股票设置比金融危急时期还低，美国投资者在全面降服佩服

据彭博社7月19日报道，美国银行最新月度基金司理观察效果表现，投资者已经将风险资产敞口降至连环球金融危急时期都从所未见的水平。现在投资者最看好现金，最看跌股票。彭博社称，这表现出在“极其可骇的（dire）”经济远景下，投资者全面缴械降服佩服（full capitulation）的迹象。

“投资者在灰心感情下全部降服佩服” 彭博社报道截图

环球经济增长预期跌至汗青低点，投资者看跌股票

美国银行月度基金司理观察，在业内颇具着名度。在制止7月15日的一周时间内，最新一期的观察围绕着259名基金司理睁开，他们统共管理着7220亿美元（约合4.87万亿元人民币）的资产。

以哈奈特（Michael Hartnett）为首的美国银行计谋师们在陈诉中体现，环球经济增长和利润预期已经跌至汗青低点，而经济阑珊预期则处于自2020年5月以来的最高水平——其时由于疫情高峰，经济大幅放缓。

以为经济更大概阑珊的意见占比在不停上升，图源彭博社

观察效果表现，投资者对股票的设置降至2008年10月以来的最低水平，而现金敞口则飙升至2001年以来的最高水平。将正反意见相抵后，58%的基金司理体现：他们的风险偏好低于正常水平，这凌驾了环球金融危急期间时的水平，创出汗青新高。

整个市场都在“避险”。

净58%的基金司理的风险偏好水平低于常值，图源彭博社

据报道，观察效果表现，高通胀被视为最大的尾部风险（Tail Risk，即有数负面变乱发生的风险，“黑天鹅”即属此类），其次是环球经济阑珊、央行鹰派态度和体系性信贷变乱。美国《贸易黑幕》网站品评称，高通胀、猛加息，以及对业绩的担心，大大减弱了股市投资者的热情。

越来越多的投资者正在逃离风险资产，选择手握现金来“避险”。综合路透社报道，观察效果表现，投资者已将投资组合中未投资现金的比例进步至6%以上，这是二十多年来最高水平。哈奈特称，本次观察表现“投资者的灰心感情到达了可骇的水平”。

美国银行的这份观察，还提供了其他一些有关当下市场的速写。比方：现在最拥挤的交易业务是多头美元、多头石油及大宗商品、多头现金和空头美国国债；在股票范畴，投资者最看空欧元区和日本等等。

彭博社品评称，只管美国通胀大概靠近峰值的乐观感情在酝酿，但市场感情依然低迷。经济阑珊的潜伏风险依然很高，而欧洲已经如饥似渴的能源危急则带来了更多的不确定性。

“股市的任何反弹都大概是临时的”

据彭博社报道，在美国银行的观察中，投资者最看好现金，最看跌股票。按照美国银行计谋师的说法，他们界说的牛熊指标是“最大看跌”——但这同时也可以是短期反弹的信号。“2022年下半年根本面不佳，但市场感情表明，未来几周股市、信贷将反弹。”

高盛团体（Goldman Sachs Group Inc.）和摩根士丹利（Morgan Stanley）的计谋师体现，由于通胀压力一连居高不下，同时经济阑珊的大概性似乎越来越大，股市的任何反弹都大概被证实是短暂的（short-lived）。他们以为，股市尚未完全消化美国经济萎缩（economic contraction）的风险。

在美媒看来，由于机构投资者近期纷纷选择退出，美国股市越发脆弱，并走向快速颠簸。年初至今，标普500指数下跌了17.93%。彭博社一项指数还表现，现在是标普500指数自金融危急以来颠簸最大的一年。

标普500指数本周一高开收跌，抹去1%的涨幅，系本年第17次盘中逆转至少1%的走势

财产管理机构EP Wealth Advisors投资组合计谋董事总司理菲利普斯(Adam Phillips)体现，现在投资者正在举行一场“拔河”：权衡经济阑珊远景，以及资产的妥当估值——此前股市大概已经消化了不少坏消息。

“我们已经看到（股市）从6月的低点暖和复苏，但我信托，我们仍处于降落趋势中……我们可以抱最好的盼望，但现实情况是，在等候红利推测调解和通胀放缓的同时，投资者正在打一场费力的战斗。”

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