连锁药店三巨头有多挣钱？前三季度预计净赚24亿，万家门店成标配

本文泉源：期间财经 作者：李傲华

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上市连锁药店增收不增利的困局正在被冲破。

10月16日晚间，大参林（603233.SH）、老百姓（603883.SH）、益丰药房（603939.SH）三大上市连锁药店先后发布了2022年第三季度的业绩预告。

从公布的数据来看，本年前三季度，上述三大上市连锁药店预计实现净利润合计近24亿元。别的，其第三季度的业绩增速均高于前三季度的增速，这意味着第三季度的业绩显着提拔。

强劲的业绩增长离不开门店扩张的驱动。通过“新建+并购”不停增长门店，以到达更大的市场份额和规模效应，是零售药店行业的焦点逻辑。现实上，出于对市场远景的看好，连锁药店巨头纷纷开启“万店操持”，通过“赛马圈地”不停提拔连锁化率，以此霸占市场。

据期间财经统计，仅2022年上半年，大参林、老百姓、益丰药房的净增门店数量就高出3700家。

“连锁药店业绩增速提拔的告急缘故原由包罗，旗下门店数量的增长、并购带来了新的利润，再加上迩来对网售处方药羁系趋严，这也使得部门购买处方药的需求分流到了线下门店。”汇信资源总司理李朝伟对期间财经分析指出。

无法停下的扩张脚步

公告表现，老百姓2022年前三季度的营收为137.76亿元，同比增长22.1%；归母净利润为6.09亿元，同比增长14.3%；第三季度，老百姓实现营收47.85亿元，同比增长25.3%，实现净利润1.53亿元，同比增长20.3%。

大参林的业绩预告表现，预计第三季度的归母净利润为2.07亿元~2.16亿元，同比增长20%~25%；前三季度归母净利润为9.21亿元~9.30亿元，同比增长12.60%~13.65%。

益丰药房则预计前三季度实现营收132.40亿元~134.20亿元，同比增长21.05%~22.69%，实现归母净利润8.15亿元~8.25亿元，同比增长17.11%~18.54%；此中，第三季度预计实现营收44.90亿元~46.70亿元，同比增长25.01%~30.03%；预计实现净利润2.39亿元~2.49亿元，同比增长25%~30.23%。

不停加快的并购脚步是拉动上市公司业绩增长最告急的动力。

2022年3月，老百姓公布斥资16.37亿元收购湖南怀仁大康健71.96%股权，加上7月通过竞买以挂牌转让底价乐成收购的3.8802%少数股权，制止如今，老百姓合计持有怀仁大康健80%股权，这是老百姓公司史上金额最大的一桩并购。根据老百姓9月的机构投资者集会会议信息，该项收购完成后，老百姓在湖南地域的门店数量高出3000家。

随着扩张提速，老百姓率先迈入“万店期间”，制止本年6月末，其门店数量到达10009家，此中直营门店和加盟门店数量分别为7254家、2755家。而本年上半年，老百姓天下门店净增长1657家。

老百姓的竞争对手们也正在逼近万店大关。制止2022年上半年，大参林、益丰药房、同心专心堂（002727.SZ）的全部门店数量分别为8896家、9200家和8990家，与2021年年末相比，门店数净增703家、1391家和430家。如果扩张速率稳定，那么约莫1年后，上述3家连锁药店旗下门店数量也将突破10000家。

在业绩预告中，老百姓、益丰药房和大参林都不谋而合地指出了扩张对业绩带来的影响。

老百姓表现，公司策划业绩的妥当增长告急是公司策划规模和管理质量得到进一步提拔，高效构造厘革和数字化转型成效渐渐显现以及良好整合湖南老百姓怀仁药房连锁有限公司的影响。

大参林也表现，根据消耗市场、疫情防控政策等因素的厘革，公司管理层采取多种策划战略积极应对，并公道善用自建、并购和直营式加盟三种模式，稳步推进门店地域扩张，使得团体团体收入稳固增长、业务本钱有用控制、管理效益渐渐提拔、规模效应进一步表现。

益丰药房则表现，在行业政策连续规范和医药分开的大配景下，药品零售行业规模连续扩容，行业团体运行情况不停向好。2022年前三季度，公司继续减持“新开+并购+加盟”和地域聚焦的拓展模式，门店网络不停美满，门店数量连续较快增长；与此同时，随着公司运营体系不停优化和数字化管理的不停提拔，门店的策划服从同比连续提拔。

“赛马圈地”后的下一步是什么？

华安证券研报指出，国内零售药店颠末多年的发展，药店数量从2006年的近32万家增长为2021年的58.7万家。这十几年间，连锁药店数量也得到长足发展，连锁药店的数量从2006年的12.2万家增长至2021年的33.53万家，连锁率也从38%升至57.17%。但相较于美日这些医药商业更为成熟的发达国家，中国药店的连锁率仍旧偏低，因此未来中国药店连锁率提拔是确定性趋势。

“医药零售行艺??上是一个资源麋集型的行业，要不停地开店、并购，形成规模上风。天下零售药店门店总数量已经趋向饱和，接下来就应该会发生内部的结构性厘革，连锁率会提拔，小型的药店会退出，行业并购整合。”李朝伟对期间财经表现。

商务部发布的《关于“十四五”时期促进药品流畅行业高质量发展的引导意见》表现，到2025年，药品流畅行业与我国新发展阶段人民康健须要相顺应，作育形成5-10家超五百亿元的专业化、多元化药品零售连锁企业，药品零售百强企业年贩卖额占药品零售市场总额的65%以上，药品零售连锁率靠近70%。

根据2021年财报，同心专心堂、老百姓、大参林和益丰药房的整年营收分别为145.87亿元、156.96亿元、167.59亿元和153.26亿元。以此推算，如果要在2025年实现500亿元营收，上述4家上市连锁药店的营收年复合增长率要到达30%以上。

李朝伟指出，如今，医药零售市场的头部企业根本已经固定，很难再出现可以撼动头部职位的新玩家。他推测，终极未来的医药零售行业应该会有数家头部企业，一两家企业独大的大概性不高。当连锁率到达肯定程度后，企业之间比拼的是精致化管理本领。

毕竟上，上市连锁药店都已经对精致化管理给予高度器重。

老百姓表现，公司将司根据差别都会发展情况举行大数据分析及优先排序，采取“自建、并购、加盟、同盟”四驾马车并驾齐驱，精致化深耕下沉市场，实现快速精准扩张。

大参林则表现，公司承袭以地域规模化和管理精致化的策划方针，连续下沉排泄华南地域，聚焦拓展长三角（环渤海）、东北地域及中部地域，巩固连锁品牌的地域壁垒上风，实现各地域连锁规模的策划服从稳步提拔。

而方正证券研报指出，益丰药房是精致化管理程度突出的药房龙头，自2017年以来，益丰药房的毛利率保持着稳固的高位状态，在同业中处于较优程度。

益丰药房也在年报里表现，公司留意精致化、标准化和体系化的运营管理，创建了数字化、网络化、智能化的体系管理平台，为公司乐成实现跨地域策划，快速高效复制和行业并购整合提供了积极保障。