十大券商战略：行情演绎仍有支持，短暂降温提供增配良机

中信证券：预期重构靠近尾声，短暂降温提供增配良机

预期重构靠近尾声，短暂降温提供增配良机，结构重估仍指向小盘发展。春节后，经济预期不停上修，政策刺激预期不停下修，当前预期重构已靠近尾声；环球运动性预期和风险偏好短暂下修，市场降温提供增配发展弹性的窗口；投资者徐徐兑现已大幅修复估值的内需复苏板块，机构麋集调研加快调仓过程，行情扩散继承推动市值下沉。

起首，开年以来疫情扰动弱、信贷投放强，市场不停上修一季度经济预期，稳增长政策继承加码概率降落，两会期间推出增量刺激政策的预期下修。其次，1月非农数据令环球运动性预期下修，中高仓位下地缘扰动影响风险偏好，市场调解后基金申购开始回升，市场阶段性降温提供调仓加强弹性的机会。末了，重要宽基ETF在2月以来出现净赎回，部分行业和主题ETF则出现净申购，节后机构大范围调研查验估值修复成色，调仓的时滞大概导致市场阶段性低迷，中小盘、低机构持仓和低成交板块在关注度回升过程中连续得到重估。设置上，继承关注发展洼地，进步新兴财产中半导体和信创的优先级。

中信建投证券：行情演绎仍有支持，部分方向过热

国内复常验证中，国内高频数据表现当前经济已经摆脱了之前三年疫情的“枷锁”，关键聚会会议邻近，政策预期对市场仍有支持，外洋加息预期短期有所纠偏，外资大幅流入也面临肯定本钱与均值回归压力，内资有肯定接力的迹象，风险偏好仍在，生意业务型内资占主导主题或继承活泼。

部分范畴生意业务出现过热，结构轮动，运动战继承。节后第二周复工仍旧不及同期，现在还是弱复苏环境。短期生意业务热度虽到达警戒区间，但中期弱复苏徐徐验证配景下科技+主题仍旧占优。上周机器装备、盘算机等板块五日成交额占比五年分位分别到达85%、99%的警戒区间，或面临肯定回调压力，线索有望轮动到部分率先复苏的高端斲丧+需求环比回暖的地产/竣工链板块。但在政策及根本面高景气支持下，发展仍旧在中期占优。行业关注：信创、芯片筹划/MLCC、游戏、医药、新能源车、军工、储能/光伏新技能、食品饮料等。

中金公司：回调风险相对有限，不消过于审慎

前期A股向上修复时间历时3个月左右，部分资金近期大概有肯定赢利回吐需求，表里部变乱也对风险偏好有所影响，受此影响近期市场维持高位盘整，但结构上并不缺乏机会，如人工智能催化相干财产链表现活泼。我们以为当前市场处于政策预期向根本面实质改善的过渡阶段，只管估值修复最快的时间大概已已往，但是在经济运动仍在修复改善、经济数据处于相对空窗期以及两会前政策预期徐徐抬升的环境下，市场大概仍受到部分积极因素支持，回调风险相对有限。近期部分催化因素大概对市场表现带来肯定支持：1）1月新增信贷数据同比大幅增长且绝对规模创汗青新高，企业中长期贷款大幅多增且占比力高，反映实体企业的内生融资需求改善。2）高频数据表现经济运动修复较显着，有望继承对市场形成肯定支持。

对后续市场演绎不消过于审慎，中期市场机会大于风险。后续继承关注中国经济运动的修复环境、两会前后的政策预期，外洋关注意要市场的增长压力和紧缩政策退坡预期。设置方面，短期紧跟政策边际厘革的节奏，中期偏发展。未来3-6个月发起投资者关注如下三条主线：1）预期不高、政策出现边际厘革受影响大的范畴，如受疫情影响的斲丧，包罗食品饮料、家电、轻工家居等；2）高景气、有政策支持、中国有竞争力的制造发展赛道，包罗科技软硬件、高端制造等；3）股价调解相对充实、中长期远景有待清朗的范畴，如医药、互联网等。

海通证券：代价、发展轮替表现，或普涨收尾

2022年10底以来行情类似2019年初，即牛市第一波上涨分三小段，代价、发展轮替表现后，或普涨收尾。鉴戒汗青，这次牛市第一波上涨未完，迩来两周是小休整，后续上涨驱动力看根本面改善得到数据验证+内资流入。短期行业或平衡，着眼整年发展更强，尤其是数字经济代表的TMT、新能源结构性亮点、医药。

兴业证券：信贷“开门红”会改变市场风格吗？

2月10日，央行公布1月金融数据，此中新增贷款4.9万亿取得“开门红”。那么市场风格会由此出现厘革么？对此，我们仍旧倾向于以为，至少当下在经济复苏强度被进一步确认、或政策进一步放松的信号出现前，市场还是阿尔法为主的结构行情，发展风格依然占优：1、只管1月信贷“开门红”，但仍难弥合当前市场在经济复苏上的分歧。2、资金层面，外资流入边际放缓，与此同时国内公募、私募等机构资金尚未“接棒”入场，阶段性市场重新回到存量博弈的状态，加剧行情的结构化。3、从股权风险溢价的维度，上证综指已从客岁11月的汗青高位修复至均值附近。

发展中找低位补涨机会+战略看多中国复苏、人民币升值趋势下的“大炼化”等周期。阶段性市场回归存量博弈环境、板块轮动加快，发起探求发展中景心胸较高、但当前股价仍处低位、拥挤度相对较低的细分方向，掘金低位补涨机会：储能、传媒、军工、电力；中长期，继承沿高弹性与高增速两条线索结构。一方面，重点关注当远景气仍处于低位、但本年有望窘境反转，且估值、持仓均处于中低位的高弹性方向：信创、创新药、半导体、斲丧电子、5G；另一方面，对于当远景气已处于高位、且已表现在高仓位中的发展板块，重点掘金增速可以大概连续向上、估值公道的细分行业，把握高增长细分方向、以及个股α机会：风电、光伏、汽车零部件。战略性看多2023年中国复苏+人民币升值的整年宏观主线驱动下，“大炼化”、有色金属、造纸等周期板块机会。

安信证券：山腰处歇脚

山腰处的歇脚。当前市场焦点抵牾还在“强预期+弱现实”。向来政策的节奏不以资源市场的主观意志来调解，但后续市场还会存在对于大力放肆尽力提振经济的定价过程。“冬日里的小阳春”须要留意俄乌辩论当前的形势渴望是否改变A股定价“以内为主”的格局，从而使得外部扰动上升。若市场仍维持“以内为主”的定价框架，对于“冬日里的小阳春”是否能连续的标题，短期须要确认公募申赎比回升的过程，市场在这个阶段处于“山腰处歇脚”。

短期超配行业：军工；半导体；地产（链）；斲丧（食饮、智能家居、医美、斲丧建材）；以盘算机（信创、人工智能）和传媒为代表的数字经济；储能、汽车零部件、有色（铜、金）。主题投资：关注中国特色估值体系下的国企央企。

广发证券：“A股修复市”仍在途中

猜测后市，市场仍有改善空间，“A股修复市”仍在途中。（1）分子端：已往3年是“就地过年，就地复工”，复产复工速率相对较快，但本年劳动力出现较大规模的春运回家，后续复产复工率将随着劳动职员的回流徐徐回升；（2）分母端：1月信贷超预期；汗青上来看，类似当前“商品房贩卖增速下行底部地区+企业信贷规模与住民信贷规模明显劈叉”出现后，广义运动性每每将得到明显的改善。

维持“港股走牛市，A股走修复市”判定，A股继承沿“托底+重修”保举“低估值△g”。中美“此消彼长”方向未变——即本轮中国经济复苏和外洋经济轻度阑珊美债利率下行的逻辑未被粉碎。红利端市场对于经济复苏远景与政策连贯性仍有担心，估值端信号指向△g占优，我们预计决断期会在4月，重点关注“两会”政策定调、高频经济数据与一季报对根本面的验证。当前【强预期】叠加估值分化阶段，继承探求低估值△g设置: 1.疫后修复链+估值合意（医疗东西/创新药/中药/疫苗/广告营销/一样寻常零售）；2.地产链广泛估值低位（地产/装构筑材/家电），大金融仍在估值底部（保险/证券）；3.部分发展景气预期23年改善（通用主动化/盘算机/半导体筹划）。

招商证券：1月信贷准期开门红，预计短期对A股市场信心具有提振作用

1月信贷准期开门红，人民币贷款出现超季候性的高增，反映出实体融资需求有支持，预计短期对A股市场信心具有肯定提振作用。风格方面，汗青上大超预期的信贷数据公布后A股发展风格多占优，且当前增量M2增速显着高于新增社融增速，也利好受益于运动性的发展风格。别的，随着两会窗口期邻近，关注受益于斲丧复苏政策加码预期的行业。

粤开战略：震荡筑底期，优先关注确定性

上周市场连续春节后大幅颠簸行情，指数快速反弹后再次回踩，反复夯实底部。沪指在五个生意业务日中涨跌互现，主板跌幅相对较小，创业板指跌幅最大。行业方面，本周申万一级行业涨多跌少，有色和煤炭等周期行业跌幅较大，通讯行业涨幅领先。

总体来看，只管当前市场存在扰动因素，但上周五沪指尾盘快速拉升靠近翻红，阐明当前市场团体做多气力较强。当前A股市场估值处于相对低位，叠加全面注册制改革利好，市场运动性连续宽松，发起静待增量资金以及政策红利协力促发的新一轮趋势性机会。详细利用方面，发起在颠簸行情中优先把握确定性投资机会，重点关注两条主线：一是关注年报业绩超预期板块投资机会；二是把握两会前告急时间窗口，关注政策受益相干板块的投资机会。

国海证券：中小风格占优，首选中证500和中证1000

从短期维度来看，春节后至两会期间A股行情偏暖，在节后运动性相对宽裕及风险偏好抬升配景下，中小盘风格表现出更高的胜率，已往10年中证1000指数、中证500指数产生超额收益的概率均到达90％。站在中期维度，A股巨细盘的风格轮动并不频仍，2000年以来市值风格履历了“大盘小盘大盘”的三次长周期轮动，2021年春节至今小盘风格重新开始跑赢，三次拐点对应沪深300指数三个阶段性高点，市场泡沫化之后就是风格的大切换，当前市场或处于新一轮小盘风格之中。联合过往A股市值风格轮动履历，相对安稳的宏观经济环境、“寻增量”的财产政策导向以及加快向上的财产周期特性是助力小盘风格跑赢的三大要素，在以高质量发展为焦点的经济发展格局之下，2023年团体环境对小盘风格较为有利。

回归当下，本年节后市场窄幅调解是局势的连续而非兑现，经济短期难证伪、业绩空窗叠加政策发力预期下，仍可对两会前市场保持乐观，发展板块于本年1月开始蓄势，2月有望实现“绽放”。当前市场“代价搭台、发展唱戏”的剧情正在上演，以中证500、中证1000为代表的中小盘风格估值仍处于汗青中低分位，设置性价比凸显。