美国通胀回落等因素共振，人民币汇率上演凌厉反弹

21世纪经济报道记者 陈植 上海报道

在10月美国通胀数据低于预期等因素的共振下，人民币汇率再度上演凌厉涨势。

停止11月11日15时，境内涵岸市场人民币对美元汇率（CNY）触及7.0984，已往24小时累计涨幅约1700个基点。境外离岸市场人民币对美元汇率（CNH）则倘佯在7.0874附近，已往24小时累计涨幅更是一度凌驾2000个基点。

一位香港银行外汇买卖业务员向21世纪经济报道记者分析说，人民币汇率涨势迅猛，紧张是受到两大因素影响：一是美国10月通胀数据低于预期令市场对美联储将来加息幅度减弱的预期蓦地升值，令美元指数遭遇大幅回调；二是11月中国干系部门进一步优化疫情防控步调，令市场更加看好中国经济妥当发展根本面，推动人民币汇率估值显着回升。

通联数据Datayes表现，在11月10日美国公布低于预期的10月通胀数据后，市场对美联储在12月加息幅度减弱至50个基点的预期蓦地上升，令美元指数从110.99直线下跌至107.94，累计跌幅到达约2.3%。

“随着美元指数连续回落，浩繁银行与量化投资基金敏捷调高人民币汇率估值，动员11月11日人民币汇率连续上涨。”上述香港银行外汇买卖业务员指出。11月11日大部门买卖业务时段，离岸人民币汇率显着强于在岸人民币汇率，表明外洋资源对人民币汇率的看涨热情高于境内市场。

一位香港银行私募基金负责人以为，这背后，是美联储加息幅度趋于减弱，正敏捷提升市场投资偏好，令越来越多资源开始重返新兴市场，动员离岸人民币等非美货币汇率估值水涨船高。

银科控股首席经济学家夏春向21世纪经济报道记者指出，只管通胀压力回落令美联储将来加息步调趋缓，美元仍处于加息周期，将来美元利差上风连续扩大仍大概促使美元指数回升至115-120之间。但是，近期人民币汇率颠簸弹性加强，不光有用对冲外部情况压力，尚有助于汇率预期保持安稳。

值得留意的是，中国央行克日表现，将增能人民币汇率弹性，更好发挥汇率调治宏观经济和国际收支自动稳固器作用。

多位国内私募基金经济学家指出，随着美联储将来加息力度减弱，人民币等非美货币的汇率估值将得到连续修复。尤其当越来越多环球资源不再追捧美元资产，再度重返新兴市场时，人民币等非美货币汇率估值将得到强有力的支持。

“一泻千里”的美元指数

“10月美国通胀数据低于预期，显着打了美元多头一个措手不及。”一位华尔街外汇经纪商向21世纪经济报道记者直言。在10月美国通胀数据面世后，不少押注美联储在12月继承加息75个基点的对冲基金纷纷敏捷平仓大部门美元多头头寸，令美元指数“一泻千里”。

他估算，11月10日晚环球外汇市场的美元多头头寸至少缩水了30-40亿美元。以致不少对冲基金以为，借助美联储鹰派大幅加息而买涨美元套利的期间已经竣事。

随着美元指数大幅回落，境表里人民币汇率双双大幅回升。

前述香港银行外汇买卖业务员告诉21世纪经济报道记者，在美元指数快速回落期间，浩繁银行与量化投资基金都在大手笔买涨人民币汇率，令离岸人民币汇率在11月10日晚大幅回升逾900个基点，一举收复7.2整数关口。

他指出，已往两天离岸人民币汇率涨幅显着强于在岸人民币汇率，此中一个紧张缘故起因是离岸人民币还受到日元等亚洲货币大幅上涨的影响，尤其是11月10日晚日元对美元汇率大涨逾3.75%，令离岸外汇市场的人民币买涨人气更高，不少套利资源纷纷参加买涨离岸人民币阵营。

21世纪经济报道记者多方相识到，离岸人民币涨幅高于在岸人民币的另一个推手，是不少外洋对冲基金纷纷大幅度减少离岸人民币空头头寸。以往，这些外洋对冲基金都是按日借入离岸人民币头寸抛售沽空套利。当11月10日晚美元指数大幅回落引发离岸人民币汇率连续上涨，11月11日早盘他们便纷纷减少人民币沽空操纵，以致反向买涨人民币，导致离岸人民币外汇市场多空博弈“此消彼长”，触发离岸人民币汇率出现更大涨幅。

前述外汇经纪商告诉21世纪经济报道记者，现在金融市场正密切关注环球套利资源的新流向——以往美联储连续大幅加息75个基点令大量套利资源涌入美元资产，现在随着美联储将来加息步调减弱，这些套利资源或重返新兴市场，无形间给人民币等非美货币汇率反弹提供新的支持。

外资看好中国经济妥当发展根本面

在多位外汇买卖业务员看来，11月11日人民币汇率上演凌厉涨势，另一个紧张缘故起因是中国干系部门进一步优化疫情防控步调，令金融市场更加看好中国经济妥当增长根本面。

“尤其在干系部门出台新的疫情防控优化步调后，离岸人民币汇率一度上涨至日内新高7.055，表明外洋资源以为这些办法将令中国经济妥当发展根本面更加稳固。”前述香港银行外汇买卖业务员向21世纪经济报道记者指出。在疫情防控优化办法出台后，离岸人民币汇率较在岸人民币汇率高出逾200个基点，反映外洋资源对此的买涨人民币热情远远高于境内。

“这背后，是多数外洋资管机构仍然以中国经济妥当发展根本面作为判定人民币汇率涨跌的最紧张依据。若中国经济妥当发展根本面连续稳固，即便美联储继承加息令美元指数反弹，外洋资管机构仍会将人民币视为强势货币。”一位欧洲大型资管机构亚太区首席代表告诉21世纪经济报道记者。

值得留意的是，近期人民币汇率涨跌与北向资金收支出现着较高的正干系性。通联数据Datayes表现，停止11月11日14时，人民币汇率大幅回升令北向资金净流入资金一度到达101.5亿元人民币。

前述香港私募基金负责人告诉21世纪经济报道记者，这种征象背后，存在着一个细密的投资逻辑——若外洋投资机构连续看好中国经济妥当发展根本面，他们在增持中国资产时，会同时买涨A股与人民币汇率以博取更可观的投资回报。