民生证券：给予复兴通讯买入评级

民生证券股份有限公司马天诣,于一铭近期对复兴通讯举行研究并发布了研究陈诉《2022年三季报点评：对峙固本拓新，高质量发展可期》，本陈诉对复兴通讯给出买入评级，当前股价为22.18元。

　　复兴通讯(000063)

　　变乱概述：2022年10月26日，公司发布2022年三季报，22Q1-Q3实现业务收入925.59亿元，同比增长10.42%，实现归母净利润68.20亿元，同比增长16.52%，实现扣非归母净利润55.51亿元，同比增长55.30%；Q3单季度实现业务收入327.41亿元，同比增长6.46%，实现归母净利润22.54亿元，同比增长27.05%，实现扣非归母净利润18.25亿元，同比增长37.48%。

　　第一曲线固本拓新稳中求进，第二发展曲线峥嵘初现。

　　前三季度，公司降服外部环境挑衅，保障业务谋划的连续性，国内和国际两大市场，运营商网络、政企和消耗者三大业务的营收均实现同比增长，以服务器及存储、终端、5G行业应用、汽车电子、数字能源等为代表的第二曲线营收同增近40%，此中服务器及存储营收同比增长超100%。

　　运营商网络：公司连续提拔无线及固网环球市场份额，根据Dell’Oro陈诉，公司上半年环球电信装备市场排名第四，中国电信市场排名第二，份额为32%；根据公司公众号，公司5G基站发货量环球第二，5G焦点网收入环球第二，光网络运营商市场份额环球前三，固网团体市场份额环球第二。

　　政企业务：公司深耕行业数字化转型，焦点产物服务器及存储、GoldenDB分布式数据库、云电脑等实现了金融、互联网、政务等行业头部客户的突破。5G行业应用上，公司深耕行业数智化，发布5G焦点网产物Mini5GC新品，业界划一性能尺寸最小，已在矿山、交通、制造、政务等五大典范范畴开展试点验证。

　　消耗者业务：公司整合手机、移动互联产物、家庭信息终端及生态本领，连合中国移动，国内首发“中国芯”5G千元机复兴远航30S，联名国潮品牌发布直屏旗舰新标杆努比亚Z40SPro；移动互联产物5GFWA发货连续保持环球市场份额第一；家庭信息终端外洋市场业务收入同比增长超30%。

　　汽车电子：根据公司公众号，体系与办理方案层面，复兴通讯与芯驰科技、东软睿驰连合打造的天下产化车控平台办理方案荣获“2022年AUTOSEMO生态相助良好案例”，复兴通讯高实时性、高确定性、和高安全性的双内核智能驾驶操纵体系平台荣获“2022年AUTOSEMO创新产物良好案例”；芯片层面，复兴微电子得到了由国际公认的测试、查验和认证机构SGS颁发的ISO26262:2018汽车功能安全最高品级ASILD功能安全流程认证证书，标志取复兴微电子已经创建起了符合汽车安全最高品级要求的IC产物软硬件研发体系，芯片安全机制计划及开发满意功能安全开发国际尺度的要求。

　　投资发起：公司第一曲线稳中求进，第二曲线发达发展，看好公司业绩兑现。思量到宏观环境存在不确定性，微调净利猜测，预计公司2022-2024年归母净利润分别为83.03/102.34/115.27亿元，当前市值对应PE倍数为13X/10X/9X，公司近5年估值中枢为28X。维持“保举”评级。

　　风险提示：5G商用不及预期；企业数字化转型不及预期。

证券之星数据中央根据近三年发布的研报数据盘算，兴业证券代小笛研究员团队对该股研究较为深入，近三年猜测精确度均值高达95%，其猜测2022年度归属净利润为红利83.12亿，根据现价换算的猜测PE为12.59。

最新红利猜测明细如下：

该股迩来90天内共有20家机构给出评级，买入评级16家，增持评级4家；已往90天内机构目的均价为39.24。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具表现，复兴通讯（000063）行业内竞争力的护城河良好，红利本领较差，营收获长性较差。财政大概有隐忧，须重点关注的财政指标包罗：有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好代价指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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