。

然而，这份声明并未平息大众的关注和讨论。

10月4日，海天味业再发《中国品牌企业的责任、继承与号令》，回应了所谓“双标”的标题，并表现自家的产物大多高于国家标准。

海天味业的本意是澄清究竟和科普下食品添加剂的标题，但说教的倔强语气和主动代表中国品牌企业的姿态，引发了更多网友吐槽。

有人乃至表现，本身会继续买海天的产物，但无法继承其公关团队的态度和处置惩罚方式。

10月5日，中国调味品协会发声明称，支持因舆情受到影响的调味品企业依法维权。这份声明未提及企业名字，但也不言而明。

不外，对于处于舆论风暴中心的海天味业而言，此举大概没多少资助，更像是“推波助澜”，有网友直接质疑“协会是否长处相干”？

舆论热议居高不下，这才有了昨晚以上市公司名义发公告的后续。相比此前交际平台的声明，公司的公告则理性平和，回应了其国表里贩卖产物都存在含食品添加剂、不含食品添加剂产物，并表现“坦诚继承市场和消耗者的监视”。

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只管公告提示投资者理性投资，“克制如今，公司生产筹谋未发生巨大变革”，但这一“防备针”也未能起效，克制10月10日收盘，当天海天味业市值蒸发超300亿元。

客观来看，此次网友们的热媾和团体“打酱油”，反应了消耗者食品安全意识的广泛提拔，只管对于食品添加剂的恐慌没须要，但也确实起到了全民科普和对企业的监视作用。

而对于投资者和投资市场的反应，一方面是感情使然，一方面依然是对酱油茅存在担心。

海天味业的前身是一家国企，1994年搞了产权结构改革，2014年上市，发行价51.25元/股。

上市后的海天味业，踏上了造富之路，不但是企业、大股东，小股东们也劳绩颇丰。

2015年海天味业的董事长庞康初次登上了新财产500富人榜，排名第71位。到2020年，庞康在该榜单上已跃升至第18位！5年上升了53位。

2019年，海天味业的程雪、庞康同时上榜新财产《2018—2019年财产最快发展50人》榜单，分别排名第29和第30位，财产同比增长高达27.9%和27.8%。

海天味业上市6年，市值翻了10倍之多！市盈率超贵州茅台，是妥妥的“酱油茅”。2014—2021年，其累计分红高达191.40亿元。

然而对比上市以来的业绩增速，则不禁让人迷惑，海天味业的业绩能撑得起云云高的估值吗？

即便是履历了客岁到本年的大幅回撤（超65%），克制10月10日收盘，海天味业的市盈率为51.84倍，贵州茅台为38.95倍，估值仍然高于后者。

然而，2014年—2021年，海天味业的营收增长仅1.5倍，净利润增长仅2.2倍。

图片泉源|东方财产（特此感谢！）

2014—2020年，海天味业的营收同比增速在10.31%—17.06%之间，同期其归属净利润同比增速在13.29%—30.12%。

2021年，其营收和归属净利润增速降落较为显着，分别为同比增长9.71%和4.18%。现实上从2017—2020年，这两项增速均在连续迟钝下滑。

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相比食品饮料公司匀称市盈率20-35倍，海天味业可谓是佼佼不群。比年来，关于其估值是否过高的质疑之声从未克制。但看好海天味业的机构和投资者依然浩繁。

据东方财产Choice金融终端数据表现，克制本年二季度，475只基金持有海天味业，持有总市值约97亿元，占总市值比重为2.5%。

海天味业的上风概括来说，重要凸显在如下几方面：

具有肯定的品牌代价；渠道上风：2020年财报披露，海天味业的贩卖网络覆盖天下31个省级行政地区，320多个地级市，2000多个县份市场，并出口环球80多个国家和地区；产能使用率高：2021年财报表现，海天味业公司团体产能使用率保持在95%以上，同年产销量分别为430万吨和433.5万吨。

加之海天味业线下渠道重要是餐饮和商超，相对业务量大也较为稳固，且回款政策较为强势等，海天味业的市占率进一步提拔。

凯度消耗者指数《2022 品牌足迹》中国市场陈诉表现，海天味业以6.17亿消耗者触及数、79.2%的排泄率，排名中国快速消耗品品牌第4位。

值得注意的是，比年来海天味业的一些新变革，比如毛利率下滑，增收不增利等。

2021年，海天味业的酱油、调味剂和耗油产物毛利率分别同比下滑4.47%、4.68%和0.75%，团体毛利率同比降落3.73个百分点。2022年半年报表现，其毛利率继续下滑2.39个百分点。财报表明均为原质料上升所致。

但2018—2021年，海天味业的毛利率分别为46.47%、45.44%、42.17%和38.66%，连续迟钝下滑的迹象显着。

本年上半年，海天味业的营收同比增长9.73%，而归属净利润同比增长仅为1.21%。固然，这与受疫情影响等客观因素有关，也与其广告费等本钱增长密不可分。

受餐饮行业规复速率等影响，海天味业本身的压力就不小，对待舆情照旧应更慎重。

正如华创证券的调味操行业跟踪陈诉所言，团体来看，未来零添加酱油是一个重点增长方向。而海天味业上半年的零添加产物增速表现也不错，如果能以更友爱的态度沟通和科普，大概舆论反弹不至于那么失控。

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