上市公司回购潮席卷A股H股：回购额均创汗青新高，机构称市场底部特性显着

经济观察网 记者 周一帆市场连续低迷，上市公司回购却大潮暗涌。

Wind数据表现，10月19日A股就有15家公司发布回购干系公告，此中2家为股东大会通过，3家为董事会预案，10家为回购完成公告。

而若从整年来看，制止10月19日，A股上市公司总回购金额已近1600亿元。此中，816家上市公司回购金额凌驾百万元，188家上市公司回购金额超亿元，荣盛石化（002493.SZ）、美的团体（000333.SZ）、恒力石化（600346.SH）、顺丰控股（002352.SZ）、比亚迪（002594.SZ）、海尔智家（600690.SH）等13家公司已回购金额凌驾10亿元。

同样的情况在港股亦有出现。根据统计，港股上市公司本年累计回购金额到达744.44亿港元，此中10月18日数据表现，36家公司在当日发布回购公告，此中北控水务团体回购股份最多，到达578.40万股。而从回购金额来看，友邦保险涉及金额最大，到达1.78亿港元。

“2018年10月新《公司法》修订后，A股回购渐渐常态化。近期A股出现的回购潮背后，显现上市公司多基于市值管理和股权鼓励为目标，通过公开市场会集竞价主动开展股份回购，而港股市场则大概多为市值管理目标。”广东金融学院金融与投资学院教授郑荣年告诉经济观察网记者。

创金合信基金金融地产研究员胡致柏亦向记者表现，本年以来外洋情况非常动荡，国内经济增长也面临压力，资源市场风险偏利益于低位，A股走势相对一样寻常。由于对经济预期相对灰心，企业在资源开支方面较为审慎，更乐意将现金留在手里。叠加本年以来市场震荡下行，上市公司广泛处于汗青较低估值程度，此时举行回购本钱更低且有助于提振市场对公司的信心。

“在此配景下，本年A股回购金额已创汗青新高。陪同着回购制度的渐渐美满，加上市场仍然处于底部震荡状态，预计后续连续会有更多的上市公司回购预案公布。”胡致柏称。

回购大潮汹涌

通过A股汗青数据来看，近来一次回购潮发生在2018年，彼时市场累计回购凌驾930次，涉及公司凌驾630家，累计金额凌驾350亿。而2022年制止10月19日，A股上市公司共回购1510次，涉及上市公司1100家，回购金额1599亿元，回购金额相比2018增长了2.5倍以上。

“上市公司回购潮背后，一方面是以为公司当前代价被严厉低估；另一方面是对公司将来发展充满信心；尚有一种大概就是回购股份举行注销大概股权鼓励。”排排网产业研究部副总监刘有华对记者表现，“当前市场底部特性非常显着，上市公司三季报灰心预期也在股价中得到了较为充实的表现，因此对于公司而言黑白常好的回购机遇。”

而在郑荣年看来，本年A股出现的上市公司回购潮背后，政策的推动力也不可忽视。

10月14日，证监会公布对《上市公司股份回购规则》（以下简称《回购规则》）部门条款举行修订。详细规则上，回购触发条件得到改善，由“一连20个买卖业务日内公司股票收盘代价跌幅累计到达30%”调解为“一连20个买卖业务日内公司股票收盘代价跌幅累计到达25%”；回购股份实行条件中关于“上市满1年”的要求调解为“上市满6个月”；将以会集竞价方式回购股份的窗口期由季度陈诉、业绩预告和业绩快报公告前10个买卖业务日内紧缩为5个买卖业务日内，并相应调解回购股份竞价减持的窗口期，以保持两者划一等。

“本次《回购规则》的修订，意在鼓励上市公司回购和董监高增持，以提振市场和产业信心，重点在于回购条件的放松以及对股份回购和董监高增持的条件举行松绑。低沉回购和增持的门槛有助于引导更多上市公司参加回购和增持，在市场下行期有助于托底和加强信心。从汗青上看，羁系过往对回购政策的松绑时间点根本与市场低点相对应，此次在市场颠末大幅下行后出台回购松绑政策，有助于市场底部的进一步夯实。”胡致柏称。

与此同时，记者还发现，本年A股回购金额紧张会集在央企国企控股和根本面稳固的上市公司中，并出现肯定结构性。在行业方面，据不完全统计，制止10月15日，医药、呆板和盘算机行业发布回购预案的公司数量最多，通讯、家电、盘算机行业发布预案的公司数量占比最高，凌驾30%，发布预案的公司2022年以来的涨跌幅中位数为-22.4%，市值中位数为70.8亿元。

对此，格上富信高级宏观研究员谈叶辉指出，出现这一征象紧张是由于国资委在本年5月发布的《进步央企控股上市公司质量工作方案》，文件中提出了“依法依规、适时运用上市公司回购、控股股东及董事和高级管理职员增减持等本领，引导上市公司代价公道回归，助力企业良性发展”等要求。

港股市场亦是舞台

值得关注的是，本年上演回购潮的舞台并不但有A股市场，港股同样云云。

统计数据表现，制止10月19日，本年港股已有212家公司完成回购，累计金额到达744.44亿港元，创下汗青新高。此中近一个月内就有188.55亿港元回购，关联公司中涉及金额最大的前三家分别是腾讯控股（0700.HK）、友邦保险（1299.HK）和药明生物（2269.HK）。

在谈叶辉看来，港股本年的回购家数与金额均创汗青新高，而且在连续扩散中，其背后缘故原由在于港股履历了近两年的连续下跌后，估值已经处于汗青的极值程度，这是一次体系性的回购潮。

“本轮港股回购潮的明显特点是回购主体比力会集。比如腾讯自8月以来的回购金额凌驾130亿，占本轮港股团体回购金额的比重凌驾20%，本年以来累计回购金额凌驾230亿；友邦保险自8月以来的回购金额也凌驾50亿，本年以来的累计回购金额凌驾180亿。仅两家上市公司的回购金额就占到总体的1/3左右，一方面分析单个公司的回购力度较大，另一方面也分析其他上市公司的回购数量和金额并没有出现多点着花的局面。”创金合信港股通发展基金司理李志武向记者表现。

整理数据信息还可以发现，在近期港股回购潮中，科网股、金融股以及“三桶油”的戏份较为突出，在此根本上，回购公司又多数以行业龙头为主，大概是近几年团体增长相对稳固的企业为多。

对此，三十三度资源基金司理程靓告诉记者，由于这类公司相对现金流充沛，回购团体规模较大。根据统计，本年有9家回购规模凌驾10亿，以腾讯为例，其回购凌驾240亿，属于大手笔回购。回购连续性强，仍然以腾讯来说，制止现在回购次数凌驾70次，属于频仍性回购，这在汗青上相对是少见的。

“当前科网股、金融股和‘三桶油’的增持除了本身现金充沛以外，更多层面上是公司对团体估值的承认，在这点上我们通过汗青的PE等数据对比是可以得到较为明确的认识，末了则是这些较大市值的增持对市场稳固作用更强。”程靓表现。

而李志武则以为，从现在情况看，本次港股回购潮更多表现的是上市公司单体活动，个别公司的回购金额较大，行业并没有出现全面发作的回购局面；别的，各个公司回购的意图差异较大，对于行业的代表性不是充足强，因此，是否反映行业进入回暖，还需综合其他分析指标举行判定。

“总的来说，上市公司回购活动对于判定市场的短期趋势是一个较好的指标，但不是全部的回购活动都会导致股价上涨。回购活动对于股价的恒久影响也存在着差别的结论，必要警惕甄别。”郑荣年夸大称。

难过的结构良机？

实际上，随着上市公司回购潮此起彼伏，不少业内人士以为，市场投资的风口已到。

“在市场感情低迷之际，回购制度的优化叠加上市公司加大回购力度毫无疑问将极大的加强投资人的信心，也会提拔A股市场的吸引力，但回购的核心照旧在于上市公司的投资代价，现在无论A股照旧港股，在传统出白马股的医药、医疗、家电等板块，已经有大量优质的企业股价被错杀，从中恒久的角度来说，出现了难过一遇的投资机遇。”谈叶辉表现。

胡致柏也指出，近期回购和增持政策的松绑，可以被视为中国资源市场改革的一部门，中恒久看有助于资源市场制度进一步美满，从而进步市场中恒久投资代价。“短期看，A股市场当前处于筑底反弹阶段，政策开释暖意有助于市场信心的修复，助力本轮反弹一连。发起关注颠末恒久调解，估值处于底部的医药板块；代表经济转型方向的制造业行业，特殊是数字经济和新能源产业链、半导体产业链等高端制造业方向；连续受益于政策推动的信创产业。”

而在港股方面，李志武对于后市的发展较为乐观。

在他看来，对于长线投资者而言，市场已经进入了极为难过的结构良机。如前所述，港股的估值靠近汗青灰心极值点位置，安全边际极高，汗青履历看，这种极值位置以后的回报无论是胜率照旧赔率都相当可观。现在来看，全部打击已经大部门反映在股价上，打击最剧烈的时间已颠末去大概即将已往；末了，从周期角度看，熊市底部无不是各种利空横飞，牛市顶部都是欢欣鼓舞，但利空终究会已往，黎明终究会到来，只要对中国经济有信心，时间大概率是朋侪。

“板块方面，由于港股的各个行业都出现了无差异下跌，恒久看团体都具有贝塔机遇，此中，我们更看好符合国家转型方向的恒久发展性行业，如新能源、新质料、生物医药、高端装备制造等；别的，由于外部情况更趋复杂，国际政治经济格局面临重塑，发起关注国家安全（能源安全、供应链安全等）发展角度下的投资机遇，如油运、火电、芯片行业等；短期看，可以关注外洋阑珊预期下的受益行业，如黄金等。”李志武向记者表现。

“无论A股照旧港股，短期来说，团体关注估值为主，行业增速为辅，对外团体国际形势并不黑白常清朗，同时预期来岁环球经济增速存在进一步回落的大概，那么我们在出口等方面将会受阻。对当地产虽有扶持，但是调控目标稳固，工业投资规模降落和住民消信心不敷的情况下，那么后续要看政策对于这些标题怎样举行有用的激活，才气更近一步简直认投资机遇。”程靓称。