一夜蒸发960多亿，芯片巨头们的“隆冬”怎样熬已往｜硅基天下

（图片泉源：The Verge）

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10月8日，一则“美国芯片巨头一夜暴跌近14%”的话题登上微博热搜，阅读量达1.3亿。

市值近1000亿美元的美国芯片公司AMD（NASDAQ: AMD），10月6日发布了一份极其糟糕的开端财报，吓坏了美股市场。

AMD预计，三季度营收约为56亿美元，比此前给出的、已经趋于低迷的营收预测中心值（67亿）还要低11亿美元，毛利率也大幅降落，重要缘故因由是PC市场显着走弱，处理处罚器出货量镌汰。消息公布后，美股（10月7日）芯片股遭重挫，AMD股价一夜跌13.9%，市值蒸发151.8亿美元（约合966.13亿元人民币），年内累计跌幅近60%。

不足为奇。三星电子10月初公布的三季度业绩表现，业务利润同比镌汰31.7%，是近三年来初次出现利润同比下滑。别的，美光、铠侠、SK海力士已经公布大幅缩减来岁拙质僻出。

随着环球经济阑珊伸张到科技与芯片产业，从AMD到三星，从美光到SK海力士，外洋芯片巨头已经迎来一个凛冽的“隆冬”。半导体行业或要和景气周期说再见了。

消耗需求下滑，上游芯片厂商面对量价齐跌

团体来看，本年以来PC、手机出货量均出现大幅下滑。

市场调研机构Gartner数据表现，二季度环球PC市场出货量约为7200万台，同比下滑12.6%，录得近九年来最大跌幅。市场调研机构Canalys的数据则表现二季度环球智能手机出货量镌汰至2.87亿部，是疫情发作以来，2020 年第二季度后的季度最低点。

需求端传到到上游存储范畴，出现了高额库存和代价下跌形势。集邦咨询数据表现，第三季度用于个人电脑的DRAM（动态随机存储）产物代价同比下跌13%-20%，用于服务器、手机、显卡的DRAM产物代价同比下跌10%-15%；NAND（闪存）产物代价第三季度同比下跌13%-18%。该机构预计，存储器产物代价跌幅在第四序度还会扩大。

行业景心胸不佳下，存储芯片巨头三星电子（KRX：005930）起首感受到了“凉意”。

当地时间10月7日，三星公布三季度业绩指引，预计营收为76万亿韩元，仅同比增长2.7%；业务利润达10.8万亿韩元，同比镌汰31.7%。这是近三年以来，三星初次出现利润同比下滑，重要系环球经济阑珊下通讯需求减弱、存储芯片代价下滑等。

更早之前，美光科技（NASDAQ：MU）财报表现，迩来一个季度营收同比降落19.71%，至66.43亿美元，为2021财年二季度以来最低营收；净利润同比降落45.15%，至14.92亿美元。美光CEO Sanjay Mehrotra预计，2022年环球PC市场出货量将同比降落15%左右，智能手机出货量将下滑7-9%。

三星电子业绩与韩国芯片库存对比

现实上，韩国芯片库存量创汗青新高，8月份激增67.3%，而半导体产量同比降落1.7%。如今，美光、铠侠已经公布镌汰来岁近三成拙质僻出，SK海力士也将大幅缩减来岁拙质僻出70%-80%。

AMD公司同此凉热。

本年8月初的财报会上，AMD公司CEO苏姿丰（Lisa Su）就表现，预计本年PC市场降落幅度是13%-16%，从而影响到AMD团体业绩。

根据第三季度开端的56亿美元营收盘算，AMD同比增长29%左右，而8月初AMD给出的指引营收增长达55%以上。别的，AMD第三季度毛利率将到达50%，而之前的指引毛利率为54%。

具体来说，据机构估算，AMD三季度PC业务收入约为10亿美元，占收入的18%，同比降落40%。但同时，AMD数据中心预计三季度保持正增长，收入增长45%至16亿美元，占总收入的29%。

钛媒体App在《任正非的寒气迫近美国“芯片三巨头”》文章当中提到，从英伟达、英特尔、AMD三家横向比力来看，AMD股价略有低估——尤其EPYC系列产物，从英特尔Xeon所在的服务器芯片市场中得到了14%份额，而2018年的份额略高于1%。

相比而言，英特尔 （NASDAQ:INTC）业绩不佳，三季度PC业务营收同比镌汰25%。预计整个2022财年，英特尔营收将同比降落9-13%，毛利率降落9.1个百分点，每股收益降落57%。

现实上，从整个美股三季报预期来看，由于美联储Fed快速升息，且美国经济显现开端恶化信号，加上美元强劲升值，都使投资机构高度审慎对待上市公司的业绩预测，以为企业赢利即将出现放缓。

FactSet的数据表现，分析师猜测，标普500指数第三季度每股盈余（EPS）仅比客岁同期增长2.4%，为两年来最小，不计能源业的美企盈余将反降4%，为连续第二季萎缩，陷入“盈余阑珊”。而市场预估，来岁美国上市公司业绩大概回顾高增长，2023年一季度盈余将同比增长6.5%，二季度涨5.5%。

富达团体量化计谋主管契斯·霍姆表现，只管“对来岁的预估并不理性”，但诸如消耗电子等范畴股票的跌幅已经充实反映利空，股价大概已经触底。彭博指，如今美股赢利情况和之前几波的经济阑珊类似，都预示将来几个月的标普500企业的赢利增长会疲软。

一边挤泡沫，一边高额建厂

那么，芯片巨头们的“隆冬”怎样熬已往？

以“芯片老法师” 英特尔为例。在宏观情况不佳的情况下，英特尔CEO 帕特·基辛格（Pat Gelsinger）上台后实行了“三步曲”，值得许多企业鉴戒。

起首是向互联网公司学习的“降本增效”。本年5月，英特尔公布冻结其客户端盘算古迹部雇用，同时还镌汰包罗取消该团体的部门差旅操持、限定到场行业集会会议等。“我们更加留意付出重点和优先级，将有助于我们抵抗环球宏观经济不确定性。”英特尔表现。

第二步是把资源重心从英特尔CPU转向成熟制程、特别工艺的晶圆代工，加大本土建厂，寻求芯片法案补贴。

本年2月，英特尔总额54亿美元收购以色列半导体办理方案代工企业高塔半导体，预计收购完成后可从中得到成熟制程工艺与客户群，拓展其代工业务的多样性与产能。基辛格迩来表现，英特尔代工服务（IFS）将实现“体系级代工”，覆盖晶圆制造、封装、软件、开放的芯粒（Chiplet）生态体系。这意味着，整个芯片产业链，英特尔都想“吃掉”。

8月23日，英特尔与加拿大资产管理公司Brookfield签署协议，双方共同为英特尔在美国亚利桑那州的两座新建晶圆厂，提供最高可达300亿美元的投资。此中，英特尔将出资51%，Brookfield出资49%，英特尔将控股并运营两座晶圆厂，交易业务预计于2022年底前完成。

美国总统拜登在芯片峰会上手拿晶圆（泉源：CNBC）

惠誉评级北美企业评级高级董事杰森·庞贝（Jason Pompeii）指出，在美国芯片法案补贴操持中，英特尔将是最大赢家。在大概继承补贴的企业中，只有英特尔中期拙质僻出巨大，而营运现金不敷付出，必要美国政府大额补贴。

固然，不止是英特尔，随着美国一项2800亿美元的《芯片和科学法案》徐徐实行，此中包罗527亿美元的芯片补贴操持，许多芯片巨头摩拳擦掌。只管业绩不佳、大情况趋冷，但IBM、美光科技（Micron）、Wolfspeed、三星、台积电已纷纷相应，均公布在美国高额投资或新建半导体工厂，以寻求美国政府给予肯定的资金优惠和补贴，预计2023年春天发放。

英特尔的第三步就是看将来。基辛格多次继承采访时认可，当下公司业绩不佳，但另一面公司大量投入研发，而且投资于生态。仅2021年，环球半导体研发投入达714亿美元，英特尔一家贡献了此中的19%，到达152亿美元的汗青新高。而这么多资金砸下去，本年创新大会上出现了量子、神经拟态芯片等新的技能产物。

无论怎样，加大资源投资、底子科研投入、业务贩卖向需求端靠近、降本增效等方式，都是芯片企业想要熬过这个“隆冬”的有用办法。

一家国内半导体公司首创人告诉钛媒体App，他不以为半导体周期会不停处于下行，如今产业必要多的底子科研。受5G、AI、HPC（高性能盘算）、主动驾驶等范畴，以及企业数字化发展，正在大幅推动芯片产业增长，尤其是晶圆代工产能始终处于供不应求的状态。只管手机、PC等消耗类需求疲软且产业链去库存压力较大，但汽车、服务器、光伏等细分需求相对妥当。

回归到国内。预测十月，随着10月8日美国商务部进一步增强对中国发展半导体制造的限定，并将长江存储、北方华创、磁电科技列入UVL实体名单，许多机构以为，这将有助于国产更换。

10月9日，招商银行电子团队发布研报指出，美国这一动作将强化国产更换逻辑，尤其国内企业2023年扩产规划清晰，预计2023年国内装备厂商表现将显着优于外洋厂商。

预测将来10月，中信证券团队在研报中表现，团体来看，受局部疫情反复、经济承压等因素影响，预计电子行业2022年三季报业绩表现连续分化，与此同时，受益智能汽车、光伏等细分卑鄙需求支持，叠加国产更换逻辑连续兑现，半导体装备及零部件、IGBT等细分赛道料仍将保持高景气状态，手机范畴聚焦苹果供应链。发起关注景心胸连续及自下而上有公司发展逻辑的细分范畴龙头。（本文首发钛媒体App作者｜林志佳）