山姆、汉堡王餐具供应商重鑫股份冲刺IPO，乘“绿色”东风却频触环保底线

万物皆有接洽。日前，随着一纸招股书的披露，人们注意到，在国内，汉堡王、盒马鲜生以及绝味鸭脖等看似毫无关联的明星品牌，实则背后都有着一个共同的“环保助理”，即餐饮具供应商众鑫股份。

比年来，在环球限塑、禁塑及“双碳”连续发展的大配景下，纸浆模塑行业迎来了新的发展机会，此中尤以绿色环保餐饮具为甚。而这，也成为众鑫股份从“幕后”走到“台前”的缘故原由之一。

不外，当更多数据披露于市场，公司存在的谋划标题也随之被关注。建立十余年忽然冒出来的诸多亏损子公司、因环境违法被处罚的过往履历，以及重押境外而连续增长的谋划风险等，都成为众鑫股份上市之路的埋伏隐患。

子公司半亏损，乘“绿色”东风却频触环保底线

不久前，浙江众鑫环保科技团体股份有限公司（简称“众鑫股份”）向上交所预披露招股书，拟募15.38亿元，用于产能扩充、研发中央建立、增补活动资金等项目。

招股书资料表现，众鑫股份建立于2004年，是一家是纸浆模塑餐具用品办理方案提供商。公司产物重要使用蔗渣浆、竹浆等自然植物纤维质料，通过模具塑造成型，实现类似塑料产物吸塑、注塑工艺的造型效果，是塑料成品的精良替换，广泛应用于餐饮、快消、医疗、工业等范畴。

现如今，公司已成为浩繁环球着名食品供应链企业的环保包装综合办理方案提供商，如 AmerCareRoyal LLC、Huhtamaki Oyj（普乐团体）等，终端客户有浩繁着名的大型连锁商超和连锁餐厅，如 Chipotle（小辣椒）、Sam’s（山姆会员店）、Burger King（汉堡王）、Costco（开市客）、Subway（赛百味）、P&G（宝洁）、盒马鲜生、广州酒家、绝味鸭脖等。

值得注意的是，建立18年，众鑫股份并无过多对外投资，直至2020年始，众鑫股份才连续通过收购或新设立的方式不停增宗子公司数目。制止如今，众鑫股份已拥有10家控股子公司，而从本年一季度业绩来看，这10家控股子公司中，有一半处于亏损状态，同时另有两家由于本年刚建立，暂无相干数据。

别的，在剩下三家为数不多可贡献正向利润的子公司中，贡献额排名第二的金华市众生纤维成品有限公司（简称“众生纤维”），在谋划管理方面却存在肯定疏漏。

图片泉源：绿网（广州绿网环境掩护服务中央）

蓝鲸财经记者从广州绿网环境掩护服务中央相识到，仅2017年间，众生纤维便相继因违反《中华人民共和国大气污染防治法》、项目配套建立的环境掩护办法未履历收私自投入生产，而受到环保处罚。

在业内人士看来，这类错误对于极具环保基因、乘着“绿色”东风而起的纸浆模塑餐饮具供应商来说，实属不应该，不止一次出现的环境违法环境，必要公司内部予以反思以求日后制止。

9成收入来自境外，北美“打架”、国内“占位”

究竟上，公司的谋划环境涉及诸多方面，逐一追溯相对较难。不外，团体而言，最直观的出现方式照旧业绩数据。

据相识，众鑫股份的产物以外销为主，为境外客户提供定制化的自然降解植物纤维餐饮具。招股书表现，2019年-2022年一季度，公司总营收分别为5.56亿元、5.78亿元、9.10亿元及2.65亿元。此中，来自境外的收入占比在9成以上，北美市场更是重要收入泉源，仅美国的贩卖收入占同期主业务务收入的比重均已凌驾50%。

而究竟上，北美市场的竞争非常猛烈。就国内偕行业可比上市公司来看，包罗家联科技、肯德基餐具供应商富岭股份在内的多家公司也早早结构境外市场，此中以美国为主的北美市场更是此前的战略重心。受益于北美客户的贡献，上述公司的营收也已突破10亿关口，相较之下，众鑫好像显得慢了一些。

在此配景下，众鑫股份毛利率也受到肯定影响。陈诉期内，公司主业务务毛利率分别为39.75%、39.62%、33.23%和 32.14%，呈降落趋势。对此，众鑫股份表现，若将来公司餐饮具产物重要原质料代价大幅上涨或市场竞争加剧，则公司主业务务毛利率大概面对下滑风险。

不外，当前国际形势多变，重押境外风险重重。众鑫股份也在招股书中坦言，若以后中美贸易摩擦再次升级，美国继续扩大加征关税产物的范围，美国客户有大概要求公司适度贬价以转嫁本钱，会导致公司来自美国的贩卖收入和红利程度降落，从而对公司经业务绩造成倒霉影响。

因此，众鑫股份徐徐将眼光转向国内市场。2019年-2022年一季度，公司内销收入分别为2639.62万元、3389.94万元、7779.25万元、2256.62万元，在主业务务收入中的比重已由4.81%提升至8.71%。

而与此同时，竞争对手也在抢滩，依然跑在众鑫之前。数据表现，2019年-2021年，肯德基餐具供应商富岭股份的境内市场贩卖收入分别为3881.27万元、8423.72万元、2.68亿元，占比由3.63%提升至18.43%；另一公司家联科技，据天风证券研报表现，其内销重要以餐饮业为主，自2017年公司进入国内塑料餐饮具市场后，开发较为顺遂，客户已涵盖国内头部茶饮品牌和餐饮企业。

据相识，我国纸浆模塑行业发展自1980年代开始起步，不外此前发展不停不算成熟。而随着网络电商及外卖服务规模进一步扩大、限塑政策的不停实行，人们对纸浆模塑餐饮具的需求将徐徐增长，在业内看来，将来几年我国纸浆模塑或将迎来高速发展的黄金时期，市场容量有望到达千亿元。

彼时，众鑫股份能否乐成抢占市场，满足更多元的需求？蓝鲸财经记者将连续关注。