被团体唱衰的欧洲“打脸”市场！欧股凭什么创汗青新高？

每经记者：蔡鼎每经编辑：兰素英

只管美国1月份强劲的CPI和PPI引发了市场对美联储继续激进加息的担心，不外，得益于一系列蓝筹股超预期的财报，以及经济远景的大幅好转，伦敦时间2月16日（周四），欧洲紧张股指升至一年多新高，此中英国富时100指数和法国CAC40盘中创出汗青新高，其他包罗德国DAX30指数等紧张欧洲股指也均在新高附近倘佯。

然而，《逐日经济消息》记者留意到，就在3个月前（2022年11月），在能源危急等多重寻衅下，包罗华尔街顶级投行在内的绝大部分机构一度都以为，2023年欧元区将陷入阑珊。然而，一个冬天已往，如今市场对欧元区经济远景的预期已经大幅改善，并愈发乐观。

是什么让欧元区的经济远景在短短3个月的时间里出现了云云大的反差？为安在美国、日本等其他发达市场的股指走势仍旧相对平庸的情况下，欧洲股市却能脱颖而出，创出汗青新高？

欧洲经济强势逆转

2022年，欧洲履历了俄乌辩说带来的一系列地缘政治危急，以及随之引发的能源危急、高通胀、外部需求陡降等经济题目。《经济学人》在2022年9月的一篇文章指出，多重题目加之借贷本钱快速上升等浩繁因素的综相助用下，欧洲肯定会陷入阑珊。

图片泉源：《经济学人》

2022年11月，欧盟委员会还发布陈诉称，由于不确定性增长、能源代价飙升、家庭购买力承压、融资条件收紧等多重因素影响，欧洲大多数国家的经济预计在2022年第四序度陷入阑珊，2023年第一季度经济活动将继续萎缩。分析人士还指出，欧洲通胀高企、购买力降落、经济不景气或将渐渐殃及紧张商业同伴，需赶早做好准备。

时间仅已往三个月，欧元区经济不光没有恶化，反而出现大幅好转。

三菱日联金融团体环球市场研究主管Derek Halpenny在置评邮件中对《逐日经济消息》记者指出，这个冬天，欧元区经济并没有如担心那般团体出现更严肃、更长期的经济放缓。他体现，“自客岁年底以来，欧元区的经济数据出人意料地上行，相对于更为悲观的预期，经济数据却创出了2021年年中以来最强劲的走势。在温暖冬季气候的资助下，欧元区经济好像比人们担心的更具有弹性，这低沉了欧元区的阑珊风险，从而为欧元提供了更多的周期性支持。”

迩来几周，随着欧洲各地出现亘古未有的温暖气候，自然气短缺压力大大减轻，其批发代价也显着降落。

根据伦敦洲际期货买卖业务所（ICE）的数据，阿姆斯特丹时间2月17日（周五），欧洲基准荷兰TTF自然气期货跌破50欧元/兆瓦时，盘中最低触及49.5欧元/兆瓦时，远低于客岁8月近350欧元/兆瓦时的程度，乃至比客岁2月俄乌辩说发作前的代价还要低。

图片泉源：ICE

“假如未来一年欧洲的自然气代价仍保持在较低的程度，那么欧元区经济增长的下行风险将进一步削弱。随着中国的‘重新开放’以及对欧洲将在本年晚些时间出现更强劲反弹的乐观感情的增长，人们也更加看好欧元区经济体和欧元的远景。”Derek Halpenny在邮件中增补道。

从根本面来看，欧元区ZEW经济景气指数在本年1月份上升至16.7，为2022年2月以来新高，较前值-23.6大幅好转，此中工业和服务业信心在当月都有所上升。

1月欧元区ZEW经济景气指数大幅好转（图片泉源：英为财情）

投行Jefferies环球股票计谋师Sean Darby在发给《逐日经济消息》记者的置评邮件中指出，“常常被忽视的欧元区构筑业PMI（1月份录得46.1）体现，欧元区构筑业活动正以2022年6月份以来最慢的速率萎缩。究竟上，1月法国公司的土木工程活动在底子办法的制作过程中再次出现了增长，意大利的构筑商还出现了10个月以来的最快扩张速率。别的，欧元区1月份综合PMI（50.3）体现，欧元区上个月经济已经出现2022年6月份以来的初次扩张。”

Sean Darby以为，从各种角度来看，现在投资者应该对除英国以外的欧洲市场保持乐观态度。“市场感情已经出现了反弹，且正受到各项数据触底的支持，别的，卖方目标价和每股收益修正的灵敏厘革表明，欧洲企业和分析师不停低估了复苏（的速率）。”他在邮件中增补道。

欧元区经济远景的灵敏好转，也促使各大投行和机构纷纷上调预期。据高盛的最新推测，欧元区2023年的GDP将增长0.6%，较此前预期的-0.1%大幅好转。高盛指出，欧元区的经济在2022年底体现出韧性，再加上自然气代价大幅下跌以及中国优化调解疫情防控步调，提振了欧元区的积极面。

别的，欧盟委员会2月13日发布的2023年冬季经济推测，将欧盟和欧元区本年经济增长预期分别上调至0.8%和0.9%。此前发布的秋季经济推测陈诉预计，2023年欧盟和欧元区经济均增长0.3%。

三大要素支持欧股新高

大幅改善的经济根本面和远景，加上强劲的财报助欧洲基准股指一连了本年以来的大幅涨势。伦敦时间2月16日（周四），欧洲紧张股指升至一年多新高，此中英国富时100指数和法国CAC40盘中创出汗青新高，包罗德国DAX30指数等在内的紧张欧洲股指也均在新高附近倘佯。

英国富时100指数创汗青新高（图片泉源：雅虎财经）

法国CAC40指数创汗青新高（图片泉源：雅虎财经）

德国DAX30指数创逼近汗青新高（图片泉源：雅虎财经）

欧洲斯托克50指数本周创出一年多新高（图片泉源：雅虎财经）

对于欧股近期的一连上涨，Sean Darby对记者指出，“从外貌上看，欧洲资产好像只是受益于自然气代价的下跌和市场感情的巨大厘革。然而，数据中出现的反弹体现了第二轮的效应：欧洲的资源付出与固定资产投资总额也出现了同步规复，以及服务业的触底反弹，这些方面的改善大概在2023年进一步提振市场。”

Sean Darby增补称，在已往几周时间里，他地点团队愈发肯定了欧洲资产上涨背后的因素：一是中国经济的复苏推动金融类股红利反弹，二是欧元区现实收入的进步，末了是中国游客重返欧洲大陆提振了消耗类股的业绩。

彭博社也在报道中称，由于自然气代价回落，以及与增长干系的科技股在紧张股指中的权重占比力小，欧洲蓝筹股2022年四序度的业绩也优于美股的蓝筹股。别的，在中国优化防疫步调后，欧洲对中国的风险敞口，也在推动投资者押注欧洲股市将走强。

瑞士瑞讯银行（Swissquote Bank）高级分析师Ipek Ozkardeskaya在担当《逐日经济消息》记者采访时也指出，从阑珊预期到无阑珊预期，欧洲所面对的厘革云云之快，缘故因由有三：“起首是温暖的冬天缓解了能源危急，并扫除了欧洲能源短缺的大概性；其次是客岁9月以来欧元的走强，尤其是欧元兑美元的走强，使得欧洲企业对能源本钱的蒙受度更高；末了，好于预期的欧洲公司业绩也支持了市场的乐观感情。不外，对于创出汗青新高的英国股市而言，紧张的推动因素并不完全类似。除中国的‘重新开放’外，能源和大宗商品代价的反弹对以能源为主的富时100指数起到了很好的提振作用。”

后续风险尚存

只管部分紧张股指创出汗青新高，但欧洲股市后续面对的风险仍不容小视。

固然欧洲团体通胀降温的迹象增长了人们对欧洲央行大概放慢加息步调的押注，但该行政策订定者反复重申欧元区利率大概会在更长时间内保持在较高程度。

根据开端估计，欧元区1月的调和消耗者物价指数（HICP）为8.5%，低于客岁12月的9.2%。欧元区通胀程度在客岁10月曾一度到达10.6%，之后一连降落。不外《逐日经济消息》记者留意到，欧元区1月剔除能源和食品代价后的焦点HICP为7%，高于客岁12月的6.9%。这意味着欧元区的焦点通胀程度依然较为坚挺，仍未出现显着的回落。

欧元区已往一年焦点HICP走势（图片泉源：英为财情）

别的，2月17日（周五）欧洲买卖业务时段，美元指数飙升至六周高位，此前美国经济数据强劲，同时美联储官员继续发表鹰派言论并暗示还需加息更多次。同时，10年期美债收益戮质栖稍早触及3.898%，创2022年11月以来新高。

美联储连续激进的加息预期推动美元指数反弹的同时，导致其他非美货币走低，此中就包罗欧元。彭博社的数据体现，本月初以来欧元兑美元已累计下挫1.8%。

欧元兑美元本月初以来一起下行（图片泉源：彭博社）

瑞讯银行高级分析师Ipek Ozkardeskaya以为，欧元迩来的贬值将是欧股接下来连续反弹的一大阻力之一。

她向《逐日经济消息》记者指出，“欧元迩来的贬值，以及能源代价的潜伏反弹，大概会对欧股后续的继续反弹造成压力。欧洲如今的情况实在并没有那么好，但我们确实不再担心短期内能源的短缺，这很紧张。但是，这是否足以支持欧股连续的反弹尚有待观察。别的，欧洲央行（的连续）加息以及欧洲通胀的粘性也将是关键的风险因素。”

Ipek Ozkardeskaya还对记者增补称，她以为英国富时100指数的走势是积极的，由于该指数是对能源导致的环球通胀危急的很好的对冲。

对于做多欧洲风险资产的投资者，Jefferies董事总司理、首席欧洲经济学家Mohit Kumar发起赢利告终。他在发给《逐日经济消息》记者的置评邮件中指出，“自客岁12月以来，我们不停在做多风险资产。我们观点基于三个紧张因素：投资仓位的不敷、市场大概押注欧洲央行放慢加息的步调，以及中国的‘重新开放'，此中后两个因素仍旧是决定性的。”

“但如今，我们的仓位指标体现，欧股的仓位已经开始显得过于告急。我们的仓位在上周突破了+5.5（范围在-10~+10），这在汗青上每每与反弹的势头消退有关，表明投资者已经对欧洲股票的态度趋于审慎。因此，我们发起在（欧洲）风险资产多头头寸上赢利告终。”Mohit Kumar增补道。