寻求“小而美”？“冠军”基金发布限购令

图片泉源：万家精选混淆停息大额申购公告

2月1日，万家基金发布《关于万家精选混淆型证券投资基金停息大额申购（含转换转入、定期定额投资）业务的公告》。公告表现，为包管基金的安稳运作，掩护基金份额持有人的长处，于2月2日起对万家精选混淆实行停息大额申购，单日限购金额为100万元。

值得留意的是，该基金由于超额收益曾得到细分行业的“冠军”。2022年，万家精选混淆以35.5%的投资业绩，位居主动权益类基金第四名，偏股混淆类基金第一名。

公开资料表现，万家精选混淆的基金司理黄海是一名履历丰富的“宿将”，更是一举包办权益类产物冠亚军的“冠军基金司理”。根据星图金融研究院研究员雒佑统计数据表现，剔撤消2022年创建的、股票仓位均匀在50%以下的主动权益型基金，2022年录得正收益的基金产物仅有近2.5%，收益高出30%的基金仅有5只，此中黄海旗下的产物就占了3只。这在客岁上证指数、深证成指、创业板指数分别下跌15.13%、25.85%和29.37%的资源市场中可见一斑。

推测2023年，万家基金副总司理、投资总监、基金司理黄海对《中原时报》记者表现，2023年一季度A股将痴钝地走出趋势性震荡上升行情，投资回报大概会比本年有明显回升。下半年须要密切关注国内经济需求复苏和外洋钱币政策转向带来的通胀风险。

“冠军”基金发布限购公告

2月1日，万家基金发布公告称，于2月2日起对万家精选混淆基金实行停息大额申购。公告称，以上基金的全部贩卖机构（包罗代销及直销渠道），自2月2日起单日单个基金账户单笔或多笔累计金额日申购（含转换转入、定期定额投资）业务限额为100万元。但在限定该基金的大额申购、定投和转换转入业务期间，赎回及转换转出等业务正常办理。

值得留意的是，该基金是“小而美”的基金产物。公开资料表现，万家精选混淆由基金司理黄海掌舵，最新规模为9.33亿元。此中万家精选混淆A创建于2009年5月，最新规模为7.89亿元；万家精选混淆C创建于2022年4月，最新规模为1.44亿份。该基金此前曾在2022年得到35.5%的超额收益，远超同期沪深300指数-21.63%的跌幅，位列2022年投资业绩位居主动权益类基金第四名，偏股混淆类基金第一名，是偏股混淆基金细分范例的冠军。

对于停息大额申购的缘故原由，万家基金在公告中表现，是为了“包管基金的安稳运作，掩护基金份额持有人的长处。”记者发现，公告发出的两天后，该基金又公布了相干分红公告。

2月3日，万家精选混淆发布分红公告。公告表现，基金筹划开展2022年度第1次分红，此中万家精选A计分别配0.460元/10份基金份额，万家精选C计分别配0.450元/10份基金份额。该基金收益分配基准日为2022年12月30日，现金红利发放日为2023年2月9日。万家精选AC份额基准日基金可供分配利润分别为2.46亿元和4451.36万元人民币。

一名公募基金从业人士对《中原时报》记者透露，一样寻常来说，根据条约约定，为了摊补投资人收益，基金在分红时会停息大额申购，这也是为了掩护原有投资者人的长处。

除了分红以外，基金限购另有控制规模等缘故原由。雒佑对记者分析，一样寻常而言，限购的直接目的就是控制规模，制止短期内较大资金涌入从而稀释投资收益。2023年行情虽有复苏但并不是普涨行情，基金司理仍旧须要审慎布局，巨大的规模会极大影响到基金的机动性，须要更长时间去调解战略和分散设置，在市场机会、产物团队及特性没有太大厘革的环境下，基金规模也不宜过快扩张，如许后续基金的业绩也具有稳固性和一连性。

“别的，收益较高的基金产物肯定会引发平凡投资者的羊群效应，而未来的市场走势难以推测，投资者出现阶段性的追高容易造成产业丧失，限购很大概率可以大概镌汰这种环境的发生。”雒佑称。

煤炭和地产是“杀手锏”

究竟上，万家精选混淆的基金司理黄海是一名履历丰富的“宿将”，更是一举包办权益类产物冠亚军的“冠军基金司理”。

2022年A股的表现团体欠佳，上证指数、深证成指、创业板指数分别下跌15.13%、25.85%，29.37%。权益市场的团体收益也受到很大影响。根据星图金融研究院研究员雒佑统计数据，剔撤消2022年创建的、股票仓位均匀在50%以下的主动权益型基金（平凡股票型、偏股混淆型、机动设置型、股债均衡型，仅生存A类份额），2022年录得正收益的基金产物仅有近2.5%。

值得留意的是，在取得正收益的这2.5%产物中，收益高出30%的基金仅有5只，黄海旗下的产物就占了3只。他管理的万家宏观择时多计谋、万家新利、万家精选在2022年的收益率分别为48.56%、43.66%、35.51%。这在市场景心胸较低的2022年非常难过。谈及可以大概在市场震荡的2022年还取得云云傲人业绩的“法门”，黄海坦言这归功于对能源和地产行业的布局。

黄海对《中原时报》记者表现，从战略上，2021年下半年，我们对市场自上而下的判断是比力正确的，团体上以为是一个震荡趋弱的市场，以是我们接纳的计谋就是弱市的头脑。2022年我们在行业上也举行了经心的选择。

“2022年更多看到的是表里的差别，外胀内滞，国外的周期走在复苏的后端、是一个通胀的过程，而国内更多表现为滞的过程。”鉴于此，黄海指出，通胀在客岁来说还是一个环球性的题目，以是我们布局于能源、地产，一个对应着通胀、一个对应着增长，这是整年题目的痛点。别的，我们以为在弱市阶段尽大概还是要会合，市场在下行过程中，好的公司和行业着实是越来越少的，只有会合才可以大概获取超额收益、保全资产。

可以看到，在客岁整年，黄海不停会合做多能源股。1月20日，黄海旗下三只在管基金披露2022年四序报。以其代表作万家宏观择时多计谋基金为例，该基金在客岁四序度新进了广汇能源和兰花科创两只能源股，持仓比例分别占基金资产净值的7.37%和7.12%。别的，根据四序报，该基金的前十大重仓股均属于上游能源板块。

在能源股投资上，黄海更留意对煤炭的布局。他表现：“我从2021年三季度就开始布局供需失衡告急、估值不高且具有分红潜力的煤炭板块。”2022年，黄海成为行业内为数不多重仓煤炭的基金司理。IFIND 数据表现，黄海旗下三只产物万家宏观、万家新利、万家精选持有煤炭比例都在45%以上。

在煤炭的选择上，黄海也有所区分。他在2022年一季度更多地设置焦煤，二季度动力煤则会多一些。万家宏观择时多计谋2022年四序报内容表现，该基金客岁四序度加仓了陕西煤业、山西焦煤、山煤国际、中国神化等多只煤炭股。此中，陕西煤业更是跃升为第一大重仓股，持仓数目相较上期增长50.85%；山西焦煤的持仓数目较上期增长33.68%；中国神华持仓较上期增长53.25%。在2022年，煤炭出现了团体上涨的投资机会，黄海对煤炭的布局为其基金业绩大幅增长做出了不可或缺的贡献。

在地产板块，黄海在客岁先大幅买入地产股，而后举行了减持。以其代表作万家宏观择时多计谋为例，在2022年一季度陈诉中保利发展、金地团体、万科A、新城控股等出如今基金前十大重仓股，二季度中保利发展、金地团体、建发股份位列前十。但在四序报中，黄海大幅减持了政策预期兑现的地产股，华阳股份、金地团体、迎驾贡酒退出该基金前十大重仓股之列。

推测2023年，黄海以为2023年一季度A股将痴钝地走出趋势性震荡上升行情，投资回报大概会比本年有明显回升。下半年须要密切关注国内经济需求复苏和外洋钱币政策转向带来的通胀风险。

投资机会上，他更看好代价股的风格。黄海称，从已往十年看，以中证风格指数为例，许多时间是以三四年为维度举行切换，好比，中证金融指数在2012-2015年四年的时间是跑赢中证斲丧指数的，2016年，两者跑平了，2017年-2020年四年中证斲丧就开始大幅跑赢了中证金融，2021-2022年两者跑平，来岁金融开始反超斲丧的大概性更大些。

大类资产设置上，黄海坦言，已往3年无论斲丧还是科技的布局性牛市导致了80%以上的主动权益资金囤在了发展股中，对代价股的设置少少。“代价股再均衡过程的一连时间至少在两年以上，以是从恒久来看，资产设置在低估值代价股的再均衡过程是有一连性的。本年经济弱复苏的过程中，低估值、高分红、低负债、高现金流的公司很稀缺，会出现资产荒，以是它们理应作为增量资金和存量资金增配的方向。”

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳