曾和茅台齐名，西凤酒还在冲刺百亿营收！屡传借壳遭资源热炒，上市遥遥无期

本文泉源：期间周报 作者：黄嘉祥

作为“中国四台甫酒”中唯一没有上市的酒企，陕西西凤酒股份有限公司（下称“西凤酒”）借壳上市的听说此起彼伏。

迩来一次借壳的“绯闻”对象是西安饮食（000721.SZ），这家公司也在8个生意业务日内录得7个涨停板。11月14日晚，西安饮食公告澄清，未收到有关与西凤酒、习酒重组的操持。

西凤酒的上市之路充满坎坷，2009年至今的十多年里四度折戟。上市受阻，西凤酒在白酒江湖也失意多年，其规模远掉队于同为“四台甫酒”的贵州茅台（600519.SH）、泸州老窖（000568.SZ）和山西汾酒（600809.SH），难以挤进白酒第一阵营。

2019年1月，西凤酒换帅，陕西红旗民爆团体股份有限公司（下称“红旗民爆”）董事长张正接掌西凤酒，出任西凤酒团体董事长、西凤酒董事长。上任后，他喊出复兴西凤酒的标语，提出冲刺百亿营收、重回一流名酒序列的目标，并在市场营销、品牌创建、管理机制等方面举行改革，推进高端化与天下化战略。

现在，张正执掌西凤酒已近4年，西凤酒营收从2018年的50亿元，提升至2021年的80亿元。2022年是西凤酒冲刺百亿营收之年。不外，即便挤入百亿阵营，西凤酒与一线名酒仍有很大的差距，其高端化与天下化之路任重道远，上市之路也充满查验。

11月17日，一位靠近西凤酒人士向期间周报记者透露，现阶段的西凤酒应该先练好内功，必要连续提升发展程度，不绝扩大市场规模，增强配套体系创建。由于西凤酒要做的是高质量的上市，要为企业恒久康健发展打好根本。

图片泉源：图虫

品牌营销大厘革

作为凤香型白酒的鼻祖，西凤酒在1952年的天下首届评酒会上入选“四台甫酒”，一举奠定了其江湖职位。时隔70年，四台甫酒中，唯独西凤酒倘佯在IPO路上。

2018年11月IPO折戟后，西凤酒于2019年1月换帅，掌舵公司5年的秦本平卸任，由张合法掌门人。张正现年55岁，先后任陕西红旗民爆有限责任公司副总司理、总司理，红旗民爆董事长、总司理，具有丰富的管理履历，被称为酒业“爆破手”。

“我上任之后对西凤的上市和发展能带来的是两样东西，一个是改革，一个是创新。”张正说，让西凤酒实现百亿，完成上市，回归到一流的序列、回归到应有的职位上去。

恒久以来，西凤酒面临着依赖经销体系，开发品牌强势，自主品牌相对弱，缺乏代表性高端品牌等题目。据招股书，2015年至2017年，西凤酒经销贩卖模式的贩卖金额分别占主业务务收入的98.60%、99.49%和99.43%。

品牌创建也受制于人。西凤酒的经销模式分为品牌经销和综合经销，品牌经销是指品牌经销商与公司互助开发产物，经销商占主导职位。2017年，西凤酒品牌经销渠道销量的占比高达75.45%。

西凤酒原董事长喻德鱼曾坦言，西凤酒依然停顿在原有的谋划模式上，中低端产物占据绝对份额，营销本事告急以包销和买断为主，缺乏自主谋划的高端品牌，形成了“一流质量、二流包装、三流代价”的倒霉局面。

张正上任之后的“第一把火”便是烧在营销体系。2019年5月，西凤酒将原有的营销公司“一分为三”，创建了营销管理公司、品牌运营公司和电子商务公司，形成了“自营品牌+经销商品牌+电商新渠道”的三轮驱动运营模式；同时启动高端化和天下化战略。

西凤酒还收回了“红西凤”产物的运营主导权，纳入焦点自营品牌序列，并于2019年8月全新升级上市，正式入局千元代价带，对标五粮液、国窖1573产物。

彼时，张正说，西凤将徐徐改变已往多品牌的营销门路，全面清算中低端子品牌，让非焦点产物徐徐退出市场，构建起以红西凤系列为焦点的高端产物矩阵，推进天下化结构。

招股书表现，2017年，西凤酒的高档产物所占比重仅为10.78%。这与茅台、五粮液、泸州老窖等名酒的高档酒占比相差甚远。“西凤立不起来的告急缘故原由在于高端缺失。西凤高端立起来的时间，就是西凤回归到一流名酒序列的时间。”张正说。

红西凤上市3年，反复涨价。2020年9月，红西凤的官方零售价上调200元至1299元/瓶，2021年6月又上调至1499元。本年6月，西凤酒旗下全线产物再次涨价，但未披露详细涨幅。

改革成效徐徐显现。在2022年3月举行的西凤酒2021年度天下经销商表彰大会上，张正表现，通过连续清算非焦点产物，全面取缔OEM产物，西凤酒已经构建了以红西凤为引领的清晰产物体系和矩阵，品牌形象实现全面提升。

重回一线名酒查验重重

补齐西凤酒产能短板，是张正上任后的另一大手笔。

西凤酒已往依赖外购基酒，2017年外购基酒占比高达70.31%。在张正主导下，历时一年八个月，西凤酒“333工程”项目于2021年10月落地，实现新增3万吨优质大曲生产、3万吨优质基酒生产、3万吨储酒本事。

本年7月8日，西凤酒团体召开10万吨基酒项目工作推进会。张正指出，10万吨基酒项目是西凤发展史上规模最大、涉及面最广、情况最复杂的一项体系工程。不但是彻底办理企业发展短板的实际必要，更是西凤追赶逾越，加速回归名酒第一阵营的战略筹谋。

在西凤酒复兴蹊径上，天下化是另一道困难。

只管贵为“四台甫酒”之一，但西凤酒“囚”于陕西已久，2015年至2017年，公司凌驾70%的收入是来自陕西省内，天下化的告急性不问可知。

期间周报记者相识到，西凤酒在天下创建了18个省级分公司，根本完玉成国地级市场优质商家的结构工作。2021年新增经销商463家，天下共创建西凤酒专卖店402家，市场可控终端网点39万家。

白酒专家肖竹青向期间周报记者表现，张正担当西凤酒董事长以后，以极大的改革风格气势推行“人才引进来和品牌走出去”战略，积极在天下招募良好贩卖人才，快速实现了西凤酒自营产物的天下化网络结构。他透露，现在西凤酒省外市场业绩增长率高于陕西省内市场，特殊是西凤酒自营产物增长率高于包销产物增长率，通过聚焦推广红西凤等高端产物，已大大提升吨酒毛利率。

前述靠近西凤酒人士说，通过三年时间的发展，已开端完成了以陕西根据地市场为焦点的泛天下化结构。同时，西凤酒提炼了一套高端价位产物运营的新模式，在千元代价带的竞争中也占据了一席之地，未来将会连续将红西凤打造成为千元价位的代表产物。

“张正主政西凤酒这四年结果斐然，通过一系列营销改革，徐徐把握了市场的渠道自动权，打造了以红西凤为代表的完备产物矩阵，品牌高度和代价均得到大幅提升，完成了泛天下化的市场结构，动员了西凤酒业绩增长。”白酒分析师蔡学飞向期间周报记者评价。

百亿营收是白酒行业的一大门槛，西凤酒大概率将在2022年突破百亿，但现在一线阵营名酒营收规模已突破至200亿元。蔡学飞说，西凤酒想重回一流名酒阵营，还需尽快完成产物结构升级，连续推进高端化和天下化的市场结构，打造焦点大单品等。

“相比于茅台、五粮液等一线名酒的发展，西凤酒起步相对较晚，对除陕西以外的其他西北市场仅做到了根本面的覆盖，但还未实现进一步深耕。”前述靠近西凤酒人士称，西凤酒很清晰与天下一线名酒相比，在次高端、高端价位的引领性和贩卖规模上存在肯定差距，这也是西凤酒下一步要重点发力的方向。

该人士表现，西凤酒高端化发展步调仍显痴钝，下一步将加大产物结构调解力度，创建相应稽核机制，加速高端化发展步调，确保“高端化、天下化”齐头并进；继续贯彻“招大商、扶优商”的原则，尽力扶持优质经销商。产物和商家结构的优化，是西凤酒快速发展的条件和根本。

图片泉源：图虫

上市新料想

改革行至第四年，西凤酒何时重启上市备受关注。

自2009年启动上市以来，西凤酒4次错失了上市时机。财务造假风波、高管贿赂、经销商贿赂得到原始股份等题目反复爆出，成为西凤酒IPO长跑路上的绊脚石。2018年11月，西凤酒在上会前夕突发“塑化剂超标”变乱。因公司财务票据变乱、产物质量变乱等倒霉影响，西凤酒终极撤回上市申请。

IPO折戟后，西凤酒第二大股东中信财产投资基金萌生退意，将15%股权转让给了陕西地电股权投资有限公司。2022年，这15%股份又划转给了陕西国资委旗下的长安汇通投资管理有限公司（下称“长安汇通”）。

长安汇通创建于2020年，为陕西省唯逐一家省属国有资源运营公司，参加了西部证券、陕西建工、宝钛股份等8家企业的定增和股改上市。现在，西凤酒股权结构已符合上市公司要求。业内以为，长安汇通入股，为西凤酒上市奠定了根本。

2022年6月，陕西省公布了省级上市后备企业名单，此中包罗与券商签约的西凤酒。7月，宝鸡市当局在复兴陕西省政协相干提案时表现，尽力支持西凤酒上市。

回函表现，宝鸡市下一步将连续聚焦西凤酒管理、产能、品牌、营销等重点范畴，纵深推进企业改革，提升品牌影响力，增强上市信心；加速梳理办理影响企业上市的各种遗留题目，不绝规范企业管理；约请相干部分调研，面临面研究分析西凤酒上市有关变乱，共同做好上市前期各项准备工作。

在西凤酒多次开释上市信号之下，本年以来，市场反复传出西凤酒借壳上市的消息，涉及环球印务（002799.SZ）、ST步森（002569.SZ）、陕西金叶（000812.SZ)、曲江文旅（600706.SH）等多家上市公司，但终极均被否认。7月，西凤酒董事会办公室也回应称，公司现在无借壳上市操持。

“在西凤股份各项改革取得突破性希望，企业上市条件更加踏实稳妥后，根据实际状态，做出上市工作安排。”宝鸡市当局如是说。

克日，期间周报就西凤酒上市及天下化结构等变乱致函西凤酒，停止发稿未获复兴。