盗窟季高潮去哪儿了？解密迟来的牛市

几个月来，加密资产买卖业务者们不绝在焦急地刷新价格图表，等候“盗窟季”的到来，届时盗窟币将大幅飙升。然而，只管有看涨的预测和短暂的上涨，盗窟季依然迟迟未现。

比特币继续主导市场，让盗窟币爱好者不禁疑惑：为什么盗窟季迟到了？到底还会有盗窟季吗？

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比特币的铁腕控制：主导职位与机构采用

比特币的主导职位——其占加密市场总市值的比例——在2024-2025年间不绝倘佯在60%左右，这是自2017年牛市以来未见的水平。这种主导职位反映了市场对比特币的偏好，缘故原由在于其稳固性和机构的广泛采用。

• 机构关注：2023年末和2024年初允许的比特币ETF吸引了数十亿美元资金流入BTC，使其成为加密市场的“避险资产”。像贝莱德（BlackRock）和富达（Fidelity）如许的大机构优先选择比特币，忽视了盗窟币。

• 减半效应：2024年比特币减半事故强化了其稀缺性叙事，吸引了本大概流入风险更高盗窟币的资金。

正如分析师本杰明·考恩（Benjamin Cowen）所指出的，“盗窟币通常在比特币完成抛物线式上涨后才会开始上涨”。由于BTC仍在不绝创下新高，投资者没有来由转向盗窟币。

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宏观经济逆风：美联储对运动性的严酷控制

美联储的货币政策不绝是盗窟季渴望的隐形杀手。与2020-2021年牛市（由近零利率和量化宽松推动）差别，2024-2025年以量化紧缩（QT）和高利率为标志。

• 运动性紧缩：量化紧缩抽干了金融市场的运动性，降低了风险偏好。作为谋利性资产的盗窟币依靠于过剩的资源，没有运动性，它们只能故步自封。

• 降息延长：只管市场传言美联储大概转向宽松政策，但降息仍遥遥无期。在借贷本钱降低之前，机构和散户投资者都不愿在盗窟币上冒险。

这一宏观经济配景与之前盗窟币季的运动性泛滥形成鲜明对比，当时的Meme和DeFi代币曾大幅飙升。

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寨币供应过剩：币种太多，需求不敷

加密市场充斥着凌驾15,000种盗窟币，但运动性却跟不上。新项目每天都在推出，但总资源池依然分散，导致潜伏收益被稀释。

• 资源分散：更多的代币争取雷同的运动性，纵然是有潜力的项目也难以得到关注。

• 风险投资审慎：加密项目标风险投资从2022年的294亿美元下降到2024年的71亿美元，盗窟币的开发资金严峻短缺。

这种供应过剩创造了一个“拥挤的市场”，只有具备突出实用性或病毒式热度的代币才华脱颖而出——这与2017年的ICO高潮或2021年的NFT狂热相去甚远。

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散户投资者缺席

盗窟币季通常由散户的FOMO（畏惧错过）驱动。然而，2025年的散户到场度与已往周期相比明显削弱。

• 社友爱绪低迷：追踪加密相关外交媒体运动的指标表现，市场缺乏2021年狗狗币或柴犬币高潮时的狂热。

• 审慎举动：在2022年市场崩盘中受创的散户投资者现在更倾向于比特币而非盗窟币。正如一位买卖业务者所说：“当BTC本年上涨了150%，为什么要买Meme？”

没有散户的热情，盗窟币缺乏点燃连续上涨的燃料。

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羁系不确定性：双刃剑

羁系明确性对盗窟币至关紧张，尤其是那些被归类为证券的代币。只管特朗普当局的亲加密立场点燃了乐观情绪，但进展依然迟钝。

• ETF延长：针对Solana、XRP和狗狗币的盗窟币ETF仍陷于羁系窘境。分析师以为它们有65-90%的允许大概性，但时间表尚不清楚。

• DeFi与稳固币查察：对去中央化金融（DeFi）协媾和稳固币的羁系暗昧克制了创新，使机构资金望而却步。

在羁系机构允许盗窟币ETF或明确规则之前，不确定性将继续存在。

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汗青模式：耐烦是美德

加密市场具有周期性，盗窟币季通常出现在比特币四年周期的末了一年。固然2025年被以为是下一个盗窟季，但延长并非没有先例。

• 2017 vs. 2021：两次盗窟季都在比特币创下汗青新高并进入盘整后发生。假如BTC稳固在10万美元以上，资源大概最终流入盗窟币。

• ETH/BTC比率：以太坊对比特币的表现不佳表明盗窟季尚未开始。汗青上，以太坊通常引领盗窟币上涨，但其对BTC的比率仍靠近多年低点。

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小结

盗窟季并未消散，它只是在等候符合的条件。比特币的主导职位、宏观经济压力和羁系停滞暂时按下了盗窟币狂热的停息键。然而，汗青表明，一旦BTC进入平稳期，运动性回归，盗窟币将迎来属于它们的时候。

目前，耐烦和选择性地投资于具有强盛根本面的项目——如人工智能、DeFi或Layer-2办理方案——是关键。正如加密圈的谚语所说：“在市场中的时间赛过试图捉住机遇。”

保持关注，审慎行事，并密切注意比特币主导职位。盗窟季的时钟在滴答作响——只是时间题目，而非是否会发生。

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原文标题：Why Is the Altcoin Season Late? Unpacking the Crypto Market’s Delayed Euphoria
原文作者：A Aldokali
编译：白话区块链