调解是为了更好的打击

2月10日A股弱势调解，上证指数收跌0.3%报3260.67点，深证成指跌0.59%报11976.85点，创业板指跌0.96%报2545.16点，盘面上光伏、储能、锂矿、新能源车赛道回调较多；影视、电力逆市小幅收涨。量能上，北向资金全天净卖出33.74亿元，此中沪股通净卖出13.38亿元，深股通净卖出20.37亿元。本周北向资金累计净买入近30亿元，连续13周加仓A股。市场团体交投感情依然照旧较为生动。

泉源：Wind

节后市场有所回调，北向资金流入放缓，政策利好频出、中国经济复苏的“强预期”与一月地产、汽车等斲丧数据较为低迷的“弱实际”交织，经济复苏过程中，交易业务层面资金方面也表现出信心不敷（且外资的信心似乎更强于内资），反映在市场层面上，2022年11月以来，大盘出现数次高开低走、利多砸盘的走势，市场团体风格轮动敏捷，缺乏主线。而外洋方面，美国强劲的就业数据使得前期对于美有关部分货币政策的宽松预期降落，加上国际政治形势的不确定性，外洋活动性宽松利好层面大概也并不云云前预期的那样乐观。因此现在来看，在经济根本面出现确定性回暖的数据指标之前，市场大概维持震荡颠簸，上涨较多的行业大概会有肯定的追高风险。

但中恒久看，2023年经济修复的趋势稳定，趋势上大概依然保持震荡向上。宏观层面上，此前我们提到过，政策层面，高质量发展的目的下，提振信心、开释经济内生增长潜力或是本年政策的告急发力点；后续进一步扩大内需的政策或可期。数据上看，淡季回升并重回荣枯线之上的制造业PMI数据或反映出制造业的渐渐回暖；地产端新居方面，1月60城新居成交面积同比力11月（-31%）、12月（-24%）降幅扩大（36%），但春节一样平常为贩卖淡季，且二手房的数据相对较好，2023年1月26城二手房成交面积较22年2月（春节月）回升52%，二手房市场大概有望出现率先企稳回暖的信号。

交易业务层面上，天风证券研究所测算效果外貌，根本面预期来看，股债收益差（-1X尺度差预期以下）反应的团体指数对经济的预期、发展板块细分行业成交额占比反应的财产根本面预期，现在都处于相对比力低的环境，若不出现突发事故导致活动性超预期紧缩，团体下行风险或有限。

团体来看，当前市场调解，小同伴们大概必要继承保持耐心。投资主线上，依然发起各人关注发展板块中具备告急战略意义（关系着国家书息安全）、兼受财产政策支持，同时鄙俚应用空间广阔的信创板块，包罗软件ETF（515230）、盘算机ETF（512720）；同时也可以关注受益于疫后线下诊疗业务修复+恒久生齿老龄化斲丧升级、国产替换的生物医药板块，包罗生物医药ETF（512290）、医疗ETF（159828），别的创新药竞争格局优化，叠加部分疾病范畴取得盼望、国内创新药企业迎来劳绩期，也可关注创新药沪深港ETF（517110），可回看《梁杏：短期调解不改向上趋势，医药和信创有望成为整年主线》。

港股2月10日也出现了较大幅度的回调，港股科技ETF（513020）跌2.8%。

泉源：Wind

港股自2022年11月起，由于防控以及地产调控政策的优化，叠加美有关部分加息放缓、外洋活动性改善，开始大幅反弹，实现估值修复；至1月中下旬到达高点后，估值有所拔高，近期因国内经济修复节奏不确定、美国强劲的非农数据导致美元反弹等因素，出现回调。之后驱动港股上行的因素大概会变化为红利驱动，其核心的上升驱动力依然是中国宏观经济根本面改善，以及由此引发的人民币升值。因此港股的投资时机大概同样必要期待中国宏观经济的回暖数据。行业上面，同样可以关注扩内需的可选斲丧——生物医药范畴以及具备发展属性的科技范畴。

详细到行业本身的根本面看，芯片板块现在估值较低，短期固然由于库存较高、环球经济阑珊导致需求不敷而有肯定颠簸，但恒久受益于国产替换、自主可控大周期逻辑，或出现短空长多的走势，恒久景心胸向好；新能源汽车排泄率的提拔或仍有肯定空间，是扩大内需的告急部分，又是我国制造业转型升级、具备环球竞争力的重点财产，后续相干政策支持力度仍值得期待。感爱好的小同伴可关注港股科技ETF（513020），可回看《梁杏：2023年港股市场投资时机》。

2月10日开盘，影视ETF（516620）的多只成份券敏捷拉升，中广天择强势封板，芒果超媒、万达影戏等权重股涨幅也不俗。影视ETF（516620）全天涨幅录得0.91%。

泉源：Wind

影视板块的行情，从春节档的长尾效应仍然连续可以看出。国家影戏专资办数据表现，大年月朔至元宵节(1月22日至2月5日)，天下影戏票房累计105.53亿元，为影戏市场的强劲复苏吹响了军号。

泉源：艺恩数据、天风证券

根据艺恩数据，2023年初七至十五的影戏票房同比2019/2021/2022分别增长5.2%/10.6%/23.1%，节后影戏大盘仍保持较高热度。观影人次达7941万，同比2019/2021/2022分别变动-8.3%/-1.1%/13.2%。均匀票价48元，同比2019/2021/2022分别提拔14.8%/11.8%/8.8%。我们以为相较2019和2021年，2023年节后影戏大盘告急由票价提拔驱动，观影人次降幅小于票价涨幅，优质内容供给下观影需求颇具韧性。除了春节档的国产片取得不错的票房效果，春节后的入口片也令人期待。2月有两部入口漫威影片上映，《黑豹2》于2月7日首映，停止2月7日15时，首日票房1386万元。《蚁人3》将于2月17日环球首映，有望吸引更多观众走进影院。

后防控期间，春节的假期的彻底放开并未带来预想中的防控反弹，反而刺激了以影视为代表的斲丧板块的反弹复苏。随着院线排片渐渐规复，据影戏行业人士相识，前期积存了大量影片库存，只管客岁影片存案量有所降落，但总体来看本年影戏市场不会再上演“无片可看”的窘境，本年预计整年大概会有100部影戏上映。感爱好的小同伴可以通太过批布局影视ETF（516620）的方式，把握影视行业复苏的投资时机，不外也要鉴戒内容上线不及预期和用户斲丧意愿修复不及预期的风险。

通讯板块尤其是光通讯板块得到2月10日市场的重点关注，通讯ETF（515880）的成份券光迅科技开盘涨幅亮眼，尾盘更是放量涨停，多只通讯ETF（515880）的成份券全天也取显着涨幅。

泉源：Wind

近期热度高居不下的ChatGPT的相干标的2月10日稍显降温，但是ChatGPT上游算力相干的光通讯模块2月10日得到市场重点关注。ChatGPT颠末环球用户连续不绝的关注下，临时克制运营，表明白AI相干应用对于算力的繁茂需求。作为云厂商IT底子办法的须要通讯装备，光模块、光芯片、光器件的运算服从提拔和功耗控制成为了制约算力发展的告急条件。以ChatGPT等AI财产化的落地必要云厂商巨大的算力支持，同时也必要算力本钱与功耗的进一步低沉。算力的繁茂需求将推动外洋云巨头对于数据心硬件装备的需求增长和技能升级。光模块、光芯片、光器件、交换机作为数据中央行业必不可少的部分。在环球科技巨头加大AI投入的配景下，光通讯为代表的的上游核心环节有望恒久受益。

对于ChatGPT及其财产链上鄙俚感爱好的的投资者可以通过通讯ETF（515880）一键设置上游核心环节的相干标的。软件ETF（515230）和盘算机ETF（512720）也有望在本轮环球巨头AI技能高潮中受益，发起小同伴关注。不外也要鉴戒环球AI市场发展不及预期，行业竞争连续加剧风险。