德州扒鸡申请上市遭证监会51问：是否存在长处运送

山东德州扒鸡股份有限公司（以下称“德州扒鸡 ”）的上市之路，有了新希望。

克日，德州扒鸡IPO申请获证监会反馈，羁系共提出多达51个标题、靠近2万字的反馈意见，涉及公司汗青沿革合规性方面，前员工控制加盟商、食品安全、广告宣传多个方面。

值得留意的是，全面注册制下，主板IPO红绿灯规则有变。汹涌消息从投行人士处获悉，产物为食品、家电、家具、服装鞋帽等相对传统、行业壁垒较低的大众消耗企业，从事快消餐饮连锁业务企业，策划妥当但没有多少发展空间的为黄灯行业，上市或受限。而德州扒鸡，似乎在黄灯受限行业中。

股权转让存在多处瑕疵

招股书数据表现，崔贵海、崔宸、陈晓静分别直接持有公司股份2255.40万股、2000万股和200万股，持股比例分别为 25.06%、22.22%和2.22%；崔贵海与陈晓静为夫妻关系，崔宸为两人之子，上述三人通过直接持股、间接持股合计控制公司60.06%的表决权股份，为公司共同现实控制人。

德州扒鸡虽为家属企业，但天然人股东较多。

据招股书披露，扒鸡团体原主业务务为扒鸡等卤成品的研发、生产和贩卖，以及旅店餐饮等业务。为做大做强扒鸡主业，扒鸡团体、崔贵海、焦林杰等110名股东发起设立扒鸡股份，专业从事扒鸡等卤盅兔鹦发、生产和贩卖。从2010年建立至今，德州扒鸡共举行了15次股权转让。停止2021年12月末了一次股权转让后，德州扒鸡的股东人数到达106家，此中天然人股东90多位。

证监会在近期的反馈意见中对股东的现实数量产生了疑问，要求发行人阐明是否存在或曾经存在股东人数高出200人的环境，是否存在通过股份代持方式规避200人规定的环境。

扒鸡团体汗青股权转让存在多处瑕疵。汹涌消息还留意到，2010年，发起扒鸡股份时，扒鸡团体股东共有42人。2012年，扒鸡团体退出时，却只向39位天然人转让，且原股东与受让名单并非同等。

原始的42人之中，只有33人出现在扒鸡团体的股权的受让名单，该名单还增长了7名新员工。固然未出现在受让名单中的9人，有7位老员工持股表现2010年扒鸡股份设立的发起人之列，但仍有持有出资比例达1.73%的第五大股东吴英溟、出资比例0.04%的周胜民两位老员工的持股流向成谜，是否向新增7位新员工转让，还是另做退股处理处罚，扒鸡股份没有对此次股权转让阐明相干股权转让细节。

2012年9月26日，多位员工将持有的合计79万股以4.6元/股的代价转让给外部投资者胡振强，但不到三个月时间，胡振强以8.75元/股的代价将手中全部79万股转让给天图投资，净赚327.85万元。那么胡振强是谁，招股书除冠之以“外部投资者”外，无任何阐明。

更蹊跷的是，天图投资进入之后，德州扒鸡的股价却出现下跌。新外部投资人钟兵，在2014年12月，以7.25元的代价，受让200万股份； Gloryfarm Investments Limited 和Marlus Investments Limited，以同样的代价在同月以同样的代价受让520万股。

这种环境不止出现一次，2021年初，天津天图、深圳天图、马亮亮等34名股东以16元~17.65元的代价转让德州扒鸡股份，2021年10月，股东恒丰汇富与海南颐和签署股份转让协议时，股价再次回落到15元/股。

这同样引发证监会关注。

证监会近期在反馈意见中同样要求德州扒鸡阐明历次增资、股权转让的配景、缘故原由及公道性、代价及订价依据（联合对应上年及股权变动当年的市盈率阐明），阐明前后次增资或股权转让代价存在差别的缘故原由及公道性；增资或股权转让价款付出、资金泉源、税收缴纳等环境，是否存在出资不实的环境，是否存在使用低价转让规避税收缴纳任务的环境；历次增资、股权转让是否推行公司决议和有权构造答应步伐，股权转让是否真实，历次股权变动是否存在纠纷大概潜伏纠纷，是否存在委托持股、长处运送或其他长处安排等等。

2021年，五大客户中三大均被前员工控制

德州扒鸡是人们影象中的美食，在高速服务区、火车上，人们远途出行时，德州扒鸡的“出境率”较高的地方特产。2019年，德州扒鸡的第一大客户就是山东高速团体旗下公司，第二大客户是中国铁路北京局团体有限公司等，采购金额均在千万级别上下浮动。那一年，德州扒鸡的营收规模在6.87亿元。

2020年，疫情暴发的第一年，“高速”与“铁路”两大客户就此消散在德州扒鸡的五大客户名单上，取而代之的是山东重工团体旗下公司与北京本日彩虹商贸有限责任公司。北京本日彩虹商贸有限责任公司在2020年度贩卖金额达1132万元，但是如许千万级别的大客户“昙花一现”，并没有出现在前后2019年及2021年的五大客户中。2020年度，德州扒鸡的营收规模维持在6.82亿元。

2021年，德州扒鸡的贩卖规模达7.2亿元。但是，其前五大客户名单再次出现变动，德州沐特商贸有限公司（简称“德州沐特”）、山东重工团体旗下公司均以1800万元以上的贩卖金额，成为第一大及第二大客户。

此中，德州沐特建立于2019年，当年就成为德州扒鸡的第四大客户，其采购金额没有受到疫情影响，在2019年-2021年实现三级跳，分别为862万元、1025.65万元、1853.89万元，2021年的贩卖规模同比增长达80%。

2021年，德州扒鸡的前五大客户中第三大至第五大客户，分别为北京凤冠呈祥食品有限公司等（简称“北京凤冠”）、北京山桐商贸有限公司、济南凤都商贸有限公司（简称“济南凤都”）。此中北京凤冠呈祥食品有限公司等采购规模也是年年攀升，2019年-2021年的贩卖规模分别为768.94万元、982.54万元、1048.79万元。北京山桐商贸有限公司采购金额逐年递减，而济南凤都则是初次出现在五大客户名单中，贩卖规模达806.92万元。

然而，德州沐特、北京凤冠、济南凤都均为德州扒鸡前员工控制经销商，也就是说营收规模实现正向增长的2021年，前五大客户中的三大客户均被前员工控制经销商。证监会要求德州扒鸡披露前员工控制经销商的根本环境，允许前员工控制经销商加盟的缘故原由及商业公道性，以及前员工控制经销商的贩卖收入、毛利及占比，贩卖代价和毛利率与发行人其他经销商、直营店是否存在显着差别，是否存在未披露的前员工控制经销商大概现实控制人、董监高、关键岗位职员及相干方控制的经销商。

告急产物销量下滑

2019年-2021年，德州扒鸡实现业务收入分别为6.87亿元、6.82亿元、7.2亿元；对应实现的归属净利润分别为1.22亿元、0.95亿元、1.2亿元。汹涌消息留意到，2021年固然在营收规模上保持正向增长，但是这种增长却是依赖“涨价”而促成的，德州扒鸡的核心产物的销量出现下滑。

德州扒鸡告急产物分为扒鸡类与肉副食品类。剔除2020年疫情影响来看，2019年扒鸡类销量为8140.08吨，2021年降为7599.73吨；肉副食品类在2019年销量为1488.56吨，2021年微降至1487.76吨。

在销量降落的条件下，德州扒鸡营收似乎更多依赖产物涨价，2019年，扒鸡类贩卖代价为56.32元/千克，2021年增长至62.92元/千克；而肉副食品类在2019年与2021年的代价分别为46.57元/千克、54.92元/千克。

汹涌消息还留意到，核心产物扒鸡的原质料毛鸡与鸡苗采购量也在逐年下滑，2019年-2021年的毛鸡采购数量为336.59万只、237.26万只、140.28万只；鸡苗三年对应的采购量为851.57万只、860.68万只、837.58万只。

与数据出现相反的是，德州扒鸡称，随着公司食品制造业务的不绝发展和产物贩卖规模的连续扩大，公司德州生产加工配送中央的扒鸡生产线的产能根本实现了充实使用，在贩卖旺季，产能已达饱和，无法进一步满意市场对公司产物的需求。

然而，事真相况是，2021年，德州扒鸡无论是产能使用率，还是产量，以及销量均低于2019年程度。

2021年，德州扒鸡的扒鸡类产能达8648.01吨，产量7790.05吨，产能使用率是90.08%。2019年，德州扒鸡的扒鸡类产能达8445.87吨，产量8108.06吨，产能使用率是96%。

德州扒鸡称，此为保持并扩大公司的行业领先职位，公司必要增长资天性投入以扩大产能。如公司低温产物特性导致运输半径较短，现在只能覆盖山东及京津冀周边省份，产物配送半径限定已经成为制约公司未来业务程度连续增长的告急瓶颈。渴望开辟江浙沪等优质地域，以扩大公司产物市场的占据率。

本次IPO，德州扒鸡拟募资7.5778亿元，此中4.5亿元用于德州扒鸡（苏州）有限责任公司新建食品加工项目、7094万元用于速冻扒鸡生产线创建项目、2.4亿元用于营销网络及品牌升级创建项目创建。

不外，证监会要求德州扒鸡阐明，此次召募资金数额和投资项目是否与发行人现有生产策划规模、财政状态、技能程度和管理本领等相顺应。请联合发行人产能使用环境，阐明上述募投项目须要性，是否符合资源效益原则。