A股各板科创成色怎样？

科创板上市公司是比年中国企业科创大潮中的新锐力气。 （人民视觉/图）

提及科创，多数人第一时间想起科创板。

科创板企业的科创力，肯定更强吗?

中国国家统计局披露，2021年，中国共投入研究与试验发展（以下简称研发）经费27956.3亿元，同比增长14.6%，位居天下第二。

同期，沪深两市共4561家上市公司披露的研发付出合计13408.05亿元，占全社会研发投入的47.96%，靠近一半。它们是当下中国最活泼的研发投入主体，也是科创的主体。

科创板上市公司是比年中国企业科创大潮中的新锐力气。但在A股上市公司中，科创板公司数目不外378家，占比不到8.29%，研发投入总额771.42亿元，占比仅5.75%。在它们之外，尚有更多企业主体在连续投入和到场中国的科创实践，有些是公众看得见的，有些乃至不为人所知。

A股上市公司，大概是中国科创主体中可见度较高的一批，从沪深主板、科创板、创业板上市企业的科创焦点指标看，差别上市板块的科创体现各有千秋。假以时日，科创应成为A股的底色。

研发投入积极性，厚交所主板更高

从研发投入总和、均匀值和中位数看，科创板上市公司均排在了沪深主板上市公司的背面。

这并不让人不测。沪深主板上市公司的数目更多、公司谋划规模更大，有投入大量研发资金的气力。上交所主板公司数目和研发投入总额分别是科创板的4倍和9倍；厚交所主板公司数目和研发投入总额分别为科创板的约4倍和5.6倍。

创业板的公司数目也是科创板的近3倍，研发投入总额是后者的1.7倍。但在研发投入均匀值和中位数上，科创板扳回一局。

（梁淑怡/图）

较之2019年6月才正式开板的科创板，深沪主板和创业板这些“先辈们”有先发上风。值得肯定的是，科创板的研发投入均匀值和中位数均超出创业板一小截，这令主板和创业板之间的梯度降落曲线相对平滑。

同在1990年前后开业的沪深主板更具对比性。

两个生意业务所的主板上市公司数目相差了174家，但有披露研发投入公司数仅相差65家。从研发投入均匀值看，上交所主板公司的要比厚交所主板高出近50%，但厚交所主板公司的研发投入中位数要高于厚交所，乃至领先于各板块。

不丢脸出，上交所主板的头部企业投入较高，拉高了研发投入均匀值，但综合中位数和公司披露情况，显然厚交所主板公司的研发投入积极性更高。

公司的研发投入通常创建在肯定的谋划规模和时间之上，这是诞生在2019年的科创板和2009年的创业板急不来的。

上交所主板共有12家百亿级研发投入公司，均匀上市时间高出14年。此中10家是央企，它们中6家来自修建业、2家来自采矿业、1家来自铁路、船舶、航空航天和其他运输装备制造业、1家来自金属冶炼和压延加工业。

厚交所主板有4家百亿级研发投入企业，分别为京东方A、美的团体、复兴通讯和比亚迪，多为在上世纪90年代开始摸爬滚打发展起来的骨干企业。

从研发职员情况看，无论总数、均匀值，还是中位数，科创板都成了垫底的那一个。

A股四个上市板块共披露有266.42万研发职员，上交所主板公司占比超四成，均匀值也领先于各板块。但从中位数来看，厚交所主板公司研发投入的积极性更高。

（梁淑怡/图）

研发投入力度，科创板领先

如果说研发投入资金和研发职员是企业科创投入的气力体现，那么研发强度（研发投入／谋划收入）体现的则是分身其谋划体量和投入科创的力度和刻意。

从研发强度的均匀值和中位数来看，科创板遥遥领先。科创板研发强度的均匀值是创业板的1.67倍、厚交所主板的2.69倍、上交所主板的3.11倍，研发强度中位数分别是创业板的1.77倍、厚交所主板的2.55倍、上交所主板的2.97倍。

（梁淑怡/图）

从各板块团体披露的情况看，研发强度在1%-5%之间是主流。而中国证监会对科创板企业的《科创属性评价指引（试行）》，早已明确要求迩来三年研发投入占业务收入比例在5%以上，大概迩来三年研发投入金额累计在6000万元以上。从现实披露数据看，科创板近六成的企业研发强度处于5%-20%区间。

科创板公司营收规模相对较小，且多处于高新技能行业和战略新兴财产。公司从创建之初本身就有研发投入需求，在研发强度上领先也是应有之义。而上交所主板的研发强度均匀值、中位数都排在了最末位，略有些遗憾。

从研发职员占比来看，科创板研发职员占比的均匀值和中位数也是最高的。

前述《科创属性评价指引（试行）》，对科创板上市公司研发职员占比明确要求不低于10%。从披露情况看，科创板有一半的企业研发职员占比高出22.97%，这意味着它们的每十个员工中至少有两位从事研发运动。

（梁淑怡/图）

创业板在研发强度和研发职员占比的均匀值和中位数，都优于主板，成为主板和科创板之间倍数落差的缓冲带。

科创应成为A股的底色

科创力是企业驻足当前发展，同时又面向将来的综合本领，非单一指标可席卷。

在南方周末科创力研究中心关于企业科创力的评价指标体系中，从研发投入、研发产出和公司发展三个维度共27个指标项，并赋予各指标差别权重。我们不但考量公司投入的研发资金和人力的数值，也分身其发展变革趋势，更从多维角度评估其产出的代价和赋能公司发展的本领。

只管科创板和创业板公司的营收和研发投入规模不及主板，但此中仍涌现出不少科创气力强劲的代表。

在南方周末企业科创力TOP100中，4家企业来自科创板，比2021年增长了2家，6家来自创业板，与上一年持平，此中，赢时胜（300377.SZ）、掌趣科技（300315.SZ）和深敬佩（300454.SZ）三家初次上榜。

从团体上榜名单来看，超六成企业来自沪深主板，此中37家来自上交所主板、30家来自厚交所主板。

（梁淑怡/图）

若从各板块有披露研发公司数目看上榜比例，厚交所略胜一筹。创业板为0.6%，科创板为1.1%，上交所主板为2.7%，厚交所为2.8%。

（梁淑怡/图）

近三年来，举世疫情、地缘政治、叠加对经济阑珊的预期，各国、各地区对经济发展和生产服从提拔的迫切性亘古未有。在此配景之下，科创被寄予厚望。各国、各地区对前沿财产和将来技能的战略规划及扶持政策频出，对财产链和创新链的夺取已经摆上台面。

只管企业是科创主体，但科创的发展离不开资源、人才、财税政策和财产政策等一系列的支持，须要精良发展生态的助力。

毕竟上，比年中国各级政府在人才招引、财产扶持、创新创业鼓励和科技结果转化等方面的政策让人眼花缭乱。为鼓励企业大胆投入研发，上市公司研发投入中增长了资源化研发付出项，税务部分对企业研发投入加计扣除不绝加码至100%扣除。

深沪生意业务所也连续提供具有包涵性和多元化的上市制度，以更加机动的方式支持科创企业登岸资源市场。

好比，2022年6月，上交所发布《科创板发行上市考核规则实用指引第7号——医疗东西企业实用第五套上市标准》， 在创新药研发企业采取第五套上市标准乐成上市之后，继承支持尚未形成肯定规模的医疗东西企业在科创板发行上市，鼓励医疗东西企业开展关键焦点技能产物研发创新。

同时，生意业务所也连续优化上市规则、调解市场板块，引导社会资源聚焦创新范畴，剔除科创属性不强的企业。2022年12月，厚交所发布的《创业板企业发行上市申报及保举暂行规定（2022年修订）》明确克制产能过剩行业、《财产布局调解引导目次》中的镌汰类行业，以及从事学前教诲、学科类培训、类金融业务的企业在创业板发行上市。

随着市场竞争加剧，任何行业以致每一家企业的生存发展都必须连续提质增效。科创是一定的选择。专注新兴财产、前沿技能，引导市场资源向科技创新范畴集聚，科创将不分上市板块，成为A股的底色。

南方周末研究员 唐家乐