中国酒业协会携茅台、五粮液等六大酒企发声：白酒是资源市场长线板块

三季报双位数增长，股价为何出现调解？

10月以来，以贵州茅台、泸州老窖、古井贡酒为代表的白酒股股价体现较为低迷，此中贵州茅台已跌破1400元关口，最新报收1350元/股，总市值回落至1.7万亿。这与白酒上市公司亮眼的三季报形成了光显对比，本年前三季，20家白酒企业合计实现营收2684.52亿元，总净利润为1000.52亿元，此中前六名企业营收、净利均保持双位数增长。

中国酒业协会连合贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒等6明确酒龙头最新发声：中国白酒财产是充实市场化的长周期财产，下令广大投资者及消耗者，可以站在更长时间轴上，以汗青的眼光和财产发展长周期头脑，理性对待资源市场厘革，客观分析财产发展态势，公道调解根本投资战略，共同塑造精良财产生态。

“中国白酒财产是充实市场化的长周期财产”

10月31日，中国酒业协会连合贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒等6明确酒龙头发表署名文章《中国白酒财产是充实市场化的长周期财产》。文章称，近段时间以来，在资源市场上，白酒板块出现了较大颠簸，下令广大投资者及消耗者，可以站在更长时间轴上，以汗青的眼光和财产发展长周期头脑，理性对待资源市场厘革，客观分析财产发展态势，公道调解根本投资战略，共同塑造精良财产生态。

文章称，中国白酒财产不绝处于稳步发展的增长通道，长周期财产属性非常显着。依照长周期发展理论，站在汗青的时间轴上看中国白酒，增长是恒久趋势，调解是阶段性形态，已往高速发展，未来依然可期。投资白酒板块，必须符合白酒的财产规律，白酒板块是资源市场中的长线板块。

这已经是中国酒业协会近期力挺白酒行业的第二次发声，就在此前的10月29日晚间，中国酒业协会还曾在官方微信公众号上刊发题为“从资源市场看中国白酒‘代价论’”的文章，点评近期资源市场白酒板块颠簸。文章体现，10月份以来，资源市场的白酒板块出现了大幅度下跌行情，形成感情化、恐慌式非理性调解，资源市场的股价和实体经济之间出现了严峻的“代价背离”。只管当前白酒板块资源市场颠簸较大，但白酒行业发展稳中向好的根本趋势没有改变，在近期麋集发布的白酒上市公司三季报中，险些都取得了双位数增长。随着四序度白酒消耗旺季的到来，名酒效益将进一步增长。

前六名白酒企业营收、净利均保持双位数增长

10月以来，资源市场白酒板块迎来团体调解，申万白酒指数10月下跌25%。白酒个股也出现差别水平的下跌，以白酒龙头贵州茅台为例，10月以来股价下跌27.9%，停止10月31日报收1350元/股，总市值为1.7万亿。

值得注意的是，10月28日，茅台团体召开“十四五”发展规划中期评估专题聚会会议。聚会会议以为，只管当前白酒板块资源市场颠簸较大，但白酒行业发展稳中向好的根本趋势没有改变，茅台产销势头精良，有信心、有本领确保股份公司未来实现连续妥当增长，全面完成“十四五”目的使命。紧张源于产能渐渐开释、渠道结构不停优化、各产物代价体系愈加美满。未来，茅台将继续推进营销体制改革和代价市场化改革。

从刚刚披露的三季报来看，白酒企业业绩依然体现亮眼。Wind数据体现，前三季度，20家白酒上市企业实现总营收2684.52亿元，总净利润为1000.52亿元。此中，贵州茅台前三季度业务收入897.86亿元，同比增长16.52%，净利润444亿元，同比增长19.14%，营收和净利润依然位居行业第一。紧随厥后的是五粮液，前三季度业务收入557.8亿元，同比增长12.19%，净利润199.89亿元，同比增长15.36%。贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒6家酒企营收均突破百亿元，且业务收入和净利润同比增长均到达两位数增速。

有业内人士指出，如今白酒行业团体出现双位数增长态势，这紧张得益于头部企业双位数增长动员，以及地区酒企高速增长所致。未来，随着白酒传统消耗旺季到临，头部企业也将进入更为剧烈的市场竞争中，预计整年业绩体现也将会较于客岁而言，有显着提拔。

中金公司最新研报点评以为，多家龙头酒企三季报业绩超预期，板块发展恒久逻辑未变，重点保举品牌根本好且灰心假设下业绩下修风险小的公司。受恐慌感情影响，白酒板块下跌，中金公司以为回调紧张系市场担心国内疫情、经济增长远景等外部因素，以致对白酒行业恒久投资逻辑产生分歧。中金公司以为疫情下各地赠礼、家宴、婚宴等场景对白酒的需求受影响较小，龙头业绩彰显白酒行业韧性。品牌、构造力强的龙头，可通过拓展直销及团购、渠道下沉、拓宽品类等，对业绩形成保障；如今主流品牌渠道库存仍在公道水平，行业根本面康健。中金公司对白酒恒久发展仍有信心，汗青证实白酒行业具备强韧性，结构性繁荣逻辑未变。汗青上，经济、疫情等扰动因素只能影响白酒行业发展的节奏，而不改行业价位升级和会合分化的趋势。

浙商证券体现，近期白酒板块下跌主因行业贝塔（市场对疫情影响/经济政策等方面不确定）叠加个股阿尔法（市场担心下调23年红利猜测等）多重因素演绎，感情面、资金面均短期承压。汗青上每次行业调解期都蕴含着下一波设置机遇，随着板块估值性价比&边际厘革显现，强业绩确定性、具备超预期大概的标的仍值得重点关注。

白酒还是公募焦点持仓

从公募基金三季报来看，白酒板块还是其持仓焦点，Wind数据体现，三季度公募基金十大重仓股分别是贵州茅台、宁德期间、泸州老窖、五粮液、隆基绿能、山西汾酒、迈瑞医疗、亿纬锂能、比亚迪和招商银行，此中四只是白酒股。

不外，仅就三季度来看，公募基金团体减持白酒股。Wind数据体现，20家上市白酒企业三季度的持股基金数和基金持股数量较二季度均出现显着下滑，此中舍得酒业、酒鬼酒、口子窖、迎驾贡酒持股数量环比变更较大，三季度基金持股数量较二季度分别下滑62.10%、47.81%、46.82%、46.73%。

基金司理们对白酒股的操纵也出现分歧。偏幸“喝酒吃药”的张坤在三季度减持白酒股。数据体现，在易方达蓝筹精选中，张坤仅增持了五粮液30万股，而泸州老窖、贵州茅台、洋河股份均遭到减持，分别减持225万股、20万股、80万股。张坤体现，在三季度中仍然持有的是商业模式精彩、行业格局清楚，竞争力强的优质公司。

别的，偏好消耗范畴投资的银华基金司理焦巍，他旗下在管的四只基金均对白酒股举行了调解，此中，银华富裕主题减持山西汾酒、贵州茅台、酒鬼酒；银华富久食品饮料精选混淆（LOF）减持五粮液、贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖等多只白酒股，五粮液、酒鬼酒、舍得酒更是直接从十大重仓股消散，而古井贡酒得到较大幅度加仓。

焦巍在三季报中体现：在消耗范畴，我们以为通过疫情更能看到此消彼长的机遇。好比我们客岁重仓的打击性的白酒和啤酒由于外部缘故原由而受阻的同时，原有的主打渠道端的啤酒企业，和省内疫情受影响较小的白酒公司，都在这种形势下受到了市场的发掘。作为一只消耗为主的基金，我们以为不应忽视这些大概改变未来格局的公司。因此，在服从原来消耗持仓的同时，本基金将部门原来中药的持仓设置到了具有渠道上风的啤酒和白酒公司。

另一边，投资宿将朱少醒在三季度增持了白酒股。他管理的富国天惠近期公布的三季报体现，三季度期间，贵州茅台、五粮液获其增持，分别增持5万股和42万股。

招商中证白酒指数基金司理侯昊在三季报中体现，消耗场景的规复还是必要时间期待，但是大部门白酒企业的现金流和库存水平根本上还是比力康健，批价大概局部有些颠簸，但不影响大的格局，龙头公司在如今的环境下增长和发展有包管，我们以为龙头公司可以或许继续住这一轮压力测试的磨练，也更能均衡短期增长和恒久战略发展的匹配。